本报采访人员 王丽新
面对2020年上半年复杂严峻的经济形势 ， 在“规模、利润和财务安全”各方平衡下 ， 各大房企交出了表现不同的“期中考”答卷 。 但让这个中报季颇为不同的是 ， 期间传出了房地产融资政策趋紧的消息 ， 一时之间 ， 从业者多意识到 ， 行业发展逻辑变了 。
“过去三年可能是做大规模 ， 未来五年是做强、做高利润 。 同时 ， 世茂集团是上市公司 ， 希望股价、市值和分红表现都是行业引领者 ， 给投资者最大回报 。 ”8月25日 ， 在世茂集团2020年中期业绩说明会上 ， 世茂集团董事局副主席、总裁许世坛表示 ， 公司将2020年-2024年的集团销售增幅调整至20%-30% ， 世茂集团将从“规模之路”向“利润之战”进行升级 ， 中长期目标是 ， 成为中国前五最具投资回报的以地产为主营业务的公司 。
3000亿元目标或超额完成
不得不说 ， 监管部门限制房企负债规模增长之后 ， 想要逆市飘红和弯道超车的房企越来越难 ， 但头部房企会更加稳健发展 ， 行业也更加安全 。
据2020年中期业绩报告显示 ， 截至6月30日 ， 世茂集团合约销售额达1104.8亿元 ， 同比增速位列TOP10房企第二；权益销售额稳居行业机构榜单第九 。
“今年市场受疫情影响比较大 ， 可能行业错失了一两个月市场空间 ， 但整体市场还是不错的 。 ”许世坛向《证券日报》采访人员表示 ， 公司下半年市场供货量很大 ， 可能会超额完成全年销售目标（3000亿元） ， 鉴于市场的不确定性 ， 目前没有提高销售目标的打算 。
“下半年 ， 世茂集团可售货值达4000亿元 ， 业态类型与货源周期等分布均显现利好 ， 其中 ， 住宅类的现金流产品占总货值79% ， 货源类型与周期中新货及一年内货值占比大 。 ”世茂集团管理层表示 ， 公司提前为三季度供货做了准备 ， 且下半年可售货值集中在一二线城市 ， 其中 ， 海峡西岸、长三角与粤港澳大湾区贡献超过2300亿元 ， 北京、广州等TOP10核心城市权重最大 ， 助力业绩增速领跑及利润额度上行 。
值得一提的是 ， 对于规模发展 ， 世茂集团有了新的想法 。 许世坛在业绩会上表示 ， 经过连续三年高复合增长 ， 世茂稳居头部阵营后开启新一轮战略聚焦——从“规模之路”向“利润之战”进行升级 ， 力争实现股东应占核心利润20%以上的增速 ， 不断提升经营的高质量成色 ， 培育自身跑“盈”大市的投资回报能力 ， 扎实做好增收增利 。
投资支出为现金回款50%内
向“利润之战”升级 ， 需要持仓大量低成本土地储备 ， 且需在全国实现均衡布局 ， 增厚高能级城市的土地储备 。
在保持稳健审慎的土地投资策略下 ， 2020年上半年 ， 世茂集团可谓实现了“广积粮、巧积粮” 。 截至6月30日 ， 世茂集团获取土地84块 ， 在深度扎根的高能级战略红利区持续增储 ， 权益前总价约647亿元 ， 占全年投资总量50%左右 。 其中 ， 一二线及强三四线城市土地总价占比达94% ， 为当年销售转化及利润空间提供有效保障 。
对此 ， 世茂集团管理层表示 ， “今年全年新增货值目标为5000亿元 ， 土地投资严格控制在回款的50％以内 。 ”同时 ， 许世坛也补充道 ， “不着急加大土地投入 ， 看得稳一点 ， 我们之前买的地都涨了很多 ， 近期土地价格已经较高 ， 等市场冷静一下 ， 可能还有机会 。 ”
截至2020年6月30日 ， 世茂集团权益前土地储备约8393万平方米 ， 遍布全国135城 ， 货值超过14500亿元 ， 较2019年底增长11.53% 。 其中 ， 大湾区、长三角规模分别为4080亿元和3530亿元 。
股东应占核心利润
增至近62亿元
事实上 ， 这一波行业发展逻辑发生变化的背后 ， 恰恰是房企需要面对的三大难题 ， 利润下降、融资收紧和分化加剧 ， 尤其对做强利润方面 ， 头部房企已有所先觉 。
截至2020年6月30日 ， 世茂集团实现营业额645.5亿元 ， 同比增长14.1%；毛利额195.1亿元 ， 同比上升14.6%；毛利率始终稳定保持30%以上水平 ， 占行业领先优势；核心利润82.5亿元 ， 同比增长9% ， 如包含处置物业部份股权收益6亿元 ， 股东应占核心利润同比上升16%增加至61.6亿元 。分页标题#e#
“今年上半年公司在营收方面的良好表现 ， 在一定程度上得益于近年来公司在销售规模上的快速提升 。 ”同策研究院资深分析师肖云祥向《证券日报》采访人员表示 ， 特别是在2019年公司通过收并购方式获取的大量在建在售项目 ， 在一定程度上 ， 快速提升了公司销售规模和利润空间 。
“2021年利润贡献来自于住宅销售 ， 2022年至2024年则会逐年增加多元业务的利润贡献 。 ”许世坛表示 ， 从多元业务规划角度看 ， 目前世茂集团正不断培育多驱并进的矩阵化能力 ， 从多元化向专业化推进 ， 持续扩容的业务航道和不断延长的产业链条 ， 加速落地企业“大飞机战略” 。
据《证券日报》采访人员了解 ， 目前 ， 世茂集团已建立起以房地产开发为核心主体 ， 以商业运营、酒店经营、物业管理及金融为坚实双翼 ， 以高科技、医疗、教育、养老、文化等投资为平衡发展尾翼的产业协同逻辑 。
“房企旗下多元化业务可以做成熟一个 ， 分拆一个 ， 除了可以为母公司增厚利润外 ， 也可以强化流动性 。 ”有行业分析师向《证券日报》采访人员表示 ， 世茂服务分拆在即 ， 上市后也可以进一步改善世茂集团的财务盘面 。
财务盘面稳健现金充裕
众所周知 ， 财务盘面的稳健 ， 往往是一家房企综合实力的体现 。
截至6月30日 ， 世茂集团账面现金699.2亿元 ， 较2019年底上升17.3%；实现回款890.4亿元 ， 增长9.5% ， 未动用的银行及金融机构融资额度520亿元 ， 资金储备额度充足 。 在债务方面 ， 净负债率57.8% ， 下降1.9个百分点 ， 连续第9年维持在60%以下；借款总额1429.8亿元 ， 长期借款占比72.3% ， 短期借款占比27.7% ， 现金短债比1.8 ， 结构安全健康 。 在融资方面 ， 世茂凭借稳定债权融资 ， 综合融资成本下调0.1个百分点至5.5% ， 在民企阵营中长期稳居低位 。
【证券日报|世茂集团或超额完成3000亿元销售目标 从“规模之路”转向“利润之战”】 “公司的业绩表现和信用体系获得了诸多金融机构的认可 ， 其融资成本是一般民营企业无法比拟的 。 ”肖云祥向《证券日报》采访人员表示 ， 上半年 ， 投行几乎一致给予世茂集团“优于大市”或“买入”评级 ， 除国内主要评级机构维持“AAA”的主体最高信用等级 ， 惠誉、穆迪以及标普均维持世茂“稳定”评级 。
值得一提的是 ， 世茂集团今年透露出做强市值的理念 。 今年上半年 ， 世茂集团最高收盘价冲高至35.20港元/股 ， 总市值超过1200亿港元 ， 涨幅领跑内房股 。 6月份 ， 世茂正式被纳入恒生中国企业指数 ， 成为50只成份股之一 。
“头部房企近期不约而同的释放了做高市值、提升利润的诉求 ， 市值的提升对企业未来减小融资难度、降低融资成本都是非常重要的 。 ”贝壳研究院高级分析师潘浩向《证券日报》采访人员表示 ， 从“规模”到“利润”是战略选择 ， 提升利润与做高估值是战术手段 ， 目标都是企业的长期健康发展 。

来源：(证券日报)

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标题：证券日报|世茂集团或超额完成3000亿元销售目标 从“规模之路”转向“利润之战”