央行神话之死 ， 是Adam Tooze文章 ， bing搜索可得 。 论争由德国民众起诉欧洲央行引发 。 2015年以来 ， 欧行买入各国债务超过2万亿欧元 。 近来意大利形势恶化 ， 利率飚升 ， 欧行答应再买入7000亿欧元意债 。 德国宪法法院支持原告 ， 裁定欧行越权 ， 但对欧行并无管辖权 ， 只能敦促总理恪守条约 。 但欧洲法院认为欧行的QE行为合乎条约 。 争论的核心是：央行究竟何等角色？近代西欧发钞理念是 ， 私有银行以真金白银购买国债 ， 根据数额发行银行券即纸钞 ， 民众可以用纸钞交税 ， 国家不得拒收 。 所谓纸钞 ， 实即债券 。 中国宋元则不然 ， 国家先行准备真金白银以为“钞本” ， 按固定倍数发行纸钞 。 每当纸钞贬值 ， 国家就以金银买回一部分 。 只有到政权末期 ， 纸钞才恶性贬值 。 明初朱元璋不设钞本 ， 遂令纸币废止 。 加以张居正征税以银代粮 ， 埋下了万历後财政崩溃的种子 。 清代鸦片输入 ， 白银输出 ， 社会陷入通货紧缩 ， 晚清新政只能靠刻剥百姓筹款 ， 遂有共和 。 近代西欧方式 ， 给财政有限回旋余地；中国宋元方式 ， 看似给财政无限腾挪空间 ， 其实很容易信用破产 。 两者优劣 ， 实难衡量 。 2020瘟疫以来 ， 美国央行即美联储 ， 继续08年以来的QE ， 变本加厉 ， 实行零利率 ， 并印钱大肆购买国债与企业债 。 标志着美国发钞 ， 转变为宋元方式 。 欧行想效法 ， 但遭遇德国民众反击 。 文章作者Adam Tooze支持央行购买财政部的国债 。 相当于左手印钱 ， 去购买右手签的欠条 。 其理由是 ， 通胀一去不复返了 。 美国八十年代之前 ， 通胀恶化 。 布雷顿森林向世界各国的承诺 ， 每35美元可兑一盎司黄金 ， 被美国毁约 。 所以美国才强调美联储的独立性 ， 坚守币值稳定 ， 不再顾及就业等指标 。 并成为90年代华盛顿共识的一部分 。 此後 ， 各国遭遇的不是通胀 ， 而是通缩 。 连2%的涨幅都很难达到 。 原因在于中国无限输出廉价商品 。 各国劳工运动也因此一蹶不振 ， 工薪几十年没有提高 。 所以美欧等国 ， 开始放弃央行独立神话 ， 狂印纸钞 。 纸钞倍增 ， 而物价不涨 ， 那么钱到哪里去了？本毛左以为 ， 都被财阀低价（指低利率）获得 ， 用于购买资产 ， 从而巩固其在社会中的优势地位去了 。 而平民则深陷低薪、债务泥潭 ， 难以自拔 。 作者兔子也警告 ， 一旦通胀复发 ， 将沛不可当 。

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标题：读《央行神话之死》