现金贷告别蛮荒，一场零售信贷革命正在发生更直接地说

来源：新金融琅琊榜作者：董云峰

就像我们曾以为简单粗暴的余额宝，却颠覆了理财市场。这一次，我们同样以为简单粗暴的现金贷，正在颠覆零售信贷市场。按照马云老师的套路，还可以造一个词，将现金贷更名为“新信贷”。你看得见也好，看不见也罢，未来已来。

写下这个标题的时候，我的内心是忐忑的。我知道，有人会说我在给现金贷洗地，毕竟眼下痛骂现金贷似乎是一种政治正确。前不久我写过一篇《现金贷并非魔鬼，无论你多不喜欢趣店》，如今我依然坚持自己的看法。

我想，我们谈论的现金贷，很可能不是一回事。你看到了现金贷当前所存在的一些问题，但或许忽略了问题背后的趋势与本质。

正如标题所言，在目前强监管的基调之下，从监管部门整顿网络小贷牌照，到头部平台开始下调综合利率，再到“信联”即将问世，困扰现金贷的主要问题均有望得到解决，行业将从“乱世”走向“治世”。

更进一步，新金融琅琊榜认为，现金贷在事实上引爆了中国金融业的一场零售信贷革命。这个行业的狂飙突进虽然带来了一些乱象，但是却撼动了整个零售信贷市场。短短两三年时间，纯线上、极简流程、极速放款成为行业标配，并且服务范围和效率都实现了质的飞跃。

余额宝之于个人理财市场，恰如现金贷之于零售信贷市场，它们正是中国金融科技大发展的典范。按照马云老师的套路，还可以造一个词，将现金贷更名为“新信贷”。

你看得见也好，看不见也罢，无论醒来，或者装睡，这一切已经发生。

现金贷到底是什么

从我目前掌握的资料来看，现金贷，是近年来为了区分消费分期贷款而造出来的一个名词，指的是没有消费场景的、面向个人的互联网小额贷款。与传统零售信贷相比，现金贷具有纯线上、无担保、额度小、期限短、利率高等主要特征。

以上可以视为现金贷的广义概念，放贷平台可以是银行、消费金融公司等持牌机构，也可以是小贷公司（包括所谓网络小贷公司），还可以是没有任何金融资质的创业公司，利率区间从年化不到10%到百分之几百，额度从几百元到几万元乃至数十万元，期限从几天到几个月乃至两三年。

按照广义口径，银行的信用卡取现及现金分期，以及银行提供的互联网贷款服务，都可以视为现金贷，一般日息不超过万分之五，也就是年化利率18%，低的可以到万分之二，年化不到8%，其代表是招行闪电贷、工行融e借；另外还有科技巨头背景的腾讯微粒贷、蚂蚁金服借呗等现金贷产品，日息一般在万分之三到万分之五，基本与银行持平。

相对利率更高的，就是一些互联网金融平台，它们提供的现金贷产品，利率从百分之二三十，到百分之几百不等，诸如趣店、宜人贷、掌众金服以及成百上千家的现金贷创业公司。

在贷款额度上，持牌机构和科技巨头们实力强大，资金成本偏低，因此额度可以达到数万元乃至数十万元；绝大部分互联网金融平台提供的现金贷额度，都在1万元以内。

从借款主体来看，既有相对优质的持有信用卡的人群，也有无卡上班族以及蓝领人群；地理范围几乎没有限制，从一二线城市到小城市再到农村都有。

由此可见，目前的现金贷是一个非常宽泛而笼统的概念。当我们谈论现金贷的时候，到底在说什么？很可能我们每个人所说的现金贷，实际指向不尽相同。

图片来源：麦格理研究

根据麦格理金融集团最近发布的一份研究报告，其更关注贷款期限和额度，因而将掌众金服、趣店、信而富等机构列为典型的现金贷（Cash Advance）平台；同时点融网、宜人贷、和信贷等机构提供的期限较长金额较大的贷款产品，被视为分期贷款（Installment Loans）平台。

回顾今年以来关于的现金贷的一系列负面新闻和社会争议，不难看出，舆论的焦点正是额度极低（几百元到几千元）、期限极短（少则几天，最长一般3个月以内）、利率畸高（普遍超过36%，极端者百分之几百）的现金贷产品；这些产品往往还与校园贷、砍头息、不当催收、多头借贷、用户信息泄露等敏感问题相关。

新金融琅琊榜呼吁将这类现金贷产品单独拿出来，可以考虑将之命名为“次级现金贷”，典型特征是额度极低、期限极短、利率畸高，且市场主体普遍不具备相关的行业背景与资质。

很明显，眼下针对现金贷的整顿，瞄准的正是这类次级现金贷，但从市场份额来看，这类业务占比并不高——银行系以及科技巨头们提供的现金贷产品，才是市场主流。

遗憾的是，这类次级现金贷存在的问题以及由此引发的争议，最终造成了整个行业被污名化。

行业即将告别蛮荒

随着大数据、云计算和人工智能等技术的发展，金融科技在过去几年迅猛发展，这是现金贷崛起的重要前提。

在历史的视角下，现金贷是中国小额信贷市场发展到一定阶段的必然产物，是互联网金融深度渗透到小额信贷市场的结果。现金贷带来了中国小额信贷市场的一次爆发式增长，以及一次业态大升级。

从发展历程来看，现金贷最早主要是银行信用卡贷款，也有少部分银行推出在线贷款服务但是力度不大，之后腾讯微粒贷和蚂蚁金服借呗引起市场轰动，彻底激活了这一市场，并推动各路力量涌入，既包括传统的持牌金融机构，也包括各类既无金融资质也无金融背景的创业公司。

现金贷的发展速度与业态演化极快，几乎不可避免地形成了阶段性的监管真空，在监管套利与高息诱惑的驱动下，市场步入了阶段性的野蛮生长期，次级现金贷产品不断涌现，最终造成了行业乱象。

正是在这个意义上，目前各方指责的所谓现金贷，主要是畸形发展的次级现金贷，不过是行业快速发展与监管滞后这两个因素叠加而来的阶段性现象。

11月21日，互联网金融风险专项整治办公室下发《关于立即暂停批设网络小额贷款公司的通知》，要求地方政府一律不得新批设网络小贷公司，禁止新增批小贷公司跨省（区、市）开展小额贷款业务，由此正式拉开了现金贷监管整顿大幕。

与此同时，相关的征信体系正在加快建立，中国互联网金融协会即将牵头设立个人征信机构“信联”。从目前的公开信息来看，信联最主要服务对象为从事互联网金融个人借贷业务的机构，他们也是信用信息的主要提供者。

可以预期的是，在监管补位之后，行业的套利空间随之大幅收窄乃至消失。目前的政策基调是将一切金融活动纳入监管，次级现金贷要么整改合规，要么退出市场。

就在近日，蚂蚁金服要求合作机构的现金贷产品年利率不得超过24%，受此影响，趣店宣布自11月30日起通过支付宝消费界面完成的所有交易最高年利率均不会超过24%。11月26日，掌众金服宣布旗下全线小额现金借款产品综合息费均降至年化36%以下。

作为一个新生行业，现金贷在快速发展中暴露了一些问题，但随着监管框架的确立以及征信体系完善，这些问题有望迎刃而解。

一场零售信贷革命？

作为中国小额信贷与金融科技融合的结果，现金贷不会消亡，也不应该消亡。

在宏观层面，必须承认的是，金融服务供给不足，尤其在信贷市场呈现出严重的供不应求局面，这是当前中国金融市场的主要矛盾。

与此同时，中国金融市场还面临发展不均衡的问题——国企、大企业有着多元化的融资渠道，并且成本低廉，高净值人群同样拥有广泛的金融选择，然而小微企业和普通个人，依然存在严重的融资难、融资贵的问题。

另外，我国正在转变经济增长方式，由投资驱动转向消费驱动，居民加杠杆需求不断上升，因而消费金融需求日渐旺盛。

在上述背景下，过去十年多来，小额信贷一直是金融市场发展最快的领域之一，早期以平安普惠和中安信业等为代表，通过线下方式拓展市场，尔后在P2P借贷兴起后，线上线下相结合以及纯线上的小额信贷快速发展，一直到这两年在金融科技助推下掀起了一股现金贷浪潮，标志着中国小额信贷市场进入新的发展阶段。

这就是说，现金贷大发展符合历史趋势，这个趋势不会因阶段性的问题而逆转。

在相对微观的层面，新金融琅琊榜的判断是，现金贷的蓬勃发展，其本身就是一场对传统零售信贷的革命。

短短两三年内，通过技术手段，现金贷极大拓宽了小额信贷的服务范围，效率与质量大大提升，覆盖了少则数千万、多则上亿的人群，从金融机构、科技巨头到新兴创业公司纷纷加入，并出现了众多重量级产品。

试想一下，放在三年前，你想要申请无担保贷款，你的选择极其有限，并且申请程序繁杂，借贷成本高昂，期限及还款条件苛刻，相对便捷的是少数P2P平台。如今，通过一部手机，你可以使用微信、支付宝或者其他APP，秒速到账，随借随还，成本更低。

数据，还是数据。在这一波现金贷发展浪潮中，金融机构真正开始挖掘零售客户数据的价值，加上天然的资金优势，可谓厚积薄发；新金融机构虽有流量优势，其安身立命的基石依然在于数据，从作为互联网入口的腾讯和阿里两大寡头，到京东金融、乐信等电商背景的新金融机构，无一不是如此。

总结而言，在技术红利与数据红利的共同推动下，现金贷带来了更低的利率、更高的效率、更好的体验。

难道这还不足以称之为零售信贷革命吗？

更直接地说，就像我们曾以为简单粗暴的余额宝，却颠覆了理财市场。这一次，我们同样以为简单粗暴的现金贷，正在颠覆零售信贷市场。

未来已来。