内地、香港证监会于明年一季度决定“H股全流通”政策欢迎关注新浪港股！"

据香港信报报道，陆港两地证监会已就更紧密经贸关系协定（CEPA）中提及的推动H股全流通展开讨论与安排，最快有望在数星期内（即明年一季度）公布结果，就算延迟也不会超过数月。

回归20周年前夕，大陆与香港于今年6月底签订新一轮“内地与香港关于建立更紧密经贸关系的安排”（CEPA），当中有3个重点，分别是放宽外资在大陆设立合资金融机构持股比例，互联互通投资者身份识别机制及推动H股全流通，前两项已相继落实。

红筹股是对在香港或其他中国大陆外的地区注册，但公司起始于中国大陆并主要在大陆开展业务的具中资背景，尤其是指具官方背景的股票的俗称。不过红筹的内资股只能在境内持有人之间转让，不能公开流通，而在香港发行的H股虽然可自由买卖，但只占总股本少数。

红筹股当中唯一的例外是建设银行，其于2005年上市时采取的就是100%流通H股形式，此后再无同类个案。市场一直希望H股全流通有助推高港股市值和流通量，可是近年来多次传言最后都不了了之。

港交所总裁李小加上周接受采访时，曾直言H股全流通“应该快了吧”。金融服务界立法会议员张华峰形容，自从“实名制”、同股不同权等议题尘埃落定之后，两地监管机构就把H股全流通放在议程中的靠前位置，一直在探讨跟进，至于容许多少公司实行和程序细节等，仍在研究中。

联想控股或成H股全流通试点 “一下子放开是不现实的”

据香港明报，联想控股近日建议修改公司章程，新增“内资股可转换为外资股”，这项修改很大可能就是为H股全流通作准备。截至周一开盘前，联想控股总市值480.7亿港元，其中仅约80亿港元为可流通外资股，非流通内资股占比高达83.4%。

信报援引交银国际董事长谭岳衡观点认为，大陆监管部门一直在研究H股全流通试点方案，“一下子放开是不现实”，相信监管当局将倾向于选择部分条件较成熟的公司，试行效果理想之后才会扩大范围。

据谭岳衡观点，作为试点的上市公司条件包括：大股东（原内资股持有人）永久持有公司股权，而非短期财务投资者；大股东对市场认识透彻，遵守市场规则；若是AH股同时上市者，其一个股的市值管理须做得比较理想。至于试点公司究竟是仿效建设银行上市时实行100%流通H股形式，还是挂牌后再转换股份，并不重要。

有助大陆企业进一步纳入国际指数

外资行富瑞（Jefferies）日前发表研报，看好H股全流通后大陆企业股份流通量的改善，并将有利于并购交易，提升大陆企业纳入国际指数的机会。不过同时市场也担心，手中持有大量内资股的股东，可能由此获得把手中股份在公开市场抛售套现的渠道，短期内会对H股股价造成压力。

信报援引证券业协会董事缪英源提醒，准许内资股流通买卖“不代表资金自由”，股份卖出后的收益必须转换成人民币再汇回内地。目前陆港通当中已有类似机制，大陆投资者卖出港股后的所得资金必须原路往返，不会流出国外。

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