在世界主要经济体中，日本是比较特殊的一个。

它在80年代就曾濒于世界之巅，而随后又骤然滑入谷底，长年与似乎看不见头的通缩作斗争。

因此，日本央行也是世界各主要央行中比较特殊的一个。它早在2001年就启动了量化宽松（参见见智前文，QE诞生记：1998-2005日本货币政策史），而至今尚没有退出宽松的迹象。

确实，鉴于前两次退出宽松的惨痛教训，日本央行有理由在退出宽松的问题上保持高度的审慎与克制（参见见智前文，以史为鉴：日本央行两次退出宽松史）。

近期，日本经济研究中心的研究员SAMIKAWA等人假定了日本央行即刻退出宽松的情形，并预测了该情形下其可能遭受的损失，我们对其研究作了如下译介。

这份研究再次表明，要等日本央行退出宽松，恐怕还得再有一阵子……

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