【简金研报】股民老张：炒股要看央视 "

最近，有近20年股龄的股民老张，给研报君推荐了一个节目，央视的“厉害了，我的国”系列，他说，他最近坚定持有京东方，海康威视，就是这节目给的信心。

看着老张高深莫测的样子，研报君赶忙补课，看的这期在讲“新四大发明”。看完，研报君森森滴觉得，中国科技股的明天，形势一片大好，实在是不容错过。想想看，19BIG报告，“创新”词频排名最高，出现了59次，科技兴国，再怎么强调都不为过的。做投资，要有大菊观，要顺势，国家在支持什么，央视在讲什么，作为一名有追求的投资者，一定要跟上的。

安利完这套节目，咱们再从微观层面看看，企业是怎么响应的。我们知道现在金融环境的大背景是强监管，去杠杆，那么问题来了，企业去杠杆，钱去哪儿了？

我们知道，周期性行业经历了产能出清和集中度提升后，利润发生改善，大赚了一笔，但天风证券研究发现，企业实际上的资本开支并没有增加。

企业赚钱了，资本开支变少了，企业的钱投向哪里了呢？

天风证券研究报告《去杠杆，钱去哪儿了？》发现企业资金流向两个方面：

一、银行理财成为企业资金流入的选择。比如，方大炭素花了60亿买银行理财。今年至9月，A股共有974家上市公司购买了理财产品，占比超过29%，而购买规模相当于去年全年的127.5%。

二、传统周期性行业的上市公司通过设立产业并购基金完成转型的趋势也越来越明显。今年11月以来，山东高速发起设立了50亿产业投资基金，明泰铝业设立6亿元产业升级并购基金。截至目前，由上市公司发起、参投的产业并购基金有167只募集完成，募资总金额1923亿元，是去年的3倍。

这说明，聪明而能干的传统企业通过产业并购基金等方式，把利润投到新经济产业的浪潮中。往大处说，也就是产业在资本的驱动下正在进行新旧更替。

实体经济这边，产业在进行新旧更替，二级市场上，新经济，新常态，新科技也已经成为卖方以及基金经理的共识。招商策略最新报告《潮平两岸阔风正一帆悬》明确提出，科技板块是2018年主战场之一。

招商统计了 2017 年四季度以来陆股通买入前 50 个股情况，相比于三季度，最大的特点是海外资金越来越青睐 A 股科技龙头，三季度买入前 50 个股中，医药、TMT 类个股仅 6 个，占比仅 12%，但四季度以来达 28 个，占比上升到 28%，我们都知道，海外资金普遍偏好基本面扎实的个股，过去对金融股和消费蓝筹的偏好正体现了海外资金的特征，当前海外“smart money”集中布局中国科技龙头一方面体现了 A 股科技龙头基本面已经十分扎实，值得长线布局，另一方面也预示着未来海外资金对 A 股的结构偏好将改变。

此外，从今年以来公募基金的配置偏好上也可以看出，中国机构投资者的风格已经有所转变，2017 年二季度公募基金重仓个股前 50 名中，科创龙头仅 9 个，占比 18%，到了三季度达到了 16 个，占比 32%，公募基金对 TMT、医药类蓝筹的偏好更加明显了。这一趋势在明年仍将持续，从配置上来看，不仅是 TMT、医药类一线蓝筹，科创类二线蓝筹、次龙头将获得更高份额的机构配置。

本文参考：

1、【天风宏观宋雪涛团队】去杠杆，钱去哪儿了？

2、【招商策略】潮平两岸阔，风正一帆悬