快人物 | “第一屠户” 祝义才的花样作死生涯,带领雨润集团走向

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从200元白手起家,到身价300多亿的江苏首富,号称中国“第一屠户”的雨润集团创始人祝义才,用了20多年时间辛苦创业,而从高潮到衰败,再到被强制监视居住,仅1年的时间。

 

首富的倒下,其背后大起大落的原因,看似很复杂,其实也不那么复杂,不妨追溯一下“第一屠户”花样的作死生涯吧!

那年47岁的“第一屠户”

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祝义才,1964年出生于安徽桐城一个贫困的农村家庭。在1959年至1961年“3年自然灾害”里,两个哥哥活生生被饿死,这一惨剧,也许是祝义才后来为何选择创业来改变命运吧!

 

安徽人常说自己“窝在家里是条虫,出去闯荡是条龙”,貌似蛮有道理。苏宁张近东、联想杨元庆、巨人网络史玉柱,都是安徽人,可他们那些令大家耳熟能详的成就,却多不在安徽获得。

 

同是安徽老乡的祝义才,也大致顺着这一条规律;尽管身为安徽人,但发家却是在江苏南京。考上合肥工业大学经管系,毕业后又被分配进了省交通厅属下的海运公司,对于这个贫困农家来说,简直是“鲤鱼跳龙门”,可祝义才却不这么认为。

 

工作很清闲,月薪60元,祝义才不想在一张办公桌前坐到老,工作仅一年,他怀揣着200元积蓄辞职下海了。1990年创业之初,祝义才既无资金,也无很管用的背景,真是“一穷二白”呀!听朋友说水产生意利润很大,他一头扎进了水产市场。

 

也就2年时间,祝义才就把水产生意的门道摸了个“门儿清”,赚取了480万元的第一桶金。当然了,这是否与在海运公司工作的人脉有关,其实并不是重要,同大多数老一辈企业家一样,祝义才也是靠白手起家。

 

顺风顺水挣到了大钱,祝义才并不满足于“脱贫”,总感觉做贸易这事很不踏实,即便做得再好,也是个“盘货”的,只有干实业才能算人生事业。于是,他背着小包,沿着长江一线的城市开始市场考察,走遍了成百上千个大街小巷;最后,他发现肉类才是人们对食品最大需求,中国有10多亿人口,肉制品加工一定是长期的“朝阳产业”。

 

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祝义才就此离开了水产行业,1992年,他在合肥建立了肉食品加工厂。原以为千好万好不如家乡好,可厂子营运半年下来,分文未赚,问题就出在当时的恶劣营商环境上。

收费、检查、停水、停电是常有的事,有时还遭遇当地地痞流氓的敲诈,税收上又是按个体户处理。据说,后来祝义才以“嘉宾”身份出现在合肥时,提起了当年被迫外迁的往事,令当地官方震惊不已,开始着手整治投资环境。

 

惹不起还躲得起嘛!一番考察后,祝义才将企业整体迁至南京,创立了“雨润”。

 

祝义才财富人生的突变,是从并购开始的,真正改变雨润的转机,发生在1996年。如火如荼的国企改制背景下,祝义才干了一起当时看来是“不可思议”的事——收购南京罐头厂,这一段“零收购”的“蛇吞象”故事,成为江苏省首例“民企收购国企”案例,为祝义才的人生添上了浓墨重彩的一笔。

 

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2001年,雨润集团年销售额高达34亿元,一举创造了业界震惊的“雨润神话”。2005年10月,雨润成功登陆港交所,祝义才的身价一举跨过百亿大门槛。从1989年下海创业算起,祝义才仅用12年的时间入围《福布斯》中国百富排行榜,用了15年成为江苏首富。

 

公司上市后,祝义才开始进入产业链上游——生猪屠宰业,在各地兴建生猪养殖基地。2011年,雨润成了国内最大的屠宰企业,总资产达358亿元,位列中国民营企业500强第8位。当上中国“第一屠户”这一年,祝义才年仅47岁。

 

“第一屠户”花样作死之路

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2015年3月,雨润控股集团掌门人、51岁的祝义才失联了。正当各方到处打听消息时,旗下另一家上市公司“中央商场”发布的公告证实,公司董事长、实控人祝义财被检查机关执行指定居所监视居住的强制措施。(注:雨润旗下网站,称其为“祝义财”。)从祝义才,再改名祝义材,最后到祝义财,随着掌门人的一路改名,雨润也一路从辉煌走向亏损、自救无力的泥潭。

 

鼎峰之刻,雨润集团旗下两大支柱上市公司“雨润食品”和“中央商场”,市值加起来就超过一千亿元,如今却深陷巨额债务,祝义才至今“未归”,那么,他是如何走上作死之途?

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一、“第一屠户”的花样扩张游戏

 

1996年,总资产5千万元的雨润,以零对价的方式并购了7千万元资产的国企南京罐头厂,尽管曾被调查是否有国有资产流失,但毕竟是一例成功的收购。从此,祝义才收购上瘾,玩起了花样的扩张游戏。

 

利用国企改制,玩低成本扩张的资本游戏,是雨润收购的一大特色,他们常用的花活:首先,指称被收购的国企都是“破烂不堪、不能创造利润”,而且还需要依赖财政补贴才能维持。

接着指出,我们雨润的收购,虽未付出代价(零收购),可需要投入资金来改建投产呀!如此一来,不但减轻你们的财政负担,还上缴了利税,岂不相当于“救活”了国企!

 

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(30年前的阜阳肉联厂)

 

短短几年,按照这种套路,祝义才屡试不爽、一发不可收拾,接续吞并了安徽阜阳肉联厂、四川内江肉联厂等30多家倒闭或频临倒闭的国有企业,一度被业内称为肉类企业的“国企屠夫”。

从某种角度而言,让祝义才身价的几何式倍增,靠的肯定不是来自“肉”业的膘肥,关键词就四个字:“国有资产”。

 

二、主业卖猪肉的玩地产模式

 

2012年,雨润已是国内最大的屠宰企业,但此时的祝义才,却一门心思搞房地产了。他辞去雨润食品董事长,为了一个地产项目,常常是开会到凌晨,目的就是推地产板块上市。

 

2010年,雨润集团曾在全国布局所谓的“三三三”发展战略:即在全国30个省会城市建设雨润农副产品全球采购中心、在300个地级市建设雨润农副产品物流配送中心、在3000个县域建设雨润农副产品种养生产基地。

 

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(祝义才的私家别墅)

 

主业卖猪肉的雨润做地产,祝义才也是玩出一套独特的花活:一是靠着收购低价国企,拿到了大量的土地;二是一边建农产品物流中心,一边拿地卖房子。至2013年末,雨润地产的可开发建筑储备面积就超过了6000万平方米。

 

后来,雨润食品不堪重负后,雨润地产的资金链也频频告急,大部分项目都已经处于停建或半停建状态。从2015年至今,雨润债务危机接连不断,庞大的雨润帝国已经处于风雨飘摇之中,为了自救,雨润的“看守内阁”曾有意向“救火队长”融创的孙宏斌和和碧桂园“卖身”救赎,但都最终无果。

 

当然了,祝义才的跨界经营也并非只有地产一项,10年不到的时间里,雨润还成立了利安人寿,并与梦工厂、迪士尼和索尼等品牌合作,涉足文化圈。此外,雨润集团的产业链还涉及物流、旅游、商贸等领域。如此盲目地扩大产业链,眼高手低的运作方式,其实是金玉其外腹中空,一旦出事,那就是千疮百孔,难以自救。

 

不少人追溯祝义才的“原罪”,其中一条就是“空手套白狼”、“圈地套补”之嫌。在安徽萧县、黑龙江兰西县等地投资猪养殖基地,拿到大量廉价土地和优厚的政府补贴,划入自己的固定资产中,却没有给当地带来丝毫效益。草长得比人还高,一声猪叫声也没听见。

 

三、玩上了对赌游戏

 

祝义才的多元化发展之路,看似转型战略,从根子上来说,这位“第一屠户”的胃口,还是为了布局资本“雨润系”。

   

早于2002年4月,祝义才就出手收购了香港上市公司东成控股(0735.HK,后更名“中国电力新能源”);不久后,他又“染指”境内A股市场,通过旗下企业二级市场收购南京“中央商场”,并举牌成为第一大股东。

 

连连得手之后,祝义才资本运作的重头大戏开始登场,准备“雨润食品”在香港联交所主板挂牌上市。上市之前,雨润集团香港零售部分超额认购156倍,国际认购部分超额认购21倍,而这背后,是因为祝义才选择了与蒙牛乳业同样的上市之路——与国际资本“对赌”。

 

近一二十多年来,许多中国企业在PE支持下,获得了巨大的成功,比如百度、新浪、阿里巴巴等。PE投资虽与传统的并购重组有相似之处,但还是有自身的特点,“对赌”条款就是此中之一。

 

所谓“对赌”条款,又称估值调整机制,是国外风投在PE投资中运用得非常普遍的一种投资方式。通常而言,“对赌”条款的出现,是投资方基于对目标企业了解不充分,或者其未来经营成果有不确定性,故而双方先暂时商定一个中间目标,并给予相应估值。既然带有“赌”字,筹码多为双方各自持有的股权,输赢后,赢者一方可以低价获得更多的股权。

 

当年的蒙牛与英联签订“对赌”协议,而祝义才选择与国际资本“对赌”,主要是高盛、鼎晖、GIC(新加坡政府投资基金)三家战略投资者。“对赌”协议商定:若雨润2005年的盈利未能达到2.592亿元,战略投资者有权要求大股东以溢价20%的价格赎回所持股份。

 

祝义才自认为“十拿九稳”,给出的“对赌”中间目标也相当高:雨润当年的纯利将不少于3.35亿元,较头一年超1倍的增长,派息率将不少于纯利的25%,超出了外资的要求。这次对赌,祝义才完胜了!雨润完成的业绩,远远超过与外资对赌的最低限。“对赌”成功,也让祝义才后期的经营多带有赌性,直至酿成失败的结局。

 

家族企业是否应该引入风投,引入风投究竟是找到好帮手还是“引狼入室”?很难一概而论,过去太子奶李途纯就是与投行对赌而输掉太子奶,张兰因对赌鼎辉而失去俏江南。不过,有一点需要强调,企业在实体经营过程中所面对的市场风险与不确定因素,并不会因一纸“对赌”协议而化解的,故而应正视风投融资中隐含的各式风险。

 

来源:一波说(yangyibotcc):一起把优秀传下去

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