数据丨普兰债券日评——债市逐步企稳，市场维持谨慎（11.17）债券日评"

摘要：今日央行公开市场净回笼100亿元。截至16：30数据，DR001、DR007、DR014加权价分别为2.71%、2.88%、4.01%，分别较前值变动-7bp、-1bp和-16bp。10年期国债收益率为3.93%，较前收变动1bp。国债期货主力合约TF1712收盘价为96.025元，较前收变动-0.095元。

1.机构观点

中金：对经济数据保持敏感与淡定

如果将经济数据做一个移动平均，那么可以看到整个经济活动是比较平稳的，经济数据的平稳也使得市场逐渐“淡化”其对收益率的影响。

招商：债市存在反弹空间

交易盘的悲观预期和配置盘“缺钱”，是此次债市深度调整的主要原因。不过，情绪作用下债市脱离基本面越远，未来反弹的空间就越大。

中信：美债收益率上行或推动国内利率的上行

美国财政加杠杆与美联储去杠杆的矛盾，若推动美债利率上行，或将增加我国外汇占款外流，并对我国国债收益率构成向上压力，不排除我国上调OMO操作利率以对冲影响。

申万：配置盘预计将逐渐入场

目前来看，经济金融数据对债市的利好力度有限，而同时这三大利空短期难以证伪，加之目前市场情绪脆弱，已经形成无利好就是利空、甚至无重大利好就是利空的格局。

东方：债市压力有限

10月金融数据回落和年内信贷额度趋紧、消费贷审核趋严、房地产销售回落等因素有关，基本面对债市构成压力有限。

国信：反弹将延续

前一波债市杀跌大概率结束。考虑到近一个多月逢周一债市通常大跌，建议重点观察下周一的交易情况。如若周一债市仍能保持本周后半周的回暖，反弹将延续。

华创：债市慢熊

央行加量投放流动性稳定市场情绪，但是影响债券市场的核心因素并未发生根本变化，10月下旬以来的收益率快速上行将转向慢熊行情。

国君：债市走势仍不确定

十年国债收益率4%一步之遥，债市恐慌如惊弓之鸟，市场大跌已脱离基本面支撑。基本面虽重要，但交易的本质是人性，更重要是人心变了。

九州：债市看多

经济增速高点渐现、央行呵护态度明显、资金面相对平稳、信贷高烧褪去，边际上还是利好债市。

海通：4季度GDP增速降至6.6%

社融普遍回落，居民贷款增速大降。居民举债飞快，货币政策难松。利率持续上行，货币融资趋降。经济趋于下行。

兴业：短期上有稳定因素

短期来看，随着调整，结构上的扭曲也得到修复。中期来看，政策对市场仍然偏正面的，市场即使在未来再次下跌，也会越来越具备配置的价值。

方正：债市配置价值为主、交易需谨慎

10月债市大跌主因是经济新周期共识和通胀预期上升，预计中期通胀压力正在逐步抬升。

天风：市场情绪有待修复

当下市场情绪的修复就需要交易情绪宣泄完全，止损或悲观预期的仓位有一个相对充分的换手，或者让市场感知到配置力量的逐步回归。

2.流动性

1.公开市场操作

今日央行进行100亿元7天逆回购操作，100亿元14天逆回购操作，100亿元63天逆回购操作，今日有400亿元逆回购到期，公开市场净回笼100亿元。截至今日，未到期余额16600亿，加权利率2.65%，加权天数为28天。

2.流动性管理

截至今日，流动性管理工具累计余额70097.20亿元，其中SLF为223.20亿元，MLF为44125亿元，PSL为25749亿元。

本周公开市场操作累计到期3400亿元、下周累计到期6400亿元；本周有1890亿元流动性管理工具到期、下周无到期。

3.线上资金

今日央行公开市场净回笼100亿元，本周逆回购口径净投放达8,100亿元，若考虑MLF到期，全口径净投放6,210亿元。开盘后，大行融出充裕，资金面呈现宽松态势，各期限产品报价均有所回落，七天以内资金供给充沛。据悉，在央行公开市场连续大量投放后，逆回购存量已累积到较高水平，随着缴税影响逐渐消退，央行今日顺势转为净回笼，预期后期资金面大概率呈现基本平衡格局。截至16：30数据，DR001、DR007、DR014加权价分别为2.71%、2.88%、4.01%，分别较前值变动-7bp、-1bp和-16bp。