牌照放开的“旋转门” —我们的金融评级之经营牌照兴业研究金融组近期专门研究了金融行业

孔祥兴业研究分析师

何帆兴业研究分析师

吕爽兴业研究分析师

我国商业银行的牌照主要可以分为全国性大型商业银行、股份制商业银行、城市商业银行、农村商业银行、民营银行、外资银行等，各类牌照在经营区域和业务范围上存在差异。

经营区域上，前两者可以在全国范围内经营，其他银行仅在部分区域内经营；业务范围上，农商行根据监管评级的不同，可以参与的资金业务的类型存在差异，外国银行分行参与我国境内居民的人民币业务存在限制。

从各类牌照数量来看，目前我国商业银行超过1600家（不包括农村合作银行、农信社、村镇银行等银行业金融机构）。2003年，浙商银行成为第12家全国性股份制商业银行，此后，全国性商业银行牌照不再发放；城商行和农商行主要由原来的城信社、农信社、农村合作银行改组而来，其中，城信社已经全部完成改组，新成立的西藏银行和海南银行均为新发起设立，城商行已有134家，农信社仍在改组过程中，农商行数量已经超过1000家；民营银行处于发展的早期阶段，截止2017年6月底，银监会批复17家民营银行的筹建申请，其中15家民营银行已成立。

从行业的竞争格局来看，我国银行业由全国性银行占据主导地位，行业集中度较高，并且随着城信社和农信社的改组，行业集中度和银行平均规模进一步提升。截至2017年6月末，五大行和股份制银行的贷款占比达商业银行全部贷款的76%，城商行和农商行的贷款占比均在10%左右。

台湾地区银行业自20世纪90年代以来，经历了银行牌照的“先放开，再收紧”过程：牌照放开阶段，民营资本进入，银行数量快速增多，行业竞争加剧；牌照收紧阶段，新成立的民营银行又被大型银行兼并收购，行业集中度提升。同时，2000年之后，由于银行业零售业务竞争激烈、业务规模快速扩张，信用卡坏账风险爆发，引发“双卡风暴”。

1.20世纪80年代末：银行牌照放开

20世纪80年代以前，台湾地区对银行的设立采取特许机制，准入和监管机制都非常严格。20世纪80年代末，在金融自由化背景下，台湾地区开始放开存贷款利率；同时，由于原有的以公营银行为主的银行业结构，无法满足中小企业的融资需求，台湾地区逐步开放银行牌照的审批。1991年至1992年期间，台湾监管机构批准了16家民营银行的设立申请。金融牌照的开放导致台湾的银行数量迅速增长，同业竞争加剧，但是银行的规模普遍偏小，市场占有率低。

2.2000年之后：银行牌照收紧

20世纪90年代末，随着台湾经济增速放缓，加之1997年亚洲金融危机爆发，台湾银行业逾期贷款比例大幅攀升。新设立的民营银行由于规模较小，抗风险能力较弱，纷纷出现经营问题，在监管层的主导下，推动银行合并、发展领导型银行，一些民营银行被大型银行吸收合并。

第一次金融改革（2001-2004年）期间通过“金融机构合并法”和“金融控股公司法”，推动银行合并重组，并且允许金融混业经营，银行向综合化经营发展；允许成立金融控股公司。第二次金融改革（2004年-2010年）提出成立三家领导型银行并达到市场占有率10%以上的目标；减少“公股银行”（100%政府持股银行）和金融控股公司的数量。这一轮改革之后，台湾地区银行数量减少，而同时也因为“公股银行”和小规模的民营银行被兼并，出现了家族财团在银行业并购扩张的局面。

零售业务竞争激烈，引发“双卡风暴”。2000年之后，由于贷款逾期比例较高，银行的业务重点转向零售业务，大力发展信用卡和现金卡（低办理门槛，可以透支消费和提现的贷记卡），信用卡发卡量和信用余额快速上升，循环信用余额由1998年的1000亿新台币左右上升至2005年末的接近5000亿新台币。由于业务竞争激烈、规模扩张过快，导致业务门槛降低、客户群体下沉，最终爆发信用卡坏账风险，到2006年4月，信用卡逾期三个月比例攀升至3.38%（2011年以来，该比例在0.3%左右）。

我国各类商业银行的经营模式决定了其牌照价值。由于各类银行在具体业务上的监管限制和资源禀赋不同，经营模式也存在差异。例如，存款业务上，五大行和农商行的负债成本较低，与其网点的数量和区域分布有关；金融资产投资上，农商行能够投资的产品类型受监管限制；银行间市场交易方面，股份制银行的交易相对活跃、交易对手网络广泛。

整体而言，我国商业银行的整体竞争格局当前较为稳定，大型银行和股份制银行的数量维持不变，银行牌照的潜在的进入者主要是外资机构和民营股东。（1）从进入的动机上来看，外资机构看好我国金融机构的ROE盈利能力，民营股东更看好与实业资源的协同性，这决定了银行牌照价值获取的出发点差异。（2）从银行股东监管放开或收紧的被动因素上来看，一方面，对于外资机构，监管整体持鼓励对外开放的态度，11月9日，外交部发表声明，中方按照自己扩大开放的时间表和路线图，将大幅度放宽金融业，包括银行业、证券基金业和保险业的市场准入，我们认为，预计未来外资行可能在企业跨境投融资服务，以及金融市场业务（如投行业务、投资交易等）等方面存在业务优势；另一方面，规范同一股东控股的银行数量，11月16日，银监会对《商业银行股权管理暂行办法（征求意见稿）》公开征求意见，其中提到，同一投资人及其关联方、一致行动人作为主要股东入股商业银行的数量不得超过2家，或控制商业银行的数量不得超过1家。

金融牌照管制的现状下，金融牌照仍是一个宝贵的财富，整体的牌照风险较小，但是要关注个别机构的牌照风险。例如，有些金融机构的陷入经营困境，“穷”的仅剩下牌照，如果放开准入的话，这类金融机构可能有较大风险；同时有的民营股东有较多金融牌照，未来有可能集中精力做一个，这样的话非核心牌照就有剥离和重评估的风险（当然接盘方的资质通常也较好）。