分期乐所属的乐信赴美IPO 前三季度净利润不到趣店的十分之一继北京的趣店（QD.NYSE）、和信贷（HX.

继北京的趣店（QD.NYSE）、和信贷（HX.NASDAQ），上海的信而富（XRF.NYSE）、拍拍贷（PPDF.NYSE）上市之后，改革开放的起源地南方深圳即将迎来一家在美国上市的金融科技公司。

2017年11月13日，乐信金融科技（LexinFintech Holdings Ltd.）向美国证券交易委员会（SEC）提交了招股说明书。乐信计划在纳斯达克上市，股票代码为“LX”，拟上市募集资金5亿美元

乐信在招股书中的slogan是“为受过教育的年轻人服务的中国领先在线消费金融平台”（Leading Online Consumer Finance Platform For Educated Young Adults in China）。众所周知，乐信起源于大学校园，由分期乐升级而来。有了趣店这个前车之鉴，在这个slogan中，乐信似乎有意通过“受过教育的年轻人（educated young adults）”代替令其发家致富的大学生（college student），以此来避免或者说消解资本市场和舆论媒体对其发家致富历史的微词。乐信在招股书披露，乐信的目标用户群体是18周岁至36周岁的年轻人，这个群体占据乐信用户总数的比例超过9成。

据乐信招股书，乐信生态由分期乐、桔子理财、鼎盛资产组成，三者的定位分别为线上消费金融平台（Online Consumer Finance Platform）、线上投资平台（Online Investment Platform）和资金资产匹配平台（Fund Matching Technology Platform）。其中，分期乐自然是核心所在。

乐信的用户（也就是所谓的“受过教育的年轻人”），向乐信的机构合作伙伴（Institutional Funding Parters）、个人投资者（Individual Investors，这应该是指乐信自有资金端用户，即P2P平台桔子理财）和ABS投资者（Asset-backed Security Investors）申请借款（loans）之后，前述三种资金提供方将资金提供给乐信用户。乐信给自己的定位是一边连接用户的消费信贷需求（Consumption and Credit Demand），一边链接资金方的投资需求（Investment Demand）。这种商业模式能否循环下去尚面临政策不确定性风险，即消费信贷的债权能否通过P2P平台合法转让给个人投资人。

自2013年8月成立以来，乐信累计放贷额达601亿元，其中2016年和2017年前9个月，乐信分别发放贷款额222亿元和313亿元，同比增长分别为263%、124%。2015年末、2016年末和2017年9月末，乐信待偿本金余额为34亿元、99亿元和159亿元。2016年和2017年前三季度，乐信平台的贷款加权平均期限为10个月、9.4个月。

但是，获客成本低、不良率低、资金成本低的乐信盈利情况并不理想。

2015年度、2016年度，乐信的营业收入（operating revenue）分别为25.55亿元、43.39亿元；2016年前三个季度、2017年前三个季度，乐信的营业收入分别为29.49亿元、39.88亿元。

2016年，乐信的亏损额（net loss）为1.2亿元，相较于2015年的3.1亿元亏损额有所减少；2017年前三季度，乐信的净利润（net income）为1.4亿元，而去年同期尚亏损1.05亿元。

曾经，趣分期（现在的趣店）、分期乐（乐信）被视为两大劲敌。现在，这两大平台分别找到了蚂蚁金服、京东这两颗大树。然而，两者的命运却迥然不同。

据乐信招股书，乐信的大股东包括Installment Payment Investment Inc.（持股36.4%，该公司通过家族信托基金持有乐信集团创始人肖文杰所持的乐信的股票）、险峰长青（15.3%）、经纬中国旗下Matrix Partners China III Hong Kong Limited（12%）、JD.com Asia Pacific Investment Limited（11.9%）、Magic Peak Investments Limited（6.6%），等等。这些股东中，除了京东具有场景，是消费金融的实践者，其余只能算财务投资人，也即是除了有钱也就是有钱，不能给予乐信更多的支持。由于京东自己在玩命发展白条、金条和场景分期业务，能够给乐信的支持并不多。所以，乐信抱上了巨头的大腿，但却玩不过从蚂蚁金服获得巨大信贷流量、风控支持的趣店。这从趣店今年累计净利润已经达到16.3亿元，远超乐信的1.4亿元也可以看出前者已经一起绝尘，是乐信望尘莫及的超级巨头。从此处也可以看出来，在遍地是钱的今天，一家互联网企业要超越竞争对手，拿谁的钱至关重要，最好是拿不止有钱的机构的钱。

来源：第一消费金融

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