无门槛高回报，转债又火了，3大交易提醒要看清别只看到收益"

1.参与申购的户数从261余万户迅速增加到589余万户，中签率比打新股的中签率低得多。2.资质不好的新债存在破发可能，当然这种可能性比较小。3.该卖时绝不手软。

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昨天债市调整，10年和5年期债主力分别收跌0.67%和0.34%；10年期国债和国开债活跃券收益率均创逾三年新高，但转债却再次火爆。

在雨虹转债上市首日涨20%之后；昨天（11月13日）林洋转债一度大涨近35%，盘中两次暂停交易，最终以20.55%的涨幅报收。

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林洋转债一度大涨35%，两次临停

林洋转债（113014）11月13日上市，该转债开盘大涨两成“秒停”，由于交易出现异常波动，林洋转债临时停牌至上午10点，复牌后再度上涨接近35%，随后再次被上交所临时停牌至下午14时55分，复牌后涨幅收窄，收盘上涨20.55%。正股林洋能源周一早盘大涨，收盘被封住涨停。

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转债首日大涨秒停并非没有先例，在牛市期间，不少转债均出现首日秒停的情况。至今仍在交易的格力转债就是典型之一。

格力转债于2015年1月13日上市，当时正处于牛市环境下，当天该转债也因瞬间上涨而触发了临停红线，最后5分钟才允许交易，收报138.26元。第二个交易日，该转债交易恢复正常，涨幅也在1%左右，其后追随正股震荡走高，6月3日盘中一度触及318元，较其100元发行价面值上涨两倍多，较其转债首日收盘价也上涨130%。有意思的是，在此期间，格力地产正股的阶段涨幅还不到一倍。看来，转债疯狂起来也不逊于股票。

不到20天收益超20%

本次可转债发行原股东优先配售日与网上申购日同为10月27日(T日)，股权登记日为10月26日，即意味着在10月26日收盘前成为股东才能获配售。10月25、26日林洋能源正股曾出现了一波小的抢权行情，10月26日收盘报9.21元。

按每股配售1.7元面值可转债的比例计算可配售可转债的数量，假设投资者以9.2元买入10000股，不考虑其他因素，买股票成本为92000元。同时买入10000股获配售17000元的可转债，即170张转债，一张转债100元，则另需17000元予以申购转债。综合成本为109000元。

截至11月13日收盘，林洋能源正股报11.06元，则账面浮盈18600元；转债收报120.55元，浮盈3493.5元。两者合计22093.5元，相比成本109000元，即不足20天收益率为20.3%。

提醒1：打新收益将下降

监管部门鼓励可转债等融资方式，促进实体经济发展。受此推动，今年以来，在定增市场遇冷的同时，可转债市场出现火热行情。

目前来看，投资者的申购热情都非常高，中签率却非常低。从已经完成申购的雨虹转债、林洋转债来看，由于免费顶格申购的机制，投资者参与热情极高，其中雨虹转债中签率只有0.001318%，比打新股的中签率低得多。

根据统计，目前已过会等待发行上市的可转债项目还有37个，计划募资金额不超过639亿元。根据证监会公布的最新数据，截至11月9日，可转债排队企业已经从年初的12家快速上升到89家，而仅上周就又有6家企业的可转债项目被受理。

目前已上市的两家转债首日涨幅均超过20%，如何看待未来其他可转债上市后的表现？业内认为，未来随着转债市场扩容，转债申购的中签率可能逐步下降，转债上市首日的涨幅将更加趋于理性。

从10月份首只适用信用申购的雨虹转债到近期久立转2的申购结果来看，参与申购的户数从261余万户迅速增加到589余万户，参与可转债网上申购的投资者规模快速增加。

提醒2：未必稳赚不赔

A股市场新股少有破发，但资质不好的新债存在破发可能，当然这种可能性比较小。

同时，如果持有满6个月后，一直到持有期截止，发行可转债公司的股价比转股价格还低，投资者要么割肉，要么硬扛着不卖，只能获得比银行定存利率还要低的可转债收益；二是因可转债会大比例优先配售股东，导致有些投资者为了获得优先配售权去配置股票，这就需要考虑正股投资风险。

另外，投资者还需关注转股价、强制赎回条款，以及回售保护条款，了解清楚保底条款红线在哪里，把握套利机会。

中信建投固收分析师黄文涛表示，“总体来看，可转债首日破发可能性非常小，但首日及其后涨幅难以保持那么高。转债新券供应放量下，新券上市估值定位将更为合理化，更多看正股表现预期而非因稀缺抢筹给予过高溢价。”

提醒3：该卖时绝不手软

转债申购交易策略如下：

一、如何申购？

打开股票交易软件，进入委托买卖页面，输入申购代码，直接买入。

二、为什么要按照最大数量来买？

顶格申购中签的几率大，没事不用跟钱过不去。而一旦超过最大数量，将视为无效委托，也就是百忙一场。

三、顶格申购1000手，如果中签的话，不会要缴款100万吧？

想太多了，申购可转债，大概率就中1签，一签就是10张，每张面值100元，你也只需缴款1000元，你连缴100万的机会都没有。首先要考虑的是，保佑你中1签再说。

四、免费申购，账户里一毛钱都没有，没买入任何股票，也能参与顶格申购。

五、及时缴款

既然中签，别忘了缴款。可转债发行都有一个时间安排表，里面会有具体的配售日期、公布中签结果日期等。

六、何时卖？

中签的投资者，一般情况下建议选择落袋为安，可在转债上市首日直接卖掉（通常在可转债申购结束后15~30天内上市交易）。当然，如果你看好公司股票，也可以继续持有。

半年以后，转股期来临，如果股价涨幅较好，可考虑利用债转股套利。

换股计算公式：100元/换股价=得到的股数。

（Wind资讯综合证券时报、e公司官微、腾讯财经等）

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