别错过！人生逆袭机会将来，这样寻找10倍股最有效在全球牛市氛围蔓延的热潮下

在全球牛市氛围蔓延的热潮下，A股也没有停下前进的脚步。

市场资金活跃度显著提升，两市融资余额自突破万亿关口后延续增长趋势，沉寂半个多月的游资资金也开始有所活跃。

只有牛市才有的现象，最近连续出现，第二只上折分级基金已现，国金50B近日已触发上折。

看来，牛市真的要来了，那么，我们该买什么呢？又当如何来寻找10倍股呢？

牛市真的要来了！

? 可曾记得？“周期天王”周金涛曾说过：40岁以上的人，人生第一次机会在2008年，如果那时候买股票、房子，你的人生是很成功的。2008年之前的，上一次人生机会1999年，40岁的人抓住那次机会的人不多，所以2008年是第一次机会。

第二次机会在2019年，最后一次在2030年附近，能够抓住一次你就能够成为中产阶级。1985年之后出生、现在30岁以下的人，第一次人生机会只能在2019年出现。所以现在25岁到30岁的人，未来的5年，只能好好工作。因为买房什么都不行，这个就是由人生的财富命运所决定的。

周金涛还曾预言，股市的机会将出现在2018-2020年之间，2018年将会是中期的低点，但关键还是要看2017年创业板调整的深度，挖坑越大2018年机会越大。

? 前海开源基金执行总经理、首席经济学家杨德龙认为，A股将走出慢牛走势。现在从大类资产配置的角度来看，很明显楼市在调控，债市在调整，而股市现在是刚从底部慢慢启动，所以现在股市对于资金来说具有比较大的吸引力。

从全球来看，全球的主要资本市场都已经启动牛市，而牛市启动的顺序每轮都是一样的，就是从美股看到欧股，从欧股看到港股，最后到A股。现在美股已经不断创出历史新高，港股现在也接近历史新高，下一步就是轮到了A股，所以大家对于这个国内的资本市场要逐步的恢复信心。

? 承泽资产CEO曹雄飞认为，A股的结构性牛市正在进行，是牛市的预热阶段，未来两到三年很有可能开启全面牛市。在中国，必须从大的政治经济格局来判断中长期的市场走势。随着“一带一路”的推进以及自身军事实力的增强，中国在全球地缘政治的影响力会大大增加，中国过去多年累积的强大的制造能力向国外输出，将使得人民币在国际货币体系表现强势。多重因素共同推动必然会引发一轮新的牛市。

? 安信证券首席经济学家高善文曾表示，A股企业现在的销售利润率处于正常偏高的水平，继续上升的可能性是几乎没有的。未来企业的增长，必须依赖于资产周转率的上升，而资产周转率变化的核心在于资产和销售收入的变化。

高善文强调，上市公司未来资产的增长很可能在5%或者更低。在这个背景下，核心要回答的问题是未来销售收入的增长有多少。如果没有供给侧结构性改革，现在销售收入增速大约在10%左右。

高善文认为，资产周转率的上升是可持续的，EPS也会不断上升，从而支撑A股股价不断上升。“牛市已经静悄悄地开始了。”

我们该买什么？怎么看蓝筹？

大佬们纷纷看好A股，你肯定要问，如果牛市真的要来，我们该买什么？

我们知道，今年以来,白马蓝筹上演王者归来剧情,那么，怎么来看蓝筹股？今日的蓝筹会否成为明日的蓝筹？

中泰证券首席经济学家、研究所所长李迅雷日前发布的公众号文章《蓝筹的力量究竟有多大——让岁月来验证》中，公布了这样一个结果：

2002年的时候，他让每个行业的研究员都推荐一个未来能够成为行业龙头的蓝筹股——未必是行业内规模最大的企业，但一定是行业内最具竞争力的优秀企业。于是，拥有当年券商中最强行业研究阵容的国泰君安研究所共推出30个行业中的30个股票，并汇编成书，叫《未来蓝筹-中国行业龙头研究》。

十五年过去了，这30家“蓝筹”公司的表现如何？

《未来蓝筹》的目录上共出现了30个行业和对应的30家被推荐的公司，其中唯一没有上市的是华为，当年它的实力就已经超过中兴通讯，如今，它依然是电子通讯行业当之无愧的龙头。如2002华为的营业收入为221亿，到2016年就达到了5216亿，增长2260%。

注：涨跌幅数据为2002年年末至2017年三季度末

在已经上市的29家推荐公司中，缺少保险和房地产两个行业的龙头股推荐，可能是这两个行业的研究员当时没有及时提交报告。

大致统计一下，十五年后被选对的行业龙头上市公司有11家，分别为海螺水泥（建材业）、招商银行（银行业）、稀土高科（稀土业）、中集集团（金属制品业2）、青岛啤酒（啤酒业）、振华港机（专用设备）、鲁泰（纺织制造）、联想集团（电脑制造）、中芯国际（半导体）、晨鸣纸业（造纸业）、宝钢（钢铁业）。

如果加上华为，则30个行业中研究员选对行业龙头的占比达到40%，这样的准确率并不算高，但还算过得去。

李迅雷认为，之所以有60%的行业龙头被错判，原因在于企业未来变化存在不确定性。以白酒为例，当年五粮液的销量远大于茅台，其管理层的战略布局也搞得风生水起。从消费者的口味看，当时国内大部分消费者还很难接受酱香型白酒。但当若干年以后茅台的“官酒”地位得到确立之后，剧情就逆转了。

5类型公司值重仓

那么，究竟什么样的行业龙头企业才值得长期持有呢？

李迅雷指出，从2002年国泰君安行业研究员推荐的、获得高回报的股票中可以发现，值得长期持有的公司分以下几个类型：

?? 1.产品具有独特品牌优势和资源稀缺的上市公司。尽管五粮液和同仁堂这两家公司都没有成为行业龙头，但也获得了高回报。比如，五粮液虽然不是白酒业的行业龙头，但在过去十五年市值扩大了18.8倍，如果再加上15年的累计分红额达到194亿元（同期茅台为436亿元），对投资者的综合回报也非常可观。

又如，中药行业的龙头应该是云南白药，但同仁堂也获得了9倍的涨幅。在A股市场，只要是拥有传统民族品牌的上市公司，都无一例外地具有投资高回报的特征，如五粮液、茅台、泸州老窖、云南白药、同仁堂、东阿阿胶、片仔癀、广誉远等，这或许可以说明，高回报主要来自品牌所拥有的无形资产价值，经营管理所创造的价值并非最重要。而稀土高科的高回报或许也在于全球的稀土资源主要集中在中国。

?? 2.具有较大行业发展空间的龙头或次龙头企业受益。水泥行业中的海螺水泥、家电行业的青岛海尔都是行业龙头或次龙头，涨幅可观。根据中泰证券研究所对过去十年行业平均涨幅的排序，医药生物行业排名第一，家电、汽车等排名都非常靠前。不过，由于当年研究员所推荐的是生产化学原料药的哈药，结果十五年间只获得与上证综指同幅度的涨幅，如果推荐恒瑞制药，则可以获得70倍的涨幅。汽车行业如果能够选中真正的龙头股上汽集团，则回报率也可以达到15倍。由此可见，行业龙头可以获得超高回报。

如果该行业在这十五年内没有遇到发展好时机，即便选中了龙头企业，恐怕也难以获得高回报。如十五年间中芯国际的回报率居然为负，原因在于这十五年中国的半导体行业没有发展机会，芯片严重依赖进口。不过，僵局正在被打破，中国巨大芯片市场将迎来国产化的大机遇。

?? 3.民企更具有高成长的潜质，更能够给投资者带来高回报。在所推荐的30家公司中，不少行业的国企龙头和民企龙头相比，涨幅往往有天壤之别，如光明乳业是国企，十五年下来，股价只上涨165%，如果能够选对乳制品行业的真正龙头，即伊利股份，则回报率高达3672%。同样，由国企改制的上海家化，回报率也超过10倍，远超南风化工。

?? 4.深圳这座城市的市场化理念最深入人心，也是行业龙头企业最多的城市。房地产业的龙头企业是万科，通讯设备的龙头是华为，保险业的龙头是平安，银行业的龙头是招商银行。此外，还有互联网巨头腾讯、占全球无人机市场50%左右份额的行业龙头——大疆，等等。深圳之所以能够涌现出那么多行业龙头，与深圳的创业氛围、市场化理念和移民居多的新城市特性等有关。

?? 5.高比例现金分红也是行业龙头的一个重要特征。追溯统计表明，被选为“未来蓝筹”的29家上市公司（华为被剔除），十五年累计分红总额为5454亿元，约占同期A股所有上市公司分红总额10%，但29家上市公司数量占所有上市公司数量的历年平均数比重不足2%。

分红比较典型的案例如长江电力，每年都能够给投资者高派息率，2003年上市至今共分红634亿元，同期股价涨幅也达到661%，这类企业就是非常典型的蓝筹公司，而火电行业由于普遍存在高负债特性，即便是火电行业的行业龙头，其投资回报率一定会比较低。

这样寻找十倍股最有效

那么，该如何寻找有十倍成长潜力的股票？

李迅雷指出，2002年至今年第三季度，国内广义货币M2增长约800%，若把华为也包括在内，市值增长跑赢M2的共有8家公司，占比不足30%，说明投资A股要跑赢M2很难。

不过，同期上证综指涨幅为147%，其中有19家公司跑赢上涨综指，占比超过60%，29家上市公司市值的算术平均增长了453%，这还不包括十五年下来的累计分红收益的平均额要远超A股所有公司的平均额。

上述案例说明，按照寻找行业龙头这一思路去选股，在过去十五年中仍能轻松获得超额投资收益。原因在于，行业龙头一般都具有长期投资高回报的特性，因此，即便你选中行业龙头的成功率不高，但被选中的行业龙头的高回报，可以拉高投资组合的平均回报率，这也是为什么只有19家公司跑赢上证综指，但算术平均回报率要超过上证综指对应涨幅的200%以上的原因。

在实际案例中，我们会发现，行业中的老大与老二之间的涨幅往往有天壤之别。

如五粮液的十五年涨幅为18.8倍，涨幅已经很可观了。但五粮液毕竟不是白酒行业龙头，茅台才是白酒行业的龙头，而且，茅台在过去十五年的累计涨幅为115倍，是五粮液涨幅的6倍多。

又如，尽管青岛海尔的十五年累计涨幅超越了同期货币供应量的累计增速，投资回报率非常不错，但家电行业的龙头是格力，其涨幅居然是海尔涨幅的10倍。

因此，投资一定要敢于重配行业龙头，而不能退而求其次。因为彼此的投资回报率存在巨大鸿沟。

作为《未来蓝筹》的作者之一，曾在国泰君安研究所从事过五年研究的邵健，他从2004年起管理嘉实增长基金长达11年，管理该基金期间的总回报率为768%，年化回报率21%。

他的投资方法就是寻找有十倍以上上涨潜力的股票。其实，他的投资逻辑类似于PE投资，即所投项目若能实现上市，其中一单的回报率就有可能覆盖其他投资的“潜在损失”。

不过，二级市场上类PE投资方法的优越性远胜过股权投资市场的PE：

第一，几乎没有流动性风险；

第二，投资血本无归的概率极小，即便没有选中龙头，或选中高成长的公司，也可能选中次龙头或次高成长的公司，同样有可能获得高回报。

第三，可以知错就改，时刻拥有主动权。

因此，登高望远，用虔诚之心去寻找蓝筹，执着挖掘持续高成长的好公司，坚持长期投资，是获取投资高回报的一条捷径。

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