人民日报赞白马股，价值股要到头了吗？据说被它夸过的都那个了……"

人民网在4000点时提及是牛市开端，人民日报在去年3300点附近赞同保险资金价值投资万科。但是随后的故事并没有那么华丽，而是惨淡收尾。

人民日报昨日发文称，《绩优股“吃香”是市场向价值投资理性回归的重要表现》，也是以实体经济为代表的上市公司业绩改善的必然结果。文章公然、直白地点名赞扬了一批白马绩优股的股价上涨合理、必然、应该！同时又批驳了那些讲故事的题材股暴跌的下场。

文章还认为，在大盘总体表现波澜不惊的同时，茅台是“一批过去几年默默无闻、踏实干事的公司股价悄然走出了大牛市行情”的代表——其中包括云南白药、片仔癀等中华老字号，还有格力电器、美的集团等制造业企业——身上有一个共同特质，就是专注实业、优化供给、转型升级，以坚实的业绩支撑股价上涨。

人民日报的立点无非是从企业自身的价值来谈现在的价格是否过于高估的问题，背后的目的无非是在于为价值投资正名。而人民日报很明显是在从结果谈过程，并以这种结果去影射未来。

这样的分析论证真的值得认同的吗？

股市不是人民日报家的市场。这个市场既然处于目前结构性改革的这个大环境下，那么它就要完成稳定股指走势、发挥直接融资功能、引导资金流向等多重任务。白马股好，不代表它需要而且能够一直好；白马股的上涨也必须服从资本市场稳定的大局。

过去的一两年来，白马股走牛也非一日之功，而更多是一波三折。这个过程之中，市场整体疲软的时候，防守需求上升引发资金避险抱团扎堆在白马股；市场处于季度报表窗口期的时候，业绩炒作预期浓厚推高白马股价。而当市场转轨腾挪的时候，更多情况下白马调整歇气。既然说过去的白马都不是完全靠业绩、靠实干走出来的，那么未来的白马股就能够单纯从业绩上去谈吗？

很明显，答案是否定的。每段历史都有其特定的环境。

当前三季报过去，市场本身对于价值驱动+业绩逻辑驱动已经开始削弱。但是人民日报的这个点评无疑改变了市场资金在短期的看法。但是我认为目前：

一方面：市场缺乏增量资金入场，没有龙头板块的带动，指数也很难出现太强势的表现。市场本身这个位置也不需要按照人民日报的渲染下沿着白马疯狂普涨的方向推高股指。这样的走势也不利于市场的真正稳定。

另一方面：如果说人民日报的点评是为了缓解市场前几日对蓝筹见顶的担忧的话，那么很明显要想维持近期的IPO加速常态化，单纯依靠白马股来镇场子其实是不切实际的。白马股越涨高只会越发推高市场的风险，目前的格局仍然是不破不立，必须要蓝筹白马和中小创一同调整后，方可为后期长时间走稳带来稳定性力量。

目前部分白马股的估值已经明显偏高，白马股行情已经陷入疯狂，所以对于那些涨幅过大的白马股已经不适合再盲目追入了。对于当前的白酒、家电等板块，我们认为有必要警惕板块个股的风险。目前大部分个股估值较高，短期观望为宜。

本文并非是要厚黑唱空白马行情，而是目前确实未发现有足够分量利好来支撑增量资金入场。这种行情结构的不稳定性仍然较高，从短中期来看，接下来白马每一次拉升都是诱多。

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