在周一大跌之后，昨日市场初步企稳，但成交量萎缩，国债逆回购利率昨日一度飙升到10%显示市场资金面较为紧张，但就在一部分个股表现疲弱再创新低的同时，市场另有部分个股再创历史新高，一半是海水一半是火焰，分歧极为明显。从这些大涨个股的表现来看，尽管近期热点切换频繁，但其背后的主线还是以业绩稳健成长为主，资金在腾挪间积极寻找市场中的价值型估值洼地。根据三季报来看，机构布局仍是围绕价值展开。

根据披露的三季报数据显示，周期股仍然是社保基金掘金的重要阵地。三季度社保基金增持了北新建材、开润股份、万华化学等3股，分别增持813.47万股、135.68万股、819.97万股。

中信建投证券分析师李俊松则表示，环保与供给侧改革带来的供给驱动逻辑并未完结，同时经济的小幅去库存周期尚未完结，两种逻辑始终支撑着各类商品价格。

而制造业也是社保基金青睐的板块。如东土科技、大族激光、立讯精密、大豪科技等出现了社保基金的身影。而制造业也是“国家队”基金的首选配置。嘉实新机遇、华夏新经济、南方消费活力、易方达瑞惠、招商丰庆混合A的制造业持仓占比分别为34.24%、30.23%、17.15%、10.49%、7.12%，持仓市值占比均为第一。

如社保基金四一三组合增持450.02万股的先导智能，实现营业收入10.48亿元，同比增长76.75%；通用设备行业平均营业收入增长率为34.97%；归属于上市公司股东的净利润2.79亿元，同比增长82.06%。此外，前十大流通股东中还有8只基金。先导智能有特斯拉概念，主要为薄膜电容器、锂电池、光伏电池/组件等节能环保及新能源产品的生产制造厂商提供设备及整体解决方案。

申万宏源认为，从净利润增速&收入增速回升方向、毛利率&ROE变化方向、现金流和产能利用率变化趋势等财务指标角度，中游设备相关的机械和电力设备、新能源产业链、电子以及大消费、保险基本面形势边际好转明显，建议重点关注。

在三季度有2只以社保基金持有的上市公司中，就有恺英网络、安琪酵母、涪陵榨菜、三诺生物等医疗、食品饮料、游戏等泛消费公司。

其中恺英网络、涪陵榨菜的业绩普遍在50%以上，估值在35倍以下，社保持股比例在4%以上。其中，发布三季报次日恺英网络更是涨停，成为周一午盘前涨停的26只股票之一。龙虎榜数据显示，买一席位上机构主买6900万元。其三季报显示，前三季度实现归母净利润10.57亿元，同比增长144.83%。其中Q3实现归母净利润6.43亿元，同比增长244.77%。同时公司发布全年业绩预告，预计全年归母净利润为16.07-18.57亿元，同比增长135.76%-172.43%。三季报显示，两只社保基金、中金公司、海通开元投资、银华核心价值优选等5只机构产品都在前十大流通股东之列，合计持股占流通股比例13.43%。

国金证券表示，恺英网络今年Q1-Q3的扣非后的归母净利润分别为2.1、1.7、2.6亿元，Q4业绩预计5.5-8.0亿元大超之前的范围，一方面是由于浙江盛和Q4将纳入合并范围，另一方面由于多款新游戏表现强劲，收入和利润大幅增长。正版敢达动作对战手游《敢达争锋对决》已完成多轮内部测试，玩家反响强烈，可能在Q4实现正式发布，国漫IP《少年锦衣卫》等游戏也同样值得期待。东吴证券表示，恺英网络在盈利能力上已经达到乃至超越此前A股游戏巨头，晋升为新一代的A股游戏龙头标的。

从基金业内的反馈看，四季度基金延续看多判断，并且将沿着上市公司三季报的业绩线索进行布局。其中，大消费板块未来的表现备受期待。

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