今年以来以白酒、家电带领的大消费板块一枝独秀，明显跑赢大市。众所周知，外资一直青睐消费行业，在这一轮上涨中，外资扮演了什么角色？未来消费股还能继续涨上天吗？

外资贡献了多少子弹？

食品饮料和家电板块是A股今年表现最好的两个板块，年初至今上涨均超过30%，其中外资青睐的，比如茅台、海康威视、上汽集团等均表现优异。

有分析师认为外资主推了这轮消费白马行情。但是瑞银分析称，外资在A股市场的定价权很低，不可能对股价产生如此大的影响。根据央行数据，2016年外资流入A股规模6490亿美元，截止2017上半年就已经流入8680亿美元，并且有加速趋势，但是外资占A股流通份额只有4.2%。

上半年外资流入食品饮料和家电板块分别130亿、53亿美元，相比之下，国内资金分别流入342亿、433亿美元。所以瑞银认为这轮主升浪还是由国内资金主导，外资助攻。

外资还能坚守大消费？

通过对历史数据的对比，瑞银发现大消费和金融一直是外资最青睐的A股投资标的。

深沪港通引入之前，外资通过QFII进入中国，最青睐的就是金融和食品饮料，占总额度的36%和17%。深沪港通开通之后，金融和食品饮料依然是外资重仓，前三大重仓分别是食品饮料（7.2%）、服务业（4.8%）和汽车（4.2%）。

QFII和深沪港通重仓股基本都是各个消费行业龙头品牌。

中国经济转型正在稳步推进，服务业对经济贡献比重增大，产能过剩行业的投资正在下降。外资看到了中国经济转型升级带来的机会，随着家庭收入的增长，消费行业比如医疗、教育、文化娱乐等板块未来确定性最高，而且这些板块的相对估值合理，也是外资青睐的另一个原因。

事实上，从2010年以来，大消费板块表现一直强于大市，比万得全A指数高30%。瑞银相信随着中国经济持续向好发展，外资会进一步扩大消费行业的比重，降低对TMT的投资。

外资基金经理选股标准

瑞银采访了几大外资投行，基金经理表示一直用全球眼光来寻找中国的投资机会，他们青睐具有稀缺性的行业龙头公司。至少符合下面四点中的两点才能入选：

1、多年行业龙头（上汽集团）

2、具有特殊品牌效应（茅台、海康威视）

3、公司估值明显低于全球同行且进入高速发展期（家电）

4、企业管理科学合理

而且随着A股纳入MSCI指数，瑞银预计将给A股市场至少注入141亿美元资金，其中23亿美元被动指数投资，118亿美元主动投资。

温馨提示：市场有风险，投资需谨慎！

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