中小板指数逆袭的背后，有何深意？在涨幅的背后存在着真实的业绩驱动。"

文章来源：六扇门投资（shanmenliu），作者：晴空snow

在三季度之前，市场的赚钱效应集中在大金融和消费等蓝筹白马上，漂亮50奏响了最强音。而在三季度之后，市场行情的一个特点就是热点切换非常迅速，周期板块、苹果概念、新能源车、白酒、租售同权、人工智能、中国芯、5G等热点此起彼伏，上证50指数反而处于横盘状态。

就在大家都以为今年价值蓝筹才是春天时，中小板指数出其不意的上涨了近20%，不仅创了年内新高，而且与上证50指数不相上下。

(截止日期：2017年10月18日)

从涨幅图来看，前三名为上证50中小板指数和沪深300指数，它们之间的涨幅差距不大，而创业板年内却是负收益。

在三季度业绩预告披露之际，我们在此对三季度中小板板块的业绩预告情况做个统计。我们加入今年涨幅超过30%的筛选条件后，可以发现，在涨幅的背后存在着真实的业绩驱动。

数据显示，在中小板板块已披露业绩预告的872只成分股中，今年来涨幅超过30%的股票有146只，涨幅超过30%的股票中，仅有14只股票业绩预告略减(略减幅度小于-30)%。

进一步我们不难发现，上述涨幅高的股票中也正是中小板指数前二十大成分股的一部分。

(截止日期：2017年10月18日)

图中，红色阴影代表的是指数的前十大重仓股标的；黄色阴影代表指数的前二十大重仓股标的。

这些中小板指数权重股也在前期的新能源车、苹果概念、人工智能热点中扮演龙头的角色。它们不仅在中小板中权重占比高，而且三季度预告的业绩非常亮眼，为中小板指数贡献了绝大多数的收益。同时也证明，依靠行业龙头选股的思路依然有效，未来价值成长股可能继续会得到市场的偏爱。另外，不得不说，中小板指数选择成分股和权重配比的手法相当高明。

接着，笔者做了这样的统计，筛选成立在2008年之前，10年10倍的股票：

可以发现，在25只十年十倍的股票中，有17只来自于中小板(上图黄色阴影部分)，占据绝对优势。这说明中小市值因子在过去十年是非常有效的，当然，在今年也依旧有效。我们不知道未来十年中小市值因子是否还会有效，但不可否认的是中小板指数成分股中大部分是民营中小企业，覆盖了传统+新型的公司，有业绩、有空间，盘子小的优势，未来极有可能依然是牛股集中营。

最后，附上中小板指数基金，只有3只。

(截止日期：2017年10月18日)

其中，华夏中小板ETF属于场内基金，今年来取得了20.31%的收益。

申万菱信中小板指数基金虽然不是增强型基金，但今年来却跑赢了跟踪指数。

笔者联想到管理此基的基金经理袁英杰还管理了申万菱信中证500指数优选增强，今年来表现远超中证500指数，超额收益达到18%。

当然了，你一定会注意到同为该基金经理管理、同为跟踪中证500指数的申万菱信中证500指数增强今年来却只有1.89%的收益，原因在于这只基金之前并不是袁经理管理，袁经理接手此基仅仅只有72天，我们暂且给他时间。

另一只申万菱信沪深300指数增强基金收益与沪深300指数持平。

可见袁经理在指数基金的增强策略方面比较有优势，从这只申万菱信中小板指数基金的前十大重仓股可以看出，这只基金加入了主动操作，不排除后期可以获得更多超额收益。

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