【环球连线】大佬们大量抛弃美股泛指数基金深耕精细行业美国三大股指一直在不停突破天花板

美国三大股指一直在不停突破天花板，尽管估值越来越高，但是投资者依然觉得还有向上空间。其中一个重要原因就是被动指数ETF资金的推动，但是现在基金大佬们开始集体转向。

相比主动投资选股，被动投资只需傻瓜式的把钱投入指数ETF，基金经理会购买这个指数所包含的全部个股，无论业绩好坏。自从08年金融危机以来，伴随着股市的大牛市，ETF基金共流入资金2.8万亿美元。

美国现在大大小小共有约1800只ETF基金，资金流入差距非常大。根据FactSet数据，51.3%的资金流入其中的10只。标普500 ETF（SPY）是全球最大ETF基金。尽管标普基金回报率依然可观，但是已经不能满足大佬们的胃口了，他们纷纷转向了其他投资标的。

根据美国证监会（SEC）最新披露的数据，资金管理规模在1亿美元以上的基金经理开始集体抛弃SPY，其中不乏瑞银、富国、安联资产管理等投资大行。

根据美银美林的全球基金经理报告，专业投资经理正在加速抛弃美股，这份调查是自2007年11月以来基金经理对美股最为悲观的调查。

逃离美股的巨额资金正投向何方呢？

新兴市场

先锋富时新兴市场ETF（The Vanguard FTSE Emerging Markets ETF）今年迄今为止上涨约27%，同期标普500 ETF上涨12.5%。全球最大对冲基金桥水最近大幅加仓新兴市场持仓头寸，目前占投资组合的30%。

瑞银、瑞信也对新兴市场持乐观态度，另外一个原因是今年以来美元一路走弱。从下图可以看出美元和新兴市场ETF走势呈明显的负相关走势。

生物健康

尽管投资者大量抛弃美股泛指数基金，但是却在深耕精细行业，其中最看好的是生物医疗行业，今年迄今为止上涨约21%，在标普500细分行业中表现排第二。

为什么投资者偏爱这个行业？富达投资（Fidelity Investments）发现在牛市的最后冲顶阶段，生物医疗行业的表现往往是最突出的。我们已经经历了8年半的牛市，现在基本就已经处在“最后的牛市”。除去这个自上而下的原因，生物医疗公司的表现也支撑股价进一步向上突破。

欧洲市场

先锋富时欧洲ETF（The Vanguard FTSE Europe ETF）今年迄今为止收益率是标普500 ETF的1倍。

雷曼兄弟的ETF交易经理 Jared Dillian从2016年底就开始重仓欧洲市场ETF，原因很简单，相比其他满是泡沫的投资标的，欧洲市场是唯一一个看起来股指还算正常的地方。尽管资金已经连续流入近35个月，但是欧洲市场和美国市场的估值差距依然很大。

在2017年2季度，大摩、小摩向欧洲市场ETF投入资金15亿美元。

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