而上图是美国指数基金的发行频率，往往在牛市高点，指数基金就开始大量发行。以上两张图告诉我们，即使经历了百年洗礼的美国资本市场，散户投资者教育也没有丝毫起色。

经常有基金经理们在宣传某基金的长期回报如何优越。但是如果您看到这张图，可能会有所理解这个基金的回报其实和你真实的回报差距还很远。美国基金业20年的数据证明，基民的实际回报只有平均回报的50%还不到。为什么呢？高额的申购赎回费，还有经常买在股市的高点，基金业绩的高点，等等。

大型金融机构就像利维坦巨兽一样，并没有利用其规模效应来提高运营效率降低成本，反而把大量研发投入到利用人性弱点榨取市场和客户的收益的事业中。”

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