信璞投资归江：青春难却，养老路漫(12) 8月31日

我们来对比中国和美国的养老金规模。美国有25万亿美元养老金，占到GDP的1.2倍强。而我们把国家社保、地方社保、企业年金和寿险资产加在一起，养老金勉强达到20万亿人民币，只有GDP的30%左右。

考察全球养老金的资产配置，股权资产的配置接近50%是常态水平。而在中国，除了2万亿的国家社保基金，另外占比80%的地方社保，企业年金和寿险资产，其股权资产的配置比重都严重低于国际标准，绝大多数配置于3%-5%的收益的债券资产上。我们的养老金在政策和执行上采取双重保守的策略，其实在让全民养老资产加速贬值。只通过增加社保征集强度而不改变极度保守的配置结构和管理政策，最终只有加速居民养老金资产在社会分配的彻底边缘化。

根据银行业披露的一些数据，我们大致可以估算出社会财富的拼图。相当于银行贵宾客户以上的人数规模大致在4000万人左右。而国家直接承担养老保障的财政供养人员在6000万人左右。以上1亿左右的人群基本能解决养老问题。而剩下的13亿人均存款不到8万元，个人资产只能配置于收益在3%左右的低收益的资产。在经历了30多年的独身子女政策后，传统的家庭养老方式也难以为继。我们该如何应对如此巨大而长期的养老金偿付问题？