3.3、棚改货币安置退潮，房价挤出效应显现

去库存基本完成。

三四线城市房价上涨主要来自棚改货币化安置的带动，政策推出的本意是为化解三四线城市过高的商品房库存，而目前地产高库存早已逐渐消化，从商品房待售面积代表的狭义库存来看，18年7月商品房待售面积不足5.5亿平米，已降至14年2季度水平，住宅商品房待售面积不足2.7亿平米，更是接近12年的水平，可以说，去库存已经基本完成。

棚改货币化安置退潮。

棚改货币化安置已经基本完成去库存的历史使命，但其副作用仍在持续发酵，已成为部分地区房价大涨的推手。18年以来三线城市房价环比增速持续上行，7月更是达到1.3%的高位，刷新历史和同期新高。7月底政治局会议定调“坚决遏制房价上涨”，各地调控也纷纷加码，我们预计棚改货币化安置政策将会逐渐退出。

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