北京“三不得”力压房租，通货膨胀压得住吗？( 十 )

同时，房租上涨、汇率贬值带来的输入性通胀对CPI直接影响较弱，或加大中长期成本推动型通胀压力。

此外，冬季采暖限产和基建投资结构性发力等，可能延缓PPI下行节奏、或较难改变下半年PPI下行趋势；PPI生产资料向生活资料的传导不畅下，PPI变化对CPI的影响也相对有限。

广发证券郭磊表示，如果实际经济增长出现相对明确的放缓趋势；同时价格又有所抬头，滞涨预期就会有所升温。这一点似合逻辑，但一个常识是需求决定价格，如果经济回落，价格似乎不应起来。

中信证券指出，通过研究我们发现，从绝对指标来看，我国目前尚未进入滞涨状态，特别是中下游价格存在较大粘性，而且货币政策对涨的容忍度有所提高。但是，需要警惕的是，从美国经验来看，从看似高速增长到进入滞涨状态仅有两年，以CPI快速增长为主要信号指标。