当房地产价格下跌时，会引起巨大的财富效应。财富效应就是当资产价格上升时，人们的消费意愿越强，当资产价格下跌时，人们的消费意愿下降。而房地产的财富效应远胜于股票和债券。多数经济学家认为财富效应占总资产价格变化的4%。这里的资产包括房地产、债券、股票、黄金、收藏品等价格可变动的投资资产。一般而言，总资产价格的正常估值范围是GDP的400%~500%。如果总资产价格缩水了200%的GDP，那么GDP的实际增长率将损失200% * 4% = 8%。如果一个国家的GDP增长速率为2%，那相当于回到4年前了。在《香港地产百年史》书中多次描述了

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