对外，国内过快下行的短端利率已经与美国倒挂，在贸易摩擦可能加剧，经常账户顺差缩窄的情况下，利率的倒挂会对资本与金融账户造成额外的压力。若造成新一轮的贬值预期，则央行干预的难度与成本将较之前递增。

对内，短端的低利率传递至长端的效果有限，收益率曲线日益陡峭化。在央行与监管机构的政策呵护下，信用利差、等级利差虽然已经收窄，但是：

一来受益者主要是城投，民企仍然融资困难，7月信用债一级市场上低等级债净融资额依然为负；

二来（5Y-3Y）和（5Y-1Y）的AA+信用债期限利差仍在持续上涨，长久期信用债的融资功能仍然没有得到有效修复。

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