图2：1985年以来美债收益率四次倒挂的时间段，原因，经济状况及市场表现

资料来源：WIND，NBER，天风证券研究所

注：其中美国经济衰退使用的是NBER定义的衰退期

一、最近30年美债收益率4次倒挂的背景

近30年来美债收益率（2*10）发生过4轮倒挂。

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