因此从加息的角度推算，本轮倒挂可能发生在2018年年底-2019年年初。

在利差倒挂前，高收益债期权调整利差往往提前触底，当前高收益债利差已降至3.3，相当2005年3季度的水平，当年12月即发生倒挂。

图11：美国高收益债期权调整利差触底是利差倒挂的领先指标

资料来源：WIND，Bloomberg，天风证券研究所

从历次倒挂的情况看，除98年的短暂倒挂，一般倒挂开始后1-4个月产能利用率见顶回落，倒挂开始后13～23个月经济步入NBER定义的衰退期。2006年开始的倒挂到衰退的时间间隔较长（23个月），是因为新兴市场、欧日经济相对美国的经济周期更早，也因此相对强势，一定程度上延缓了美国经济步入衰退的节奏。

• 地磁场为何会倒转？下一次倒转何时来？看详细分析
• 工薪所得基本减除费用标准提高到每月五千元，究竟始于何时
• 又一起！女教师遭“人肉”后自杀 网络暴力何时休？
• 该何时结婚？过半受访青年认为25~29岁合适，超四成更看重爱情
• 特朗普又威胁退群WTO，他的这种敲诈勒索何时是个头？丨睿解读
• 屡犯不改！细数滴滴“七宗罪”，何时能整改？
• 尽抛美债、狂买黄金，能避免被“割韭菜”吗？
• 你去了哪、何时何地开房、买了啥？30亿条数据遭窃取！你的也可能
• 原奶价格连跌7个月，中国奶牛养殖业何时能走出寒冬？
• 电商促销之后有隐忧 刷单乱象何时休