房价的虚实二象性( 八 ) 作者：徐高来源：徐高

3、房价的虚实二象性

所以，我国房价中既包含货币金融方面的虚拟属性，也包含实体经济的实际属性。把这二者结合起来方能完整把握中国房价的运行逻辑。

在最近十多年里，中国房价持续上行的根本推动力是地产市场的供需失衡。一方面，土地供给因为现行土地制度而缺乏弹性，难以对房价地价的上涨及时做出有效反应，因而很难通过房地产供给的扩张来平抑房价。另一方面，房产作为消费属性与投资属性皆有的商品，其价格上升对需求的抑制作用有限。房价的走高确实可以把一些购买力不足的潜在购房者排除在市场之外。但高房价所引发的房价上涨预期，却可能带动投资与投机性需求，令地产需求反而膨胀。这样一来，房价上涨既无法刺激供给的扩张，又难以抑制需求的膨胀，从而让供需矛盾变得长期化。

在这样的供需长期失衡的背景下，房价持续上涨的预期很难被打消。这种预期使得房产成为受人青睐的资产，投资属性被不断强化。在地产景气向好的上行周期中，房价运动中还容易产生正反馈机制，令房价加速上涨。这时，房价上涨推升了市场中的投资和投机性需求，令地产市场需求膨胀。更高的地产销量又会带动按揭贷款和货币的增长，反过来给房价带来进一步的上涨动力。如此循环往复，房地产市场就很快会进入过热状态，迫使政府出台调控政策来抑制房价涨幅。