叶檀：警惕！目前超半数中国家庭在做自杀式资产配置老实人来赌博

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中国人民银行15日发布数据显示，8月末，广义货币（M2）余额164.52万亿元，同比增长8.9%，增速分别比上月末和上年同期低0.3个和2.5个百分点；狭义货币（M1）余额51.81万亿元，同比增长14%，增速分别比上月末和上年同期低1.3个和11.3个百分点；流通中货币（M0）余额6.76万亿元，同比增长6.5%。当月净投放现金422亿元。

今年以来，在加强金融监管背景下，金融去杠杆效果逐步显现，同业业务增速放缓，货币派生效应减弱，同时M2去年同期基数较高，致使本月M2增速创下8.9%的历史新低。

另据国家统计局发布全国29城居民存款排名，北上广人均存款超10万。宇宙中心北京人均存款12.9万成为全国第一，上海人均存款10.4万。北京最高，因为富人最多，西部最低，因为西部偏远地区的农村多。

M2增速放缓，或许将要预示未来真要进入现金为王的新周期了？

你有多少存款？你是穷人吗？

富人存款多

很多人问，自己是不是拖了10万元的后腿？

别自作多情，10万元是三大一线城市人均存款。2016年，全国居民人均存款大概在5万元左右。

2016年11月，11月末人民币存款余额达150.42万亿元，个人存款余额为65.17万亿元，以全国人口总数13.5亿计算，人均存款近5万元。如果你的存款少于5万元，真要掉眼泪了。混成啥样了？

也别急着哭，存款主要归有钱人，人均存款中位数肯定低于4万。

根据西南财大中国家庭金融调查报告，中国家庭财富严重不均衡，富的富死，穷的穷死。根据2016年的报告，55％的家庭没有或者几乎没有储蓄，10％的家庭拥有社会总财富的60.6％，储蓄金额占当年的74.9％。

中国有4.3亿户家庭，每户人数3.1人不到，按照3.1人计算，大概1.33亿人拥有存款的60.6％，也就是39万亿元，富裕家庭人均存款30万元左右。

2016年城市家庭金融资产的中位数才1.65万元，存款不过是家庭金融资产一部分，所以啊，家庭存款的中位数肯定低于1.65万元，估计1万元都不到——怎么样，看看自己的存折，是不是觉得自己又混迹于人民群众当中，没那么悲催了。

要知道，55％的家庭是基本上不存钱的，你只要有个1万，就超过多数人了。这么一想，又觉得自己怪有钱的。

很多人一听到存款，一瞪眼，存款利率这么低，这不是骂我傻吗？这不傻，你有1000万现金，900万投资，100万存款，非常理性啊。

存款多的人还是有钱人，人家不傻，人家是进行资产配置。

过去三十年要想富得买房

去年10月，小牛资本联合中国家庭金融调查与研究中心发布了《中国家庭金融资产配置风险报告》。

你的家庭资产分成两部分，非金融资产和金融资产。非金融资产包括住房、汽车、家庭耐用品、生产经营性资产等；金融资产包括现金、存款、股票、债券、基金、金融理财产品等。

2013年和2015年家庭金融资产占比分别是12.9%和12.4%，没有当年数据，我们只能以2015年的12.4％与2016年家庭户均资产103.4万元计算，家庭金融资产是12.82万元，存款在金融资产中的占比为45.8%，也就是说，存款是5.87万元。

中国家庭储蓄跟日本差不多，妥妥的全球第一阵营，远高于欧盟的34.4%和美国的13.6%。存款是配置资产对冲焦虑感的办法之一，但是要富，绝对不能靠存款。

过去三十年，要想富，少生孩子多买房。

2011年，家庭户均财富是66.3万元，到2016年增长到103.4万元。这个数据一点也不稀奇，2015年中国家庭可投资资产中，投资性房产占比高达71.5％，远远高于美国。

中国家庭总资产中，2013年，房产占比62.3%; 2015 年，占比65.3%；2016 年，占比上升到68.8％，将近七年，户均房产大约为71.139万元，这跟几万块钱的存款根本不能比。

这五年，房产价格上涨超过50％，如果家里资产主要是房产，财富涨个50％，太正常了。看看西南财大中国家庭金融调查与研究中心最新的数据。

今年一季度，城镇无房家庭的总资产变动指数为96.3，财富缩水，这些家庭没有房子啊。有房家庭的指数为109.1，财富持续增长，其中有房且在近半年新购房的家庭的资产变动指数高达121.1。有房的，大笑，没房的，大哭。

房价上涨使得财富由无房家庭向有房家庭转移，尤其转向手持资本、从事投机活动的富裕群体。

世人皆知，这些年来，咱一直是投资驱动货币超发，印钱印钱再印钱，如此下去，肯定会导致货币贬值和通货膨胀。然而，对这个问题，我们有两大法宝：一个是房地产市场，作为蓄水池，负责沉淀老百姓手中的钱。另一个是股市，作为烘干器，负责蒸发老百姓手中的钱。

所以，我们印了那么多的钱，如今依然平稳可控。（当然，社会财富的增长的沉淀，才是最主要的）。我们看到，这十几年来，把手里的钱放到股市里的，绝大多数都蒸发了，把钱放到房市里的，基本都在这个蓄水池里存了下来，还借此养了不少鱼，有了不小的收益。

然而，这波房地产上涨，其背后的逻辑比此前有了很大的不同，因为大家心里都清楚，如今，各行各业都这么难，经济正在转型，房价如此猛涨的动力何在？凭啥？

动力主要有两个：一是人们对本币贬值后所体现出来的保值的奢望和冲动，二是杠杠的威力！

有房的，别高兴得太早。

拥有房产既能赚大钱，也能大亏损。现在政策发生长期变化，房地产市场温水煮青蛙，房价一旦下跌，大部分中产家庭财富大缩水。房地产影响货币购买力，影响经济增长，更影响着中国中产家庭的财富水准。资产百分之两百（用杠杆）配置为房地产，是自杀，现在自杀式配置的人还不少。房贷利率可是越来越高了。

不少所谓的刚需，勒紧裤腰带、掏空三家积蓄，借遍了亲戚同学和朋友甚至还刷爆了信用卡，终于凑够了20%或30%的首付，然后加上按揭贷款，终于买了个差不多的小户型。

他们就像蚂蚁一样，可以举起超过自己体重数倍的物品，不过，蚂蚁靠的是自己，他们靠的是开到极限的杠杆！高净值秃鹫们的掠夺推高了房价刚需们开到极限的杠杆则成为支撑高房价的基石。

原本，他们应该是一座城市中最有活力的部分，是最有消费能力的人群，也应该是幸福指数最高的人。但如今，多少人在深受2015年股市重创之后，现在为了房贷、为了孩子的教育，在苦苦挣扎硬撑。

自以为是股神的家庭占了一成，70％以上是亏的。

股票高风险高回报，中国家庭，要么不投资股票，要么大股特股。所以，家庭金融资产组合风险分布是两极分化的。

2015年，有68.4％的家庭没有投资股票，13.5％的家庭把全部金融资产投入股市，这些家庭里头，起码有一个自认为是股神的人，可这些家庭里头73.5％是亏损的。每成盈利的，估计只有两三成的家庭。

表面的风光之下，是沉重的财务杠杆压力和深深地无力感。宝宝心里苦但宝宝不能说。

他们的杠杆究竟开到了多大？

大致算算就知道了，一般来说，刚需和小打小闹的投资客的首付比例在20%~30%之间，剩下的是贷款，如此来算，杠杆最大已经到了5倍。

问题是，这20%多的首付，其中有一部分也是借的，有些甚至一半都是借的，听说过首付贷这个东西没？

所以，很多人的真实杠杆，已经用到了10倍，处于极度脆弱的状态。这一杠杆比例，早已超过了融资客配资客去年春天股市5178点的杠杆水平。其实，即便没有10倍，只有7倍8倍，他们也脆弱的难以承担房价哪怕只有15%的波动。

所以，他们的财富护城河，他们的安全感，他们所有的身价性命，都建立在要祈求老天保佑房价一直涨的基础上。

所以，对于很多人来说，根本无需房价崩盘，甚至都不用大起大落，只要来上几次波幅在20%以内的高位震荡，就足以击碎千万高杠杆家庭的安居乐业之梦。

这个杠杆，目前已经在逼近极限，七八月的新增贷款数量并不多，但绝大部分，都用在了具有较大杠杆的按揭贷款上，进一步增长的空间已经不大。

典型的中产收入家庭的资产配置是这样的。

存几十万以备不时之需。将近七成的财富是房子，一半家庭不碰股票，认为股市是销金窟，等到股票涨到一定程度，大概有10％不到的家庭再也受不了，冲进股市，结果当了接盘侠。还有一些钱买了基金、保险，换点外币。

这种资产配置也是自杀式的。买基金的少，买债券的少，除了房产，就是股票。如果你当股神当了十年还没发财，你真应该找专业人士，帮你省省钱。

更可怕的是，越有钱的家庭配置得越均衡，可投资资产上亿了，有各种专业服务者围着你，孩子也接受过高等教育。房产、基金、债券、保险、境外投资相对均衡。

中产收入家庭中最可怕的家庭是，一部分存款，利率赶不上货币贬值的步伐。有了自住房后，全部钱投入股市，相当于赌博。老实人来赌博，最可怕的组合。

来源：叶檀财经

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