【听杨姐说】

 

小巨头TMD当中的美团点评（以下简称“美团”）在上市这条路上先行了一步。6月25日上午，港交所网站上挂出了美团递交的招股书。

 

在此之前，市场普遍的观点是，美团每一次的成长都是“烧钱”烧出来的。但从招股书披露的数据来看，美团的目前亏损数额并不惊人。在剔除了“优先股公允价值”影响之后，2017年，美团经调整后净亏损为29亿元。

 

如果纵观最近三年数据，美团的亏损额度还在不断收窄。

 

上述招股书显示，2015年，美团点评的调整后净利润是-59亿元，2016年，这一数值收窄至-54亿元，而2017年又进一步收窄至-29亿元，实现三年内亏损减半。

 

而持续加大投入带来的回报是美团近三年业绩快速增长。

 

2015

年、2016年、2017年，美团经营收入分别为40亿、130亿、339亿，增长率为225%和160%。这也意味着，这三年来，美团的收入增长超过七倍。

 

从体量上来看，美团已经是一个举足轻重的平台型巨头。2017年，美团交易额达人民币3570亿元，拥有3.1亿年度交易用户数。

 

自2015年至2016年，美团交易用户人均每年交易笔数从10.4笔提升至12.9笔，2017年这一数值高达18.8笔，交易笔数三年增长超80%。其中，按交易次数排名前10%的头部用户人均每年交易笔数达到了98笔。

 

而这背后，从团购到外卖，再到酒旅、打车，业务线足够多元化已经逐步摆脱单纯的团购、外卖标签。

 

美团的招股书也重申了这一点，美团是一家领先的“生活服务电子商务平台”，使命是“帮大家吃得更好，生活更好”。

 

纵深：服务商户与用户

 

在招股书中，美团将自家的业务划分为三部分：“餐饮外卖”、“到店、酒店及旅游”和“新业务及其他”。

 

从交易金额上来看，2017年美团3570亿元的交易金额有接近一半是由餐饮外卖服务贡献：2017年，餐饮外卖服务的年度交易金额为1710亿元，而到店、酒店及旅游业务的年度交易金额为1580亿元。而新业务目前占比还很小。

 

从营收上来看，2017年，餐饮外卖贡献了62%的收入，而到店、酒店及旅游业务贡献了32%的收入。

 

换句话说，2017年，中国人“每天”有4.75亿人民币花在美团上买吃的。

 

值得一提的是，如果参照收入／交易额的计算方法，近三年美团的佣金率分别为：3％、5.5％和9.5％。

 

而佣金率不断攀升的背后是美团对商家服务的加深。

 

招股书显示，2015年至2017年，美团在线商家数量分别为约300万、440万和550万。

 

对于在线商家，美团强调要商家提供广泛的解决方案，包括精准在线营销工具、高效的实时配送基础设施、基于云计算的企业资源规划(ERP)系统、聚合支付系统、以及供应链和金融解决方案。

 

佣金模式意味着美团点评平台所提供的服务及平台的商家越多，可供消费者的选择亦会增加，平台的消费者越多，那么商家可进行的潜在交易亦会增加，从而形成互利的良性循环。

 

这与广告流量的商业模式形成鲜明对比：如果是广告流量模式，则很容易陷入谁给的钱多就上谁的广告“陷阱”——这是一种与消费者利益相悖的模式。而是佣金模式就会导致美团将产品好、服务好的商家推给消费者，美团则可以随之一起成长。

 

外卖成巨大亮点

 

不可否认的事实是，外卖已经成为当下美团的支柱业务。

 

除了在2017年贡献了62%的收入，日均餐饮外卖交易笔数也在不断攀升。

 

招股书显示，自2015年至2016年，美团日均餐饮外卖交易笔数从1.7笔提升至4.3笔，在2017年又进一步提升至11.2笔。

 

而这背后，外卖的销售成本也水涨船高。2017年，外卖销售成本较2016年的57亿元增长了238.8%，达到了193亿元，占总销售成本的88.9%。

 

上述外卖销售成本中，补贴大战是逃不开的话题。

 

但是美团整体的销售及营销开支成本已经明显下降。该项成本占比已经从2015年的177%下滑到2017年的32%。

 

而这背后，在饿了么收编百度外卖之后，各大平台的补贴力度相较于竞争初期已经稳定许多，整体市场格局也逐步形成。

 

但是已经被阿里全资收购的饿了么是否还会再次发起补贴战依然是外卖市场的一大变数。

 

不过，目前美团已经在外卖市场占据相当大的优势。

 

根据艾瑞报告，按交易笔数计，美团是全球最大的餐饮外卖服务提供商，2018年，美团点评单日外卖交易笔数超过2100万笔。此外，美团点评的市场份额已经从 2015 年的 31.7%增至截至2018 年 3 月 31 日三个月的 59.1%。

 

而外卖业务因为其重模式也一直被视为美团的护城河。

 

截至2017年4季度，美团拥有日均活跃配送骑手数量约53.1万人。这些骑手支撑了美团在2017年通过自有配送网络完成了约29亿单配送，占平台全年实时配送交易的70%以上，其余交易由商家直接配送。

 

这意味着，美团需要通过技术手段让超过50万的骑手高效工作尽可能的实现“从下单到外卖送达只有30分钟”的目标。

 

对于人工红利消失之后，如果保证海量骑手资源的问题，王兴此前透露美团将在自动驾驶和AI上增大研发投入。

 

据悉，美团已申请超过25项与自动驾驶汽车技术有关的专利，希望无人驾驶配送车辆须解决与自动驾驶技术相关的问题以及来自复杂实际应用场景的挑战。

 

招股书显示，截至2018年4月30日，美团拥有46662名全职员工，其中工程师有1万多人。2015至2017年，美团的研发开支分别为12亿元、24亿元及36亿元。

 

出行和新零售的未来

 

在过去的一两年时间里，美团已经通过不断通过布局新业务，成功拓展了自己的服务范围。

 

这意味着，虽然包含打车、摩拜、小象生鲜在内的新业务目前在营收贡献仅有6%，但这些业务很可能代表了美团的未来。

 

王兴更愿意强调，吃喝玩乐与出行的天然结合优势。

 

还记得杨姐此前写过美团出行么——美团点评进入出行市场背后的逻辑是：美团点评希望在用户生活服务消费前后，顺便用其出行服务，所谓“一体化解决”。用户要消费外卖之外的生活服务，住酒店，吃饭、K歌、看电影等等，都与出行有着不可分割的联系。

 

“虽然我们看起来像是在发展很多不同的业务，但实际上只是朝着一个目标在努力。”王兴曾表示，美团点评是一家围绕用户需求为中心的公司。“仔细观察所有垂直领域后，你会发现他们总会在某个用户群体形成交集。而就餐、点餐、看电影、旅游、租车的用户，基本上就是同一群人。”

 

小象生鲜背后是美团的新零售牌。“吃”毋庸置疑是美团的根基所在。而美团如今的业务布局需要借助“吃”这个高频的场景以及随之而来的流量入口，才能再延伸到其他业务。这意味着，一日三餐有关“吃”的全场景覆盖，美团是肯定会去做的。

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