标题：A股‘入摩’后，资金的流动逻辑 2014年11月24日

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2014年11月24日，A股开通沪港通，当天股市跳空高开，留下一个缺口，这个缺口直到上轮牛市结束也没有回补。当然，当时的市场会形成如此结果，超跌是一个比较大的影响因素，但是如此强劲的利好，对长期趋势的助推，无疑是影响深远的。

牛市的资金轮动

上轮牛市，有技术面的超跌，基本面的回归，大利好的助推，但是，却在不断增加的杠杆上自断前程。当时的市场，加了杠杆，就像打了鸡血，涨跌都是异常凶猛。那次的高点，如果犹豫没走，下跌时根本无处可逃。这市场，就像动力十足的跑车，能带你在牛市风光无限，若是方向跑偏，你一眨眼，容不得反应，便是车毁人亡。现在想来，如果没有国家队的大手笔护盘，这种力度的下跌终究会随着股市的崩盘而影响到实体经济。所以，这点上是要为国家队点赞的。

话又说回来，当时券商的融资融券，5万就给开户，杠杆普遍能加到3到4倍，当然这是牛市，大家都在赚钱，风险因素全抛在脑后，甚至明目张胆跑到证监会门口做推广，这种黑色幽默的事情也让后面的举国接盘变得更加黑色幽默了。

在那次接盘以后，券商、公募等入场的资金应该在3万亿左右，大部分的仓位都进了后来风靡市场的“白马股”，当然，在此之前，这种票是永远跑不过牛市的，只是体量大，容纳的资金多，才会作为公募的持仓首选。

多线程操作，五味杂陈

如此大的资金进去救市，对于还在高速发展期，需要大量资金进行基建和投资开发的国家来说，无疑会极大的影响到资金链的衔接。这钱放谁那花出去都不爽，人怨气大了就容易失眠，现在的城市都有那种可以发泄的小屋，里面各种气球，皮球，沙袋等等，一翻操作之后喜悦之心油然而生，所以，这3万亿找几个‘皮球’‘沙袋’操作一番，也就顺理成章了，只不过，这怨气有点大，直到现在，还时常冒出来操作一番，只是围观的人也慢慢的看清了事实，不再喝彩了。

2016年1月22日，农业银行北京分行发生了点“小事”，涉及资金39.15亿大洋，当时时任中国农业银行行长的人是咱们熟知又亲切的刘士余，当然，这个时代总是满足中略显乏味，这时候，黑色幽默总是用一记调皮的手法，在乏味中点亮激情。

说时迟，那时很快，2月20日，刘村长接任号称入错行的肖刚，成为新任证监会主席。这里需要退一步说，那39.15亿据说套现后投入了股市，还买了蓝筹小股，这样来说，既要减小39.15亿资金的损失，又要把这操碎心的3万亿资金腾挪出来，可谓多线程操作，肩负重任。

2016年底，背负重任的证监会主席，两鬓的白发日渐增多，一面是肩负着多线程的任务，一面是肩负着小韭菜的期盼，在良知和忠诚前面摇摆不定，或许是小韭菜的鲜嫩让人垂涎，亦或是主公的期盼让人无法推脱，这一刻的他，抛开了羊皮，拿起了镰刀，挥汗如雨，我知道，这一刻五味杂陈。

是年，大张旗鼓的新股发行提上日程，积压数年的收割机，加满柴油，开足动力全速前进，浩浩荡荡的几百辆收割机，从村头望去，一眼不见边际。这里的逻辑是这样的，超发新股会增大小盘股的供给，造成小盘股的下跌，引发资金出逃，这部分钱，很大一部分会流入大盘蓝筹，当然，这个举措对垃圾股的影响也是巨大的，如此，弃小做大成了后来的主流，这在开始时这种逻辑就是明晰的。

入摩？入魔？

2017年一整年，如上所料，小盘股几乎尸横遍野，大量的资金流入了蓝筹，当时的指标股就是茅台，如此大的体量在当年实现了翻倍，如此逻辑下，在大盘股上的救市资金，实现了盈利撤退，部分资金还提前埋伏了雄安概念，在7个涨停后全部撤退，年末，国家队主仓位凯旋而归。

任何股票的走势都是围绕一个大的中枢运行的，如果超过了，就会回来，如果是跌破，也会回拉进来。在2017年的大背景下，以创业板为首的小盘股跌幅巨大，形成了大到周线级别的底背弛，而蓝筹白马股进入了高估后的背驰段，在入摩通过后，场内的资金更有拉高空间，在高位迎接入摩资金的动作。

今年，大约有一千亿的资金会通过配置进入蓝筹，这将解放出相同数量的有先见的资金，这些资金已经在创业板蓝筹和优质小盘股上进行了初步建仓，在腾挪出更多资金之后，会逐步配置到创蓝筹和小盘股上，形成和去年买大弃小相反的跷跷板行情，这种节奏的把握，无疑是令人兴奋的，早起的鸟儿有虫吃，市场，本就如此！

作者｜王润萍

编辑｜张骏芬、黎璐璐

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