创智科技与长航油运重新上市门槛高专家称应以退市常态化为基础 6月4日晚间

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6月4日晚间，长航油运和创智科技双双发布公告称，长航油运向上交所提交了重新上市的申请材料，创智科技将向深交所申请恢复审核重新上市。

厚生智库研究员赵亚赟昨日对《证券日报》采访人员表示，根据深交所和上交所分别发布的重新上市实施办法，从主板降到老三板(代办股份转让系统)的公司，只要在6个月内满足财务条件，即可提出申请，交易所批准后即可重新上市。这是对投资者负责，也是给企业改进的机会，不合适就退，合适就上，不管是否有退市的“前科”。上市公司如果不认真经营给投资者应有的回报，而是一心只想圈钱，最终就会被市场所抛弃。

在赵亚赟看来，公司上市后就好像端着个金饭碗，经营再差还可以卖壳。这是一种很不正常的现象。A股市场运行不到30年的时间，上市公司已经超过3600家，而美国股市运行百年，上市公司才大约3800家。中国股市淘汰机制不完善，导致平均市盈率虚高，有大量资不抵债的公司在玩资本游戏。当前，政府去杠杆的决心很大，不再容忍大量“僵尸”壳公司继续赖在股市上侵害股民利益，退市股票会越来越多。

赵亚赟表示，近期市场关于A股港股化讨论增多，但其实不是港股化，而是正常化，经营不善的上市公司就应该是股价只有几分钱的“仙股”，甚至退市。垃圾公司退市只会让股市更健康，同时还会培养正确的价值投资观念。

东北证券研究总监付立春认为，退市的股票可以重新申请上市，意味着A股退市机制在逐渐完善和成熟。成为上市公司之后，如果不关心主业发展，不关心公司的持续经营能力和成长性以及内生的核心竞争力，业绩持续不行，不断被ST甚至*ST，也有可能被退市，因此，退市也是给公司提了个醒。而退市制度也在逐渐完善中，未来或许退市的企业会越来越多，但退市了不代表就不能上市。

“此前退市的公司如今可以有机会重新上市，也体现出A股是一个开放的市场，具有活力的市场，对于无论已经上市还是未上市的企业，以及退市的企业而言，只要符合一定的规则，那么，可进可出对于市场的健康发展十分有益。”付立春表示。

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重新上市门槛高须具备十大条件

近期，退市已久的长航油运和创智科技申请重新上市，市场对其能否顺利“归途”十分关注，其结果也为其他有意愿重新上市的公司提供参照。

按照流程，交易所将在收到公司重新上市申请文件后的5个交易日内作出是否受理的决定。若交易所决定受理，那将在60个交易日内作出是否同意其股票重新上市申请的决定，其中即使交易所要求公司补充材料，所耗的时间不计入上述60个交易日内，但是累计不能超过30个交易日。

有十年证券从业经验的独立经济学家徐阳昨日在接受《证券日报》采访人员采访时表示，重新上市对于解决A股市场“退市难”的问题有着榜样作用。重新上市也给那些退市公司指明了方向。同时，重新上市也是对现行退市制度的一种警示，有利于退市制度的完善。

一

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是公司股本总额不少于5000万元;

二

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是社会公众股持有的股份占公司股份总数的比例为25%以上;公司股本总额超过人民币4亿元的，社会公众股持有的股份占公司股份总数的比例为10%以上;

三

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是公司及董事、监事、高级管理人员最近三年无重大违法行为，财务会计报告无虚假记载;

四

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是最近三个会计年度净利润均为正数且累计超过3000万元，净利润以扣除非经常性损益前后较低者为计算依据;

五

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是最近三个会计年度经营活动产生的现金流量净额累计超过5000万元，或者最近三个会计年度营业收入累计超过人民币3亿元;

六

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是最近一个会计年度经审计的期末净资产为正值;

七

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是最近三个会计年度的财务会计报告均被会计师事务所出具标准无保留意见的审计报告;

八

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是最近三年主营业务没有发生重大变化，董事、高级管理人员没有发生重大变化，实际控制人没有发生变更;

九

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是保荐机构经核查后发表明确意见，认为公司具备持续经营能力;

十

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是保荐机构经核查后发表明确意见，认为公司具备健全的公司治理结构、运作规范、无重大内控缺陷。

徐阳表示，可以看出，重新上市的门槛非常高，对于投资者而言，“理性”是核心点。对于监管层，要按照《重新上市审核工作流程》的规定和IPO标准，对公司申请材料进行严格审核。审核关注点将全面覆盖规则规定的所有重新上市条件，包括重点关注业绩真实性、核心竞争力、独立性与规范运作、公司治理、控股股东主体资格、财务与会计、重大资产重组、股份及承诺事项等方面。

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专家:长航油运重新上市更“硬气”

■本报见习采访人员孟珂

退市案例密集发布之后，市场传来了“重新上市”的信号。6月4日晚间，长航油运和创智科技双双公告称，长航油运向上交所提交了重新上市的申请材料，创智科技将向深交所申请恢复审核重新上市。

《证券日报》采访人员梳理发现，创智科技一度是“首单重新上市”的代名词。自从创智科技退市后，大地集团引入外部重组方来“挽救”公司，获得天珑移动注入，公司实际控制人亦发生变更。该次重组完成后，创智科技转型从事手机研发、设计、生产销售。2014年度、2015年度公司分别实现净利润4.5亿元、4.2亿元。

此后，创智科技基本面有所好转，2016年7月8日，深交所披露已受理创智科技的重新上市申请。就在大家期待首单落地时，创智科技重新上市之路中止了。2016年9月份，公司称无法按时提交反馈意见回复等文件，申请中止了重新上市审核进程。如今，时隔长达21个月后，创智科技发布公告称，再度“激活”申请重新上市的程序。

武汉科技大学金融证券研究所所长董登新昨日对《证券日报》采访人员表示，退市后的企业如果通过脱胎换骨，公司正常经营得到恢复，盈利能力基本正常，进入可持续发展通道的话，应该是可以满足重新上市要求的。

而长航油运申请重新上市显得更有底气。据了解，长航油运的退市原因是由于2010年至2012年连续三年亏损，长航油运股票于2013年5月14日被上交所暂停上市，并于2014年6月5日被终止上市。其实在进入股转系统交易前，南京中院受理汇丰公司对长航油运提出的重整申请。公司其实在进入老三板交易前，就已经进入暂停转让程序。短短5个月不到后，法院就批准了公司的重整计划。2015年4月份，重整计划执行完毕。

通过重整，长航油运整体剥离了最大亏损源VLCC船舶，减少了24亿元债务，还以债转股的方式清偿了62亿元借款。而且，长航油运大股东层面还在整合。公司原控股股东中国外运长航集团整体并入招商局集团，成为招商局集团下属公司。并且，长航油运主营业务具有盈利能力和持续经营能力。

数据显示，截至2018年3月底，公司总资产73.93亿元、净资产35.10亿元。2015年、2016年和2017年，公司分别实现营业收入54.79亿元、57.81亿元和37.29亿元，归属于母公司股东的净利润分别为6.28亿元、5.60亿元和4.11亿元。

一位长期研究上市公司治理的专业人士指出，“与创智科技相比，长航油运确实是通过内部重整、减员增效等恢复了持续经营能力，达到了重新上市的标准。对市场来讲，重新上市显得更为‘硬气’，也更具有示范效应。”

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重新上市应以退市常态化为基础

■孙华

长航油运和创智科技两家公司在退市多年后又分别提出重新上市A股的申请，这或将成为A股市场重新上市的一个转折点，但笔者认为，重新上市必须以退市常态化为基本前提，这样才能使上市公司“能出能进”，让“带病公司”远离市场，为投资者利益保驾护航。

实现退市常态化成为监管层今年的主要工作。3月2日，证监会就修改《关于改革完善并严格实施上市公司退市制度的若干意见》公开征求意见，强化沪深证券交易所对重大违法公司实施强制退市的决策主体责任，加大对财务状况严重不良、长期亏损、“僵尸企业”等符合退市财务指标企业的退市执行力度，提升上市公司质量。

5月22日，上交所发布公告称，终止*ST昆机和*ST吉恩股票上市，5月28日，深交所决定对*ST烯碳终止上市，公司股票自6月5日起进入退市整理期。退市股票在5月份、6月份密集推出让市场关注，这是预示着退市常态化的大幕正徐徐拉开。不过，目前，退市股票从数量上还有待提高。

如果在各方努力下，退市进入常态化，那么在退市公司群体中，有些企业退市后卧薪尝胆，发愤图强，使公司正常经营得到恢复，资产质量得到提高，盈利能力正常，完全符合重新上市的条件，又有重回资本市场的积极性，这些企业应该是受投资者欢迎的。

只有让好企业留下来，让差企业出局，上市公司“能出能进”成为常态化，这样才能打通资本市场“血脉”，激发市场的活力，让A股市场健康的发展。

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