长江策略:北向资金加速配置A股外资偏好消费大蓝筹报告要点从MSCI看境外资金偏好5月陆股

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报告要点

从MSCI看境外资金偏好

5月陆股通净流入金额创历史新高，北向资金加速配置A股。今年5月，北向资金单月净流入达508.51亿元，净流入金额创历史新高。分板块来看，沪股通与深股通5月净流入均达到历史较高水平，北上资金配置A股加速。

北向资金加速流入或与A股正式纳入MSCI相关指数，境外资金借助陆股通渠道配置A股相关。一方面，目前陆股通仍是境外资金配置A股较为便捷的渠道;另一方面，5月全部前十大活跃个股净流入金额中，与MSCI相关个股的净流入金额达216.27亿元，若考虑到5月全部前十大活跃个股净流入占当月陆股通净流入的44.06%，预计陆股通个股中，与MSCI相关个股的单月净流入金额或已超400亿元。

境外资金偏好家电、食品饮料等领域的大蓝筹。考虑到5月每日前十大活跃个股净流入金额中，与MSCI相关个股的净流入金额占比达96.53%，一定程度上，使用每日前十大活跃股的净流入金额的行业分布情况，可反映出A股纳入MSCI相关指数后，所带来的境外增量资金的偏好。统计发现，境外资金偏好家电、食品饮料等消费领域。个股层面，境外资金偏好上述行业领域中的业绩稳健且估值较为合理的大蓝筹。

风险提示:风险事件冲击导致市场出现较大幅度调整，境外资金偏好出现较大变动。

正文

近日随着A股正式纳入MSCI新兴市场指数及其他相关指数，A股国际化步伐更进一步。考虑到A股纳入MSCI后境外资金的全球资产配置需要，部分资金或已借助陆港通完成对A股的战略配置，因此，本篇报告将通过分析陆股通净流入探讨境外资金的偏好。

从 MSCI 看境外资金偏好

目前陆股通是境外资金配置A股较为便捷的渠道。现阶段境外资金配置A股的途径主要有QFII渠道以及沪股通和深股通(统称为陆股通)，而其中陆股通是较为便捷的渠道，体现在:1)投资主体资格方面，所有香港及海外投资者均可通过陆股通买卖，且无资金规定，而QFII要求投资者申请合格投资者资格且资产规模需达到一定条件;2)投资额度管理方面，陆股通无总额限制，且单日额度目前已扩充至520亿元，而QFII要求备案申请基础额度且超额须单独经国家外汇管理局批准;3)汇兑管理方面，陆股通要求投资者在投资前到CNH市场上换汇，而QFII要求投资者在实际投资前30个工作日换汇，且只能分期分批汇出资金，并设有月度上限。