小米将成首家CDR上市企业，信之源带你详解CDR！今天

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今天，媒体报道说，小米将定在7月16号在上交所发行CDR（中国存托凭证），将成为中国首家CDR企业。

据称小米为了配合CDR的发行进度，将上市时间推迟了1-2周，将于2018年7月9号进行CDR和香港IPO的定价，并于2018年7月16号在上海证券交易所发行CDR，和2018年7月17号在香港证券交易所发行IPO。而在今天，小米的新机小米8也将发布，也是为小米的上市增一把火！

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在4月末的时候，港交所正式推出了“同股不同权

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”的新规定，5月3号，小米递交了IPO招股书，应该会成为港交所首只”同股不同权“的股票。

在证监会明确将以CDR方式欢迎新经济独角兽企业的35天之后，由法律部拟定的《办法》出台，以部门规章形式规范，从监管原则、发行条件、发行程序、再融资原则、信息披露规则、投资者保护等多个方面进行明确。

这次CDR新规的主要内容是：

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1、证监会将开展创新企业发行CDR的试点，同时，正在推进的沪伦两地互联互通机制也以CDR方式实现。

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2、《办法》定位以部门规章形式对存托凭证基本制度进行全面统一规范。在证券法框架下，明确CDR发行和交易的监管要求，和参与主体的基本权利义务。既为创新企业通过发行CDR回归境内资本市场奠定基础，也为未来开通沪伦通预留制度空间，做好规则准备。

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3、《办法》明确CDR的法律适用和基本监管原则，规定CDR作为国务院通过转发若干意见形式认定的证券，其发行、上市、交易等行为适用《证券法》若干意见、本办法及证监会其他规定。境外发行人应当依法履行发行人的义务并承担相应责任。

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4、对CDR的发行上市交易作出安排，规定了CDR发行基本条件和程序，对通过CDR方式进行再融资作出了原则性规定。规定CDR上市交易的条件和程序，明确CDR的减持应当遵守法律、行政法规、中国证监会相关规定，以及证券交易所有关业务规则关于上市公司股份减持的规定。对通过发行存托凭证进行收购、重组等进行原则性安排。

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5、明确CDR的信息披露要求，规定境外基础证券发行人、及其控股股东、实际控制人等是信息披露的责任主体。信息披露行为原则适用《证券法》，《上市公司信息披露管理办法》等的同时，又针对CDR及境外基础证券发行人的特点，就存托安排、投票权差异、协议控制等事项作出特别要求，对特别不适用情形作出豁免机制。

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6、建立CDR的存托和托管制度，规定存托人、托管人及其职责，对存托人资质作出了原则性规定，规定了存托协议和托管协议的必备条款，对参与各方的权利义务作出了安排。

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7、加强投资者保护，在明确境外基础证券发行人应当保障对境内投资者权益的保护，总体上不低于境内法律、行政法规和中国证监会要求的同时，针对我国证券市场投资者结构的特殊性，设置了存托凭证持有人单独表决事项，存托凭证退市回购安排等投资者保护措施。

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8、强化监管执法和明确法律责任，明确证监会可以对相关主体进行现场检查和调查措施，丰富证监会对违法违规行为的监管手段，规定了证监会可以为违法违规责任主体采取责令改正、出具警示函、认定为不适当人选等监管措施，及采取市场禁入等措施。在《证券法》框架内，对相关责任主体，违法法律法规的民事责任和行政责任作出了针对性规定。

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9、除《办法》以外，与此相关的一系列规范性文件也正在制定过程当中，这些规范性文件作为《办法》的配套细则，将在履行行业内部征求意见后同步或者稍晚于《办法》发布实施。

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10、待《CDR办法》和配套规则正式发布实施之后，企业即可以按照相应的要求进行发行CDR的申报，证监会也将启动受理相关申请的工作。按照正常程序的时间推算，最快将在一个多月以后成行。

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发行CDR有哪几种形式？

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据分析看，发行CDR主要有两种形式：

1、“发行新股”

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这模式下，境外上市公司可以向内地投资者发行新股（CDR）进行再融资。

2、“挂牌”

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这种模式下，并没有新股发行，主要类似于一个以境外上市股份为基础的境内交易衍生金融工具，这两种模式并不互相排斥。

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本次CDR的推出，主要增加了“香港IPO/美国IPO＋CDR

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”的制度，意思就是，在香港或者美国上市的公司也可以以CDR的形式留在国内，第一批主要入围CDR的企业有百度、阿里、腾讯、网易等企业，如果不出意外，小米应该会成为港交所首家CDR企业。

小米会以哪种方式发行CDR？

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据内部消息称，小米将通过第一种模式，也就是直接在境内发行新股的方式发行CDR，而根据最新的消息说，小米在香港IPO预计会稀释10%的股份。

发行CDR对小米，或者说对于在香港、美国上市的企业有什么好处？

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最直接的理解就是，CDR可以让内地的个人投资者以最简单最直接的方式参与到小米的IPO当中，普遍来说，A股的估值相比港股、美股都高，而且A股的互联网和新经济概念股比较少，这次CDR对于小米的市值有不小的提升。