跟着格雷厄姆选A股，且看证券之父有何妙手？
本杰明·格雷厄姆被称为“现代证券之父”“华尔街教父”，价值投资理论奠基人，作为一代宗师，他出版的《有价证券分析》与《聪明的投资者》影响了众多的投资大师和无数的普通投资者，其中最著名的当属“股神”巴菲特，当年，巴菲特正是为了听格雷厄姆的课，才选择去哥伦比亚大学攻读研究生，巴菲特也一直在无数的场合宣称格雷厄姆是自己一生的导师，也是在投资方面影响自己最大的人。那么，格雷厄姆的投资原则如何？放在当前的A股，有哪些股票会被教父看上？
经典投资理念和原则
在格雷厄姆的《有价证券分析》和《聪明的投资者》两本经典著作中，格雷厄姆强调了对于公司基本面的研究，提出各种方法去判定公司的内在价值，寻找那些被市场错误定价的股票，从而获取超额收益。下面我们一起来了解一下格雷厄姆那些经典的投资理念和原则。
1
买股票就是买公司格雷厄姆强调，
买入一只股票代表的是对公司的部分所有权
，买入一家公司的股票，是对其未来前景的看好。因此，在观察股市时，不能仅仅关注日常股价的变动，而应该从商业的角度看问题，去研究公司的基本面
，比如其产品的竞争力、公司的财务表现等。2
注重安全边际对于安全边际，格雷厄姆在那本经典的《有价证券分析》里，做出了如下定义：安全边际指的是股票现在的价格与它最低的内在价值之间的折扣，也就是大家熟知的那句
“用四毛钱买一块钱的东西”
。格雷厄姆强调，要通过合理的价格买入内在价值高的股票
，这样在市场波动的时候，你才可以保证自己能够坚定的持有，从而等待价格的回归，获取超额收益。3
分散投资格雷厄姆认为，投资组合应该采取
多元化的原则
，这样才可以比较充分的抵御风险。比如在投资股票的同时，也应该配置一定比例的债券和其他资产；在投资股票的时候，应该将投资分布在各个行业的多家公司中
，从而避免因为某家公司出现问题而大幅亏损的风险按照格雷厄姆看重的指标，A股有哪些公司会入选？
在人生的最后阶段，格雷厄姆借鉴了航空工程学的量化分析法，留下了选股10大量化选股规则，可以说是对他投资哲学的最好阐释。结合我国市场的情况，本文选择了
每股收益增长率、股息率、股价和有形资产、流动比率
共4个指标来对A股3521只股票进行分析。注：本文仅做数据分析和阐述，所列股票不构成投资建议。
1
每股收益增长率——A股仅7只个股入选基本每股收益
是指企业应当按照属于普通股股东的当期净利润，除以发行在外普通股的加权平均数从而计算出的每股收益，也就是说基本每股收益是每一股对应的净利润，其
反映的是公司为股东创造收益的能力。
格雷厄姆看重的是每股收益的增长率情况，提出
近10年平均每股收益增长率均在7%以上
的要求，即折算下来，最近10年利润翻了一番。参照这一标准，我们选择10年间（即2008年-2017年）基本每股收益增长率均在7%以上，来看下有哪些A股入选。
数据来源：东方财富Choice数据
据东方财富Choice数据显示，以2008-2017年每股收益增长率均大于7%来看，在全部A股3521家公司中，
仅有7家
公司入选，占比仅为可怜的2‰
，当属凤毛麟角无疑，也可以反映出要长期保持每股收益增长，对上市公司来说非常不容易。2
股息率——A股不足百家公司上榜股息率
，是一年的总派息额与当时市价的比例，该指标是投资收益率的简化形式，在投资中
常常被用做衡量企业是否具有投资价值的重要标尺之一
。在格雷厄姆看来，
股息率应不低于3A债券的2/3
，而据东方财富Choice数据显示，目前AAA评级的债券算数平均收益率为6.14
，则对应的股息率应为4.09。因此，按照股息率≥4.09
为标准，看下A股有多少公司符合条件。
数据来源：东方财富Choice数据
注：因篇幅限制，此处只按股息率大小列举前20家公司，完整数据可通过Choice金融终端查看
据东方财富Choice数据显示，以2017年年报数据计算的股息率来看，满足股息率≥3A债券收益率这个标准的公司共有
75家
公司，在全部A股3518家公司中，占比为2.13%
，相当于一百个公司中，仅有2个公司满足。3
有形资产与股价——A股万里挑一有形资产
，指的是那些具有实物形态的资产，是股东权益减去无形资产后的实物资产账面价值，包括固定资产和流动资产。
在格雷厄姆看来，
一个公司的股价应低于其每股有形资产账面价值的2/3
，因此，按照股价-每股有形资产的2/3≥0的标准，可以筛选出相应的股票。
数据来源：东方财富Choice数据
据东方财富Choice数据显示，以2018年一季报披露的数据来看，满足股价—每股有形资产的2/3≥0的个股
仅有3只
，分别为厦门国贸、南京高科和郴电国际
，占全部A股的比例为万分之一。
4
流动比率——A股4成企业入选流动比率
是流动资产对流动负债的比率，用来
衡量企业流动资产在短期债务到期以前，可以变为现金用于偿还负债的能力
。在格雷格姆看来，
流动比率应不小于2
，因此，我们按照最新的2018年一季报数据，看流动比率≥2为标准，对A股进行筛选。
数据来源：东方财富Choice数据
注：因篇幅限制，此处只按流动比率大小列举前20家公司，完整数据可通过Choice金融终端查看
据东方财富Choice数据显示，以2018年一季报数据计算的流动比率看，流动比率≥2这个要求的公司共有1516家公司，在全部A股3518家公司中，占比为43%，其中领衔的是群兴玩具，以65.51的流动比率位居榜首。
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