周四的时候，首次推出了《A 股心电图》这样一个新栏目。

大多数读者是欢迎的，不过也有不少人提出这些图片有点不容易懂。

是的，周四是纯图版，未来放出的时候，针对重要的图表，是会放出注解的。

且看来今次的版本。

过去一周，是 A 股调整的一周。

所有的规模指数，全部出现了调整，而且是蓝筹股领跌，上证 50 指数下跌 2.89%，创业板和中证 1000 指数反而是相对抗跌的。

从今年迄今表现来看，也就是创业板迄今还有 2.96% 的微涨，其他的指数都是出现了 5-6% 不等的下跌。

大多数行业都无法独善其身，尤其是上周表现相当优异的能源股，成了本周跌幅较大的行业。

本周行业唯一的亮点，也就是今年以来强势的不像话的国证医药，周涨幅依然达到了 3.18%。

也因此，国证医药的今年迄今涨幅达到了 20.14%——这样的上涨，颇有去年上半年食品饮料行业的风采。

申万宏源的王胜兄引用融资数据指出，面前医药股的交易，融资成交额占比达到了极高的水平，这意味着相当多的投机盘参与到了医药股的交易中。

对此，王胜兄用 “拥挤” 来形容。的确，人多的地方容易出现踩踏。

但是，市场矛盾的就是，除了医药股没有其他靠谱的赚钱效应，即使拥挤，恐怕更多的资金依然会杀入。对于我等趋势投资者，还是多多关心医药股的趋势，不破位前继续持有，破位的话，倒是不妨坚决规避。

从历史数据来看，国债 10 年期利率的涨跌，对于大小盘轮动具有一定的预测作用。国债利率上涨，沪深 300 指数有机会相对创业板等中小盘股走强。

之前一段时间，国债利率是上升态势，但是这样的上涨，更多是对于前期超跌的修复。

最近，国债利率小幅下跌，未来的走势才更为关键。如果能够回调后突破新高，那么可能就形成了趋势，那时候沪深 300 指数的好日子恐怕就真来了。

所以近期要密切关注国债利率的走向。

就我个人判断而言，在国债目前的低位，尤其是考虑到美国进入了加息周期之后，10 年期美债收益率已经出现了显著的上升，我们的国债利率在现在的水平，要继续出现大幅的回落，恐怕并不容易。

不过，A 股大蓝筹还处于黎明前的黑暗中。

下图是恒生 AH 股溢价指数的走势图，最新收盘值 

120.49 

点，即 A 股相较 H 股溢价 20% 左右的水平。

从下图可以看到，A 股的溢价率过去半年多里面一直在下降，始终没有打破这个下降趋势。

这意味着，即使我们未来要看好大蓝筹，H 股依然是相对更好的标的。

不过，短期的资金面还是存在变数。

毕竟，6 月 1 日，MSCI 指数就要正式纳入 A 股，首批近千亿元的资金，就要无脑买入进行指数化跟踪，这对于 A 股是制度性的利好。

从近期沪港通、深港通的交易来看，还是持续不断的有资金流入。

沪股通资金流向

深股通资金流向

美元相较人民币，继续在小幅的升值中，从 6.3 逐步向 6.4 逼近。

传统上，美元相较人民币的升值，对 A 股不是好事。

从下图可以看到，一定程度上，美元指数与上证指数是呈现镜像关系的，美元指数回落，上证指数上涨。

其实如果你经历过之前因为人民币贬值担忧而引发的 A 股暴跌，对此也不会意外。

当然，考虑到这是从去年初 7 的位置回落下来的，这点反弹也不算什么——美元指数近期的涨幅是远远大过于美元相较人民币的涨幅的。

这点，从外汇交易中心公布的三大人民币指数是可以清晰地看到，

 人民币相较美元、欧元、日元等的一揽子表现，在过去一年里面是出现了显著的升值 

，三大指数的算法不同，这个升值的幅度是 4% 到 8% 不等。

用法: 相对强弱值上涨，意味着相应的行业相对标的正在走强。除了可以直接观察比值的走势，也可以借用新高、阻力支撑等传统趋势分析的技术进行分析。

沪深 300 指数

暂时来看，

 规模指数还处于混沌状态 

，无论是代表大蓝筹的沪深 300 指数、代表中盘股的中证 500 指数还是小盘股的中证 1000 指数，都没有出现显著性的趋势。

中证 500 指数

中证 1000 指数

中小板

创业板

全指能源

全指可选

全指消费

国证医药

全指金融

虽然从国债利率走势来看，大盘股或许相对有希望。

但是从相对强弱走势图来看，大蓝筹中的中坚力量金融股，却是很早就创出了相对强弱走势图的新低，而在本周终于也创出了 K 线图的新低。为什么要看相对强弱走势图，很多时候就因为相对走势具有相当的前瞻性，尤其是在新高和新低的问题上。

全指信息

国证食品

中证军工

国证有色

又一个相对强弱走势图率先创出新低，然后 K 线图周五紧随其后开始新低的行业。

国证钢铁

国证证券

A 股要重新活跃，必须在行业上有领头羊。

但暂时除了医药股一马当先之外，还缺乏接棒的行业。这让资金不得不在拥挤的医药股行情上继续人挤人的往前推，但是只有个别行业上涨，这样的赚钱效应是远远不够的。

A 股要整体复苏，只要要有个把行业接棒。谁是下一个？暂时相对强弱指数上还看不出来，只能继续等待了。

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