竞争方案优化风电行业资源配置四股或腾飞在即第1页:竞争方案优化风电行业资源配置

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第1页:竞争方案优化风电行业资源配置 4只绩优概念股处估值洼地第2页:金风科技:风电行业复苏,风机龙头腾飞第3页:天顺风能一季报点评:盈利能力维持平稳,销售业绩稳步增长第4页:泰胜风能首次覆盖:细分市场高景气,量利齐升助成长第5页:闽东电力:降水量减少影响业绩,风电布局稳步推进

竞争方案优化风电行业资源配置 4只绩优概念股处估值洼地

近日，国家能源局发布《国家能源局关于2018年度风电建设管理有关要求的通知》(以下简称《通知》)，其中明确提出，推行竞争方式配置风电项目，从《通知》印发之日起，尚未印发2018年度风电建设方案的省(自治区、直辖市)新增集中式陆上风电项目和未确定投资主体的海上风电项目应全部通过竞争方式配置和确定上网电价;从2019年起，各省(自治区、直辖市)新增核准的集中式陆上风电项目和海上风电项目应全部通过竞争方式配置和确定上网电价。同时，随《通知》印发《风电项目竞争配置指导方案》，并要求各地能源主管部门遵照上述指导方案制定风电项目竞争配置办法。

ensp;ensp;ensp;ensp;分析人士指出，《通知》发布标志着风电行业正式进入竞价时代，短期来看，由于已核准项目不受竞价模式影响，预计对2018年风电行业新增装机影响有限;中期来看，风电行业发展依然遵从规划总量控制，平价上网的加速来临有望提升风电在能源体系中的竞争力，打开行业成长空间。另一方面，风电竞价模式的实施还有望打破地方壁垒、优化资源配置，优质的开发商、整体解决方案提供商、设备供应商将获得更大的市场份额，运营端和设备端的市场集中度均有望提升，促进行业整体步入良性发展新阶段。

ensp;ensp;ensp;ensp;受上述消息面提振，近期风电板块呈现良好走势，月内板块整体上涨2.4%，46只成份股期间实现上涨，占比超过七成。具体来看，嘉泽新能、双一科技2只个股表现最为亮眼，期间累计涨幅均逾20%，神力股份、高澜股份、华能国际、东方电缆、华银电力等5只个股紧随其后，月内累计涨幅也均达到10%以上。此外，包括漳泽电力、云南能投、振江股份、桂冠电力、禾望电气等在内的12只个股期间累计涨幅也均在5%以上，表现同样可圈可点。

ensp;ensp;ensp;ensp;业绩方面，目前已有19家风电相关上市公司披露了2018年中报业绩预告，有12家公司业绩预喜，其中，宁波东力、天奇股份、大金重工等3家公司2018年中报净利润有望同比翻番，猛狮科技、沃尔核材、金风科技等3家公司预计2018年上半年净利润同比增幅也均在50%及以上。进一步梳理发现，上述12只业绩预喜股中，金风科技(18.46倍)、天顺风能(21.21倍)、宁波东力(24.75倍)、粤水电(25.49倍)等4只个股最新动态市盈率均低于板块整体值(34.86倍)。

对于风电板块的未来投资策略，平安证券表示，当前风电建设管理的重点是控制弃风率和降补贴强度，风电运营商直接受益，维持国内风电市场即将步入新景气周期的观点，同时，当前运营端的景气提升有望传递至设备端，建议关注金风科技、泰胜风能、天顺风能等。

风电|竞争|方案|资源配置|金风科技|腾飞---傻大方小编总结的关键词

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金风科技(个股资料操作策略股票诊断)

金风科技:风电行业复苏,风机龙头腾飞

金风科技 002202

研究机构:国盛证券分析师:王磊撰写日期:2018-05-24

2018年风电行业迎来改善,风机整机龙头顺风而上。2017年风机装机底部已现,2018年将是行业反转第一年。一季度风电消纳改善超预期,消纳改善或将再度提高运营商盈利能力,提高运营商资本开支能力。同时红六省解禁三省、中东部风场走出磨合期,风机装机受限因素得到解决。

风电行业迎来反转,预计国内全年吊装容量为22-25GW。目前金风科技在手订单达到16.7GW,其中待执行订单为10.34GW,在手订单饱满。随着风电行业的好转,金风科技在手订单释放速度有望加快,风机销售收入有望提升。

产业链优势和精进研发助公司从容应对风机降价压力。公司参股江西金立永磁,掌握核心原材料供给;研发投入占比高于行业竞争对手,技术提升和设计优化降低风机制造成本。

风场开发加速,新能源消纳改善超预期,风场收入带来稳定增量。金风科技截止2018年一季度累计权益并网4011MW,公司计划2018新增并网规模为1.3GW,自营风电场规模逐年扩大。今年以来风电消纳改善超预期,一季度风电发电量增速同比超过30%,风电消纳大幅改善提高自有风场盈利能力。

配股计划+永续债计划募资近100亿,改善公司资本结构,降低运营风险。公司计划向现有股东启动配股计划,每十股配两股,最多募集不超过50亿元。同时公司全资子公司金风新能源(香港)投资有限作为发行人发行不超过7亿美元的境外永续债期限为3+N。这次募资计划或将减缓公司现金流压力,为未来资本开支准备。

投资建议:公司作为风电行业龙头,直驱永磁技术具有独特优势,风机销售方面客户粘性强。风电场利用小时数高于全国平均水平。随着存量风机退出质保期,风电服务板块未来空间巨大。在不考虑配股摊薄股本的情况下,预计2018/2019/2020年净利润分别为38.89、45.19、52.86亿元,EPS为1.10、1.28、1.49元,我们给予公司21倍估值,目标价23.1元,首次给予“买入”评级。

风电|竞争|方案|资源配置|金风科技|腾飞---傻大方小编总结的关键词

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天顺风能(个股资料操作策略股票诊断)

天顺风能一季报点评:盈利能力维持平稳,销售业绩稳步增长

天顺风能 002531

研究机构:太平洋分析师:周涛,刘晶敏,邵晶鑫撰写日期:2018-05-04

事件:公司公布2018年一季报,第一季度实现营业收入6.33亿元,同比增长18.29%;归母净利0.82亿元,同比上升2.29%;扣非归母净利0.77亿元,同比增长10.82%;EPS0.05元/股,同比上升25%;ROE为1.67%,同比下降0.06个百分点。

盈利能力维持平稳,销售业绩稳步增长。公司一季度在手订单较多,同时融资租赁业务快速增长。公司业绩保持增长态势,一季度营业收入6.33亿元,同比增长18.29%;归母净利0.82亿元,同比上升2.29%;扣非归母净利0.77亿元,同比增长10.82%;EPS0.05元/股,同比上升25%。就比率而言,一季度销售毛利率及销售净利率分别为26.21%及13.99%,同比各下降4.5个百分点和1.6个百分点,环比有所上升。就整体分析而言,ROE为1.67%,同比下降0.06个百分点,略有下降。

预付账款及存货同增高,为业绩提高做准备。公司一季度受在手订单较多影响,预付账款达到4.73亿元,同比增加26.13%,系公司为预付材料款导致。与此同时,公司存货一季度为7.92亿元,同比增长63.30%,表明公司为当前在手订单及预期订单了大量前期准备。综上所述,目前公司一季度销售情况良好,同时在为业绩提高不断蓄力。

融资租赁业务增长迅速,长期应收、长期待摊费用增加明显。在应收账款方面,受公司汽车融资租赁业务增长迅速影响,公司长期营收款和长期待摊费用均快速增加。2018年一季度长期应收款7.71亿元,同比增长14.73倍,较年初增长82.70%,长期营收账款迅速增加。汽车融资租赁业务带来的汽车租赁代理商服务费及GPS费用增加,使公司长期待摊费用增加至0.61亿元,较年初增加48.78%经营性现金流量净额减少明显,期间费用变动较大。公司一季度经营性现金流量净额-2.75,同比降低103.54%,受风电场投资项目支出及理财支出减少影响,现金流入增加66.34%;但是受融资规模影响,流出的现金流增加821.17%。费用控制方面,财务费用受公司融资需求影响,利息费用迅速增加,一季度财务费用0.41,同比增加65.23%;销售费用一季度0.15亿元受交货方式变动,运费有所降低影响,较去年同期降低43.76%。管理费用一季度0.35亿元,同比降低14.63%,环比增加45.83%。

盈利预测:公司塔筒优势明显,风电场运营稳步推进,叶片贡献新增长点。预计随着风电行业的复苏,业绩有望进一步提升。预计公司2018-2020年净利润分别为6.28、9.04和11.03亿元,对应EPS0.35、0.50和0.61元/股,对应PE17、12和10倍,给予“买入”评级。

风险提示:叶片、塔筒价格下降风险,规模扩张带来的管理风险,风电行业政策风险。

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泰胜风能(个股资料操作策略股票诊断)

泰胜风能首次覆盖:细分市场高景气,量利齐升助成长

泰胜风能 300129

研究机构:平安证券分析师:皮秀,朱栋撰写日期:2018-01-17

风电拐点显现,国内塔筒业务有望触底反弹。2017年前三季度全国弃风率12.2%,同比下降6.7个百分点,国内弃风拐点显现。在多重因素推动下,国内风电市场有望步入新景气周期。公司新疆工厂和包头工厂所在地市场环境有望明显回暖,宁夏和内蒙均已开始核准新的风电项目,新疆准东特高压建设投运将带动配套风电建设,推动国内塔筒业务触底反弹。

海外业务放量,持续高增长可期。经过多年培育,公司海外业务步入收获期。2017年上半年,海外业务实现营收2.08亿元,同比增长173.5%,新增海外订单4.2亿元,在手订单3.8亿元,海外业务明显放量。公司海外业务主要客户包括维斯塔斯、金风科技等,维斯塔斯的风机业务发展势头良好,在手订单处于历史最高水平,金风科技未来海外拓展有望加快,优质大客户助力公司海外业务持续增长。

海上风电风口将启,蓝岛海工迎机遇。2014年以来我国海上风电发展显著加快,新增装机呈现快速发展。2017年1-9月,国内海上风电项目招标规模2.9GW,同比增长189%。蓝岛海工定位为大型/重型海上风电装备制造基地,参与了珠海桂山、国家电投滨海北区H1/ H2、三峡响水、鲁能东台、大唐滨海等海上风电项目,2017年上半年海上风电类产品实现收入1.47亿元,同比增长813.44%,未来将受益国内海上风电发展。

盈利能力有望回升。钢材是公司主营业务成本的最主要组成部分,2017年国内钢材价格明显上涨,公司毛利率承压,2017年前三季度综合毛利率25.58%,同比下降10.88个百分点。我们判断2018年钢材价格难现2017年的大幅上涨,基于成本加成定价模式,公司产品毛利率和盈利水平有望回升。

投资建议。预计2017~2019年归母净利润分别为1.9、3.18、4.02亿元,对应PE25.8、15.4、12.2倍。首次覆盖,给予“推荐”评级。

风险提示。大型化、重型化海上风电基础平台需求不及预期、竞争加剧;海外业务波动风险;坏账计提风险。

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竞争方案优化风电行业资源配置 四股或腾飞在即

竞争方案优化风电行业资源配置四股或腾飞在即