业绩向好：2017年全部A股上市公司业绩增长17%左右，且A股（包括港股）上市公司基本面仍然向上，预计2018年继续增长。结构分化明显，因此利润和市场份额持续向龙头集中。

价值合理：总体估值合理，具备支撑的能力，并且分化明显，所以需要精选行业个股。

股市慢牛：当下居民仍缺乏有效投资渠道，因此养老金和MSCI等引入长线资金。而股市中枢有望逐步抬升，期间的回撤将提供买点。总体来说机遇大于风险。

量化选股是将股价预测模型、基于公开数据的预测模型和为了获取超额收益的预测模型相结合。预测股票未来的价格走势，找出比标的指数具有超额收益的股票组合。

量化投资和主观调研的核心区别在于量化面广、反应快、专注超额收益、决策依靠概率统计。而主观调研则侧重个股研究，依靠经验主观判断。

当下，政府对新技术革命呈现出了开放态度。信息化基础设施发达，制造业的产业链更加完整，巨大的数据流量和丰富的场景都使中国有望在新一轮技术创新中获取更高的价值分配。

资本市场的改革可分成三方面：汽车电动化智能化将成为不可逆转的产业浪潮；5G目前影响深远，可能蕴含颠覆性变化；场景+AI在未来将成为国家竞争必争的产业高地。这些方面都有助于投资者分享经济转型成果。

二季度，股票类资产仍是最好的资产，而债券类产品的配置价值已显现，市场中性策略正当时。

目前，在全球权益类

资产波动加剧的情况下，股权投资是相对抗周期、高性价比的一类资产。品牌基金募资更多更快，而小型基金募资艰难，因此我们持续看好品牌基金的资源聚合能力。对于个人投资者，则可通过FOF母基金参与国内顶级GP的股权投资，也可通过国内顶级GP ，参与偏成熟期项目的跟投投资。

资管新规带来的影响主要体现在净值化、严管期限错配以及禁止刚兑方面。

固收产品主要在期限利差和信用利差上赚取利益。

在新规下，固收产品的筛选逻辑也有变化：买产品不过分迷恋金融机构隐性“刚兑”，而是重点从发行机构转向实际底层资产；挑资产则需逐步从关注抵押率转换到关注资产未来现金流、行业发展和新模式新产业；从债券发行逐步市场化的过程中关注信用资质优企业的灵活信贷需求；机构资金规模性参与会降低领域的资产回报率，因此若提前布局，可获超额收益。

新固收有三招：小额分散资产、股债混合投资以及跟随行业变迁。

无论是股市还是其他投资资产，高收益必然会伴随着不低的波动性。有时，承诺高收益且低波动的资产往往存在着骗局。因此，忍受一定程度的波动是值得的，是对获取长期最大化收益的补偿。

知不易，行更难。想要

把握

长期价值投资，

首先要对价值和波动有深刻的认知，对上市公司紧密追踪，还要有强大的意志力，抵抗外力干扰。