从MSCI成分股看国外机构的选股逻辑 5月15日凌晨

中信建投优问

数十万资深股民都在看！

▲轻点关注，弹出二维码识别▲

李国军

金牌投顾

执业证书编号：

S1440610120284

13年证券从业经验。擅长技术面分析，尤其是缠论系统分析。操作风格方面，注重趋势确定下的缠论三买回抽机会，稳健配置与热点捕捉策略相结合。

5月15日凌晨，MSCI公布了半年度指数调整结果，将从2018年6月起把A股纳入MSCI新兴市场指数，此次纳入的成分股数量为234只，纳入因子为2.5%。通过这234只成分股来分析其选股的逻辑是什么？有哪些共同特性？接下来将分别阐述。

壹

优质的大公司、流动性好

流动性是机构资金进出的重要标准之一，如果一只股票缺乏流动性，其它方面再好，也很难进入大机构的视野。本次纳入成分股的234只股票总市值基本处在200亿规模以上，这样有效的保证了成分股的流动性。

较大的市值是流动性保证之一。从入选名单来看，工商银行、农业银行、中国石油3只股票A股市值均超过万亿元；贵州茅台、中国银行、中国平安、中国石化、招商银行等个股A股市值超过5000亿元。

市值最低的前十只股票分别是：威孚高科、中集集团、中文传媒、鹏博士、张江高科、际华集团、隧道股份、金钼股份、深圳能源、马钢股份。

流动性面临的第二个问题是A股的大面积临时停盘制度，在这方面，MSCI指数公司也有比较量化的指标，也会排除一批长时间停牌或者理由不充分随意停牌的部分公司。

市值最低的前十只股票如下表：

贰

基本面较好、估值合理

对股票进行分析，主要有两大流派，分为技术面分析和基本面分析。

技术面分析不管公司业绩的如何，公司的盈亏基本忽略，主要通过各项技术指标来筛选和衡量股票的短期走势，并以此作为短期买卖股票的依据，其典型代表有江恩、格兰维尔等。

而基本面分析主要通过公司的PE、PB、ROE、主营业务、现金流等财务指标来筛选出符合条件的绩优公司，进行中长期的布局，经常被冠之以价值投资的称号，其典型的代表有巴菲特、彼得·林奇等。

我们以软件服务板块为例来展开分析，并非股票推荐。

当前软件服务板块中共有164只股票，但该板块入选MSCI指数的股票只有6只，占整个板块的比例极低，分别为紫光股份、科大讯飞、东华软件、二三四五、恒生电子、石基信息。

这6只股票有几个共同点是，总市场都在200亿以上，历年来业绩稳定、成长性较好。通过这三个维度去筛选软件服务板块，会发现前期表现较好的中国软件并未入选，其主要因素可能是总市值在150亿以下；而传统的老牌用友网络并未入选，其主要因素也许是近几年的业绩波动较大，业绩稳定性不强。

软件服务板块6只标的股如下表：

再看传媒娱乐板块中入选的6只个股，截至5月18日收盘，除了完美世界，其余5只股票动态市盈率基本在30倍以下，如下表：

叁

银行、券商及保险大金融板块是绝对主力

本次MSCI成分股的选取，其行业分布非常广，除了造纸、船舶、日用华工、包装等行业未涉及外，其它各行业基本都涉及到。但最青睐银行、证券、保险、大消费、生物医药等行业，大金融占据第一大权重，这与证金及汇金的持股风格基本吻合。

券商板块一共有23只入选，银行板块一共26家上市公司，剔除最近2年内新上市的6家城商行，其余的20家上市银行全部纳入成分股范围。而四大上市保险公司全部入选成分股范围。

除了大金融以外，生物医药也获得较多的份额，这也可以看出MSCI行业选择方面的偏好。

从上表银行板块中可以发现：除标注黑色字体的江阴银行、张家港行、无锡银行、成都银行之外，其他都被划入成分股之列。

上表证券板块中标注黑色字体的未在成分股之列。

另外，生物医药板块中15只成分股如下表：

总结一下：

通过MSCI中国A股成分股范围，可以看出国际著名指数公司的选股逻辑。他们在筛选成分股时，充分考虑了市值规模、流动性、行业特性等财务指标，以及深入的基本面研究，通过这一系列的筛选有效的规避了许多市场风险。这些都可以作为我们未来选股的参考标准，不断向国际优秀的行业领导者学习，并在学习中不断成长、不断完善。

如果您想跟李国军老师学习具体的投资技巧，可以登录中信建投蜻蜓点金APP，进入投顾直播间，免费跟我们的金牌投顾老师进行交流。没有安装蜻蜓点金APP的用户，请扫描文末二维码下载。特别提示：下载页的手机号输入仅用于身份验证，所有信息均保密，请放心填写。

重要提示：本文内容仅为投资顾问个人观点，不代表公司立场，仅供参考。投资者不应将本资讯作为投资决策的唯一参考因素，所涉及的股票不作为个股推荐，不构成具体投资建议。股价历史走势不能代表未来趋势。投资者据此操作，风险自担。股市有风险，投资需谨慎。

K线英雄

「K线英雄」第7天，我们已经送出6.2万元

期间更是大神惊现，最高收益率达312.46%！

怎么参加活动？当然是下载蜻蜓APP咯~

长按下图二维码即可下载或更新，

点击首页活动图立刻走起！