【一般推荐】电力设备与新能源徐云飞/王浩/史鑫：乘用车中高端化备注《证券期货投资者适当性管理办法》

4月电动车总销量同比翻倍，产销高增预计贯穿全年，维持行业增持评级。中汽协权威发布，4月新能源汽车产销分别达到8.1万辆和8.2万辆，同比增长均翻倍，大超市场预期。4月中高端的高增长消除市场对下半年乘用车增长的担忧，预示着国产新能源乘用车中高端化转身顺畅，消费驱动力全面市场化，电动乘用车放量元年，应聚焦全球化龙头。推荐高镍正极材料环节，杉杉股份、当升科技。以及高能量密度需求拉动的高端电解液巨头，新宙邦。

纯电动乘用车销量中高端化切换快速。A00车型的销量2.96万辆，环比增长6%，增速基本已平稳，预示抢装接近尾声，结构上4月A00的销量占比达40%，仍构成乘用车的销售主力。A0车型销售1.06万辆，环比增长263%，实现爆发，有接近6月11日的补贴切换，车企实施企业补贴来弥补差价有关，结构上占比提升至14.5%，预计后续A0的高质量的增长将延续至2018年年底。新能源商用车放量突破万辆，基本与整个Q1产量数据持平。当前虽处于补贴过渡期，4月产量数据反映了正常月份的真实开工及需求情况，更具参考价值，我们认为基本印证了2018H1的产销量持续上扬的预判。

具备市场消费力的爆款车型将与下半年密集上市。从市场的主力供给车企来看，仍以比亚迪、北汽新能源、上汽、奇瑞等车企为主，月销量分别达到1.3万辆、1.1万辆，0.75万辆和0.47万辆。上半年车企多在新补贴指引下调整车型，积极上公告目录，对于2018年的车型投放也将以高续航里程、高性价比的车型为主，主要集中在300Km以上，8万元以上的升级版A0车型。北汽EX360、元EV、瑞虎3xe等车型均是车企的18年主打车型，众多车型在经济性上具备与传统车的高竞争力。我们提出6月将是乘用车二度爆发的新起点。此外蔚来、威马等造车新势力也将于下半年交付，整体从供给端优化性价比，主动引导市场消费需求，确立电动车自发运转的趋势。

备注

《证券期货投资者适当性管理办法》于2017年7月1日起正式实施，通过微信订阅号发布的本图文消息仅面向国泰君安证券客户中的专业投资者，请勿对本图文消息进行任何形式的转发。因本资料暂时无法设置访问限制，若您并非国泰君安证券客户中的专业投资者，为保证服务质量、控制投资风险，还请取消关注，请勿订阅、接收或使用本订阅号中的任何信息。我们对由此给您造成的不便表示诚挚歉意，非常感谢您的理解与配合！如有任何疑问，敬请按照文末联系方式与我们联系。