广发证券:海底捞开店加速颐海国际关联方业务受益，维持“买入” 港交所披露海底捞招股说明书

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港交所披露海底捞招股说明书，海底捞进入加速开店周期港交所披露海底捞招股说明书，截至2018年5月8日，门店数量增加至320间，与2017年底的273间相比增长17%，海底捞计划2018年新增门店180-220间，由于2015-2017分别关店2、2和1家，2018年忽略关店对应门店增速为65.9%-80.6%。

海底捞2015-2016,2016-2017年同店增速分别为14.1%和14.0%，2015-2017年剔除海外门店平均客单价分别为89.2、91.4和94.6港元，对应3年翻台率分别为4、4.5和5;颐海国际2015-2017年关联业务收入占海底捞总收入的比例为7.89%、7.71%和8.6%;颐海国际(01579.HK)关联业务收入将受益于海底捞开店加速;公司关联方业务受益于海底捞新增门店加速，业绩增长的确定性增加。维持公司2018-2020年的EPS(人民币元每股)为0.35、0.44和0.54，当前价(格2018年5月17日收盘价11.10港元)对应2018-2020年PE为25.59倍、20.44倍和16.65倍，维持“买入评级”。

颐海国际(01579.HK)现报12.18港元，涨9.73%，暂成交5310.22万港元，最新总市值127.51亿港元。

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