美银美林调查:华尔街仍盼股市反弹 做多FAANG依然最拥挤
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摘要:有76%的投资者认为美股还有反弹机会，只有两成投资者认为高点已过。全球经济同步复苏告终，投资者青睐高增长的成长股，做多“FAANG+BAT”连续四个月成为最拥挤的交易。
今年的“Sell in May and go away”，有些不太一样。比如说，如果五月以来就急于卖光资产，原油市场肯定已经让你捶胸顿足。
美股的表现也不错。中美贸易的紧张有所缓解，本月标普500指数持续上涨，直到昨日朝鲜半岛局势又生变数，才出现了相对明显的下跌。
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但是抛售的压力还是在的:“同步复苏”的故事讲完了，一季度，日本GDP重现下跌，德国GDP下修程度超出市场预期，欧元区经济也仅有微幅增长。美国虽然还是维持了2.3%的年化季环比增长，但增幅远不及上年四季度的2.9%。
在美元上涨和利率上升的压力下，新兴市场的融资压力也不断增加。
美银美林首席投资策略师Michael Hartnett最新的调查显示，5月，认为全球经济在未来12个月里能继续走强的投资者，只比悲观的投资者多了1%。
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但投资者又不甘心现在就离场，他们一边祷告着央行们不要过早收紧货币政策，作出“错误决策”，另一边在尽情享受末日来临前的狂欢--在大家看来，末日还有一年之遥。
展望未来，在美银美林对投资者的调查中，认为下一次经济衰退会在2019年下半年发生的投资者比重最大，其次是2020年上半年。84%的投资者都认为未来两年会有一场衰退降临。
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当然，投资者看见的当然不仅是衰退的风险，还有衰退来临前最后的一点好日子。
某种程度上，这也可以用来解释五月以来的美股上涨。美银美林首席投资策略师Michael Hartnett认为，从他们的调查结果来看，尽管大家开始持有现金，对经济的同步增长也不报希望，但前期的超跌可能已经挤掉了一些泡沫，给股市带来了短期的上升空间。
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令人吃惊的是，只有19%的投资者认为，今年1月底标普的高点，就是这一轮牛市的峰值。有76%的受调查投资者认为，股市未来还有上涨的空间。
另外，美银美林的调查还显示，投资者对企业利润的预期也已经攀至顶峰过，认为未来12个月内，营业利润率将会下降。对利润增长的预期已经跌至2016年5月以来的低位。
所以，尽管大多数的美股公司都交出了超出华尔街预期的一季报，但他们的股价却没有应声上涨--在投资者看来，虽然他们今天还有超出预期的利润，但利润继续上升的空间已经不多，大环境也变了。
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在“经济衰退即至+股市还能翻身”的预期下，投资者最喜欢的还是高增长高分红高杠杆的成长股。直到今天，美股市场最拥挤的交易，还是做多科技股--美国的FAANG和中国的BAT。
做多FAANG+BAT的策略，已经连续四个月排在美银美林这项调查的第一位。
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做多FAANG当然是有风险的，和以往一样，如果情况生变抛售出现，唯一的救世主还是--手握流动性的央行。
如果在美股一泻千里时，鲍威尔铁了心要推进货币政策常态化，投资者会更加恐慌。所以，投资者最担心的风险，还是欧美央行的货币政策。
中美已经就贸易问题开始谈判，对贸易战的担忧可以暂时减弱一些，但仍然排在担忧行列的第二位。
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