中兴通讯峰回路转，提高研发实力才是立本之基时至今日

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时至今日，距离4月16日美国商务部对$中兴通讯(00763.HK)$祭出一纸长达7年即期生效制裁禁令已过去近一个月。期间，因为核心元器件无法得到供应，中兴基本进入“休克”状态，由此也掀起一场全国范围内国人对“缺芯”现状的检讨与思考。

作为5G的领头羊，中兴通讯此次遭遇“灭顶之灾”，无疑将动摇市场对5G的信心，各券商纷纷抛出中兴将在复牌后迎来几个跌停的悲观预期。不过在今天看来，这一悲观的论调着实早了一些。

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北京时间13日夜晚美国总统特朗普在推文中表示，“对中兴通讯的贸易禁令会导致大量工作岗位的流失。我已责令美国商务部尽快妥善处理!”这对于中兴通讯和旗下8万员工，资本市场的31万股民来说，犹如黑暗中出现的一丝曙光，看到了希望，也看到了未来。

抛开上述利空、利好消息，我们看到中兴通讯A股和港股股价都在过去一年实现了稳步大幅上涨，A股从2017年初的15元/股左右涨至最高40元/股左右，港股从12港元/股涨至最高33港元/左右。究其原因，中兴通讯依然有不错的投资价值。

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中兴通讯A股股价走势

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中兴通讯H股股价走势

中兴通讯业盈利能力提升

2018年第一季度，中兴通讯实现营收288.8亿元(人民币，下同)，较上年同期增长12.18%;归属于上市公司普通股股东的净利润16.87亿元，较上年同期增长39.01%;归属于上市公司普通股股东的扣除非经常性损益的净利润13.68亿元，较上年同期增长27.93%。与此同时，加权平均净资产收益率上升0.79个百分点至5.29%。

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纵向来看，在2016年财季扣除计入报表的美国政府部门罚款8.92亿美元的情况下，中兴通讯业绩是非常稳定的，近两年营收更是突破千亿元。

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但不可忽视的是，在营收高速增长的同时，中兴通讯的核心元器件依然受制于人，此次“禁芯”事件给中兴敲响了警钟:只有强大的研发实力，才是后续业绩增长的原动力。

提高研发实力，才能成为真正的5G先锋

中兴通讯的主要业务包括基础网络、统一通信与协同、云计算与IT。身在高科技行业，研发实力是确保竞争优势的基础。

但从中兴近三年对研发的投入来看，公司并未真正将研发放在首位。据其财报显示，2015至2017年，中兴通讯的研发投入分别是122.01亿元、127.61亿元、129.62亿元，研发投入的平均增速不足5%，2017年研发投入占营业收入比例由2016年的12.61%下降至11.91%，研发人员从30086人减少至28942人。

同一时间，其竞争对手华为在研发上的投入可谓迅猛增长。2015年华为研发投入为596亿元人民币，研发投入占到销售额的15%左右;2016年，华为研发投入764亿元，较2015年增长28.19%，占总收入的比重为14.6%，研发人员约80000人，约占公司总人数的45%;2017年，华为研发投入897亿元，较2016年增长17.4%，占总营收比重14.9%。

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本次事件的发生，本质上是中兴长期对研发的不重视让其栽了跟头，而在4月20中兴就美国“禁芯”召开的发布会中，董事长表示:“中兴会投入更多的资金，加大研发的力度。求人不如求己”。一句“求人不如求己”，道出了中兴因为缺乏核心技术被美国企业钳住“命门”的悲哀与在业务发展的短视。

但愿中兴能真正吸取教训，将研发作为企业的立本之基，踏踏实实走好每一步。

作者:董虹

编辑:张骏芬，贺秋霞

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文章来源:香港财华社http://www.finet.hk/