投资市场中的“钓愚” 两位著名的诺贝尔经济学奖的获得者：

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两位著名的诺贝尔经济学奖的获得者：乔治.阿克洛夫（George A. Akerlof 2001年获奖）和罗伯特.希勒（Robert J. Shiller 2013年获奖），于2015年合著了《钓愚(PHISHING FOR PHOOLS)》一书，论述：操纵与欺诈的经济学(The Economics of Manipulation and Deception)。

这可能是第一次将“市场操纵与欺诈”提高到经济学理论的高度来论述。这篇著作一问世，即受到经济学界和媒体的广泛好评。

两位经济学巨匠用深入浅出的笔触，揭示了市场中形形色色的“钓愚”手法。该书的第二章和第十章专门描述了投资市场中的“钓愚”手法。

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第二章揭示了金融危机前，投资银行如何将垃圾债券（书中描述为劣质牛油果）与优质债券（好牛油果）混合在一起，设计成复杂的金融衍生品，并诱使评级机构给出高等级评级，然后按优质资产价格卖给投资者。

就此投资银行和评级机构扮演了“钓愚者(Phisher)”，投资者也就成了那个被钓的“傻子(Phools)”。

米尔肯(Michael Milken)恐怕是美国历史上最著名的投机者、素有垃圾债券之王之称(Juck Pond King)。上个世纪八十年代，他一度成为华尔街的风云人物，堪称最伟大的“钓愚者”。

该书的第十章对米尔肯如何操纵市场，编造故事，诱骗投资者进行了描述和分析。在金融市场发展的历史上鲜有“钓愚者”被绳之以法的，但米尔肯是个例外。最终被判罚款数亿元美金，并十年监禁。该书的第十章专就米尔肯的案例进行了剖析。

在投资市场上“钓愚者”和“被钓愚者”形成了所谓的“欺骗均衡”。“钓愚者”通常是专业人士组成的“局内人”，而“被钓愚者”也并非都是愚不可及的老头老太太。“被钓者”有时也只是因为一念之差的贪婪而落入圈套。

08年金融危机期间，香港一个轰动中港两地的事件，既香港中信泰富因买入累计期权产品Accumulator，造成155亿港元的巨额亏损，导致公司陷入巨大的财务危机。

Accumulator就是一个包装得十分精巧的金融产品，本来应该是一个避险对冲的产品，一旦作为普通投资品则会产生巨大的杀伤力。当年许多中港两地的中产投资者被该类产品杀得遍体鳞伤。

在美国和香港这样成熟的资本市场，“钓愚者”尚且频繁出没，若在新兴市场“钓愚者”则有点事无忌惮了。今天中国的资本市场已号称全球第二，可谓：池大鱼傻，成了“钓愚者”的乐园。

如：前几年天津的私募基金倒闭事件；去年的泛亚事件；今年的P2P大规模倒闭走路。上述事件涉及的资金动辄数十亿上百亿，令人扼腕。

中国市场上大多数“钓愚者”的手法技术含量并不高，普遍的一个特点：胆子大。他们如此胆大妄为，一则是监管缺位；二则是鱼多且傻。

“钓愚者”不论技术高低，他们能得手的秘诀就是击中人性的弱点：贪婪和恐惧。前面提到的Accumulator就被设计成所谓“低风险，高回报”的投资品，其’低风险’既投’恐惧’所好；’高回报’则投’贪婪’所好。

投资者投资的过程既是一个人性修炼的过程，又是一个实践的过程，若要想到达财务自由的彼岸须戒贪戒恐。投资者自保的最佳方法就是让自己变得智慧和聪明，唯有读书和学习。

投资如同打德州扑克，当你坐上牌桌时，还不知道谁是那条大鱼时，你可能就是那条“愚”。

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推荐《钓愚－操纵与欺骗的经济学》，十分有趣且有营养的一本书。

作者：洋洋