【晨报】宏观：地量之后的反弹/行业：农业、传媒风险提示：市场有风险

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【联讯农业行业周报】禽类行情反转或已悄悄启动

【联讯传媒周报】关注具性价比之优质公司

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【联讯农业行业周报】禽类行情反转或已悄悄启动

市场行情回顾

上周（4月30日～5月4日）农业指数（申万）上涨1.61%，沪深300指数和中小板综合指数分别上涨0.47%和1.12%，其中，农业指数（申万）跑赢沪深300指数1.14个百分点。

年初至今，农业行业在申万28个行业中涨幅排名第17位。农业子板块中农业综合板块表现最好，上涨4.21%；林业板块表现最差，下跌19.35%。

个股方面，上周上涨前三的公司有益生股份（16.89%）、宏辉果蔬（16.06%)和海利生物(13.70%)。上周下跌前三的公司有*ST慧业（-14.23%）、*ST龙力 (-14.19%)和*ST东凌 (-9.77%)。

行业动态数据

（1）生猪：5月4日全国仔猪、生猪及猪肉均价分别为23.59元/千克、10.10元/千克和16.89元/千克，猪粮比为5.15。

生猪养殖（外购仔猪）出栏总成本及头均盈利分别为1523.94元/头和-362.26元/头，较上周分别变动 -0.19%、2.45%；生猪养殖（自繁自养仔猪）出栏总成本和头均盈利分别为1480.55元/头和-318.86元/头，较上周分别变动0.18%、4.69%。

（2）畜禽：5月4日山东父母代鸡苗报价为45元/套；山东商品代鸡苗价格为2.9元/羽，较4月27日上涨7.41%；山东商品代鸭苗价格为3.7元/只，较上周上涨8.82%；全国白羽肉鸡平均价为7.65元/公斤；全国肉鸭及毛鸡养殖利润分别为1.43及0.15元/羽，较4月27日分别变动110.29%、-73.21%。

（3）水产：5月4日海参、鲍鱼价格分别为104元/千克和150元/千克；扇贝和对虾价格分别为8元/千克和180元/千克，均较4月27日持平。

行业投资建议

种子板块，重点推荐隆平高科。（1）隆两优和晶两优销售超预期，两系列17/2018销量有望突破2400万公斤，2018年前三季度收入12.59亿元，同比增长20.48%，净利润1.63亿元，同比增长88.72%；（2）横向并购扩充品种多元化。公司3.8亿元收购河北巡天51%股权，5.2亿元收购三瑞农科49.5%股权，积极布局杂交谷物和食用向日葵种子领域；（3）海外并购拓展海外业务。公司拟4亿美元参与巴西海外资产并购，迈开业务全球化第一步；（4）前三季度公司预收账款8.06亿元，同比增长超过90%，为第四季度业绩增长打下扎实的基础。

种植板块，重点推荐苏垦农发。（1）公司拥有丰富土地优质资源。截至2016年秋播公司自主经营约119万亩规模化种植基地，其中承包农垦集团及其下属单位耕地约97.6万亩，对外流转农村土地约21.7万亩，流转土地储备约140万亩，土地流转给公司规模化种植带来行业机会；（2）优质水稻和小麦农产品种植，高品质粮食产品；（3）农业现代化种植标杆，种植成本占优，种植效率行业前列，业绩稳定增长。

禽类板块，重点推荐圣农发展。（1）公司是白羽鸡养殖一体化龙头企业，产业协调发展，一体化产业发展可以减少中间环节波动带来的影响；（2）鸡肉食品安全标的公司，未来随着食品安全要求提升，食品卫生监管趋严，全封闭现代化养殖将生产出优质的鸡肉产品；（3）鸡肉产品结构发生变化。2016年之前，公司以肉鸡粗加工产品为主，产品毛利率12%左右，2017年公司鸡肉产品逐步实现深加工，2017年产品的毛利率25.35%；（4）供给端看，祖代鸡苗行业供给端有望连续4年低于预期，下游鸡肉产品价格稳定，短期受猪肉价格拖累，我们预计猪肉价格将随着季节性反弹，对鸡肉价格的上涨形成共振；（5）公司2018年第一季度营业收入为23.52亿元，同比增长3.43%；净利润为1.27亿元，同比增长91.16%；扣非后净利润为1.23亿元，同比增长367.43%，公司预计2018年上半年净利润3～3.5亿元，同比增长174～220%，增长幅度有望超预期；（6）2018～2019年，公司白羽肉鸡出栏有望达到5亿羽和5.3亿羽，鸡肉产品有望突破100万吨，净利润有望达到9亿元和12亿元。

禽类养殖，重点推荐仙坛股份。（1）“公司+农户”白羽鸡养殖企业，产业涉及父母代种鸡、商品代鸡苗养殖、屠宰加工及肉品的销售，市值小，弹性大；（2）公司2018年第一季度营业收入为4.52亿元，同比增长-2.81%；净利润为3082万元，同比增长95.52%；扣非后净利润为1811.52万元，同比增长158.24%，公司预计2018年上半年净利润4200～6000万元，同比增长13.35～62%，增长幅度有望超预期；（3）供给端看，祖代鸡苗行业供给端有望连续4年低于预期，下游鸡肉产品价格稳定，短期受猪肉价格拖累，我们预计猪肉价格将随着季节性反弹，对鸡肉价格的上涨形成共振；（4）2018～2019年，公司白羽肉鸡屠宰有望达到1.2亿羽和1.3亿羽，鸡肉产品有望接近27万吨，净利润有望达到2亿元和3亿元。

风险提示

国家政策低于预期，食品安全突发事件，重大自然灾害以及动物疾病疫情等风险。

（分析师：石山虎）

【联讯传媒周报】关注具性价比之优质公司

一周行情回顾

上周，沪指收报3091.03点，涨0.29%。深成指收报10426.19点，涨0.99%。沪深300指数收报3774.60点，涨0.47%。创业板收报1814.85点，涨0.51%。申万传媒指数收报844.39点，跌0.12%。上周板块涨幅前五分别为当代东方（13.67%）、滨海能源（13.30%）、力盛赛车（8.27%）、平治信息（7.96%）、新经典（7.68%）;板块跌幅前三分别为金利华电（--27.10%）、联建光电（-13.80%）、北纬科技（-11.80%）、富春股份（-10.44%）、*ST富控（-9.83%）。

投资建议

2017年传媒行业共实现营收6268.19亿，同比增长19.61%，共实现归母净利润589.07亿，同比增长0.72%，经营活动产生的现金流量净额为520.52亿元，同比减少13.04%。2018年一季度传媒行业共实现营收1482.02亿，同比增长21.19%，共实现归母净利润160.63亿，同比增长15.09%。

我们认为，整体板块中各子行业的业绩差异较大，在同一板块中不同公司业绩表现也有较大差异，因此在选择标的中应轻板块效应，重个股，关注基本面和业绩边际改善。我们依然看好具备持续输出优质内容的影视龙头公司：慈文传媒、华策影视和光线传媒；在游戏市场已获得优质口碑和一定领先优势的完美世界、三七互娱和恺英网络；拥有较高市场占有率和城市覆盖率的分众传媒等。

风险提示

市场风险、政策风险。

（分析师：陈诤娴）

来源：联讯研究

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