【谈股论市】如何看待当前的市场风格 01当前市场呈现的特征以上证50或沪深30

当前市场呈现的特征

以上证50或沪深300为代表的蓝筹白马股在1月下旬创下新高后，目前一直处于调整过程之中，而以创业板为代表的公司在春节以后逐步反弹，与沪深300或上证50的走势形成鲜明对比，为此有一种观点认为“蓝筹白马不行了，中小创的机会来了”，究竟如何，我们将通过从市场目前呈现的一些特征来做出分析：

1）目前股票非常的注重业绩。通过我们的分析可以发现，今年以来以老板电器、伊利股份等为代表的公司股价大幅调整，很大程度上是因为业绩不达预期（格力的例子有一定的特殊性，历史估值并不高和分红的影响，市场对其多元化也有较多的担忧）。同时我们也看到，以东方财富、爱尔眼科、智飞生物为代表的中小创个股，股价走势整体较好，也跟其业绩有一定的关系，公司一季报或半年报预告都保持了较高速度的增长；

2）偏好相对较大市值的中小创个股。我们看到涨得相对较好的个股，市值普遍在100亿以上，而相对较小的市值即使业绩较好涨幅也有限；

3）主要集中在医药生物、消费和计算机等领域。通过万德数据库，我们看到今年以来取得正收益的板块分别为计算机、医药生物和休闲服务，涨幅分别为10.21%、6.08%和2%。我们认为在目前熊市情况下，特别是2016年以来以沪深300或上证50为代表的蓝筹白马股经过两年的上涨，市场已有所谨慎，加上对目前中小创个股的走势市场分歧普遍较大，市场的防御性质特别明显。计算机由于连续几年的调整，加上近期国家在建设创新型国家战略上的努力，使得板块迎来一定的反弹机会。

我们的看法

1）优质蓝筹白马股依然值得布局。我们曾经做过一项研究，选择了20只优质的蓝筹白马股票，对其近十年的组合收益进行了研究，以平均仓位进行分配，近十年来复合增速在25%左右，收益非常惊人，因此我们认为目前蓝筹白马股虽有一定的调整，市场的情绪也有所波动，但我们认为从更长期的时间来看，优质的蓝筹白马股依然是最好的选择，建议关注那些业绩较好，估值低，从大的产业和公司周期来看处于拐点向上行业的公司，如某风电龙头、肉制品龙头、楼宇广告龙头等。

2）布局中小创个股最重要的依然是业绩，切记讲故事没业绩的公司要谨慎。从我们近期观察的一些走势较好的中小创个股来看，如东方财富、智飞生物、爱尔眼科等，虽然估值普遍较高，但业绩增速不但快，而且边际上有逐步加快的趋势。

3）目前处于熊市的后期与牛市的初期，巴菲特的一句话“别人恐惧时我贪婪”将越来越有价值。从时间来看，我们看到A股经历了从2015年中期以来的调整，到目前已经接近三年，估值已降到相对低点。从近期的情况来看，资管新规发布（具体执行从之前的一年后执行到延长到2012年底执行）、央行定向降准、MSCI正式配置A股等一系列利好的影响下，目前股市并没有较好的反应；而在伊利股份业绩不及预期、格力电器不分红以及中美贸易战等利空因素影响下，目前市场陷入过度恐慌。我们认为此时可以更乐观一定，可以积极布局优质的基本面较好的个股。

作者简介

华林证券总部投顾团队，资料与相关观点由雷纯华整理。雷纯华，重庆大学经济学硕士，理学学士，目前任财富管理中心行业研究员，曾就职于某百亿著名私募，2年金融从业经历，专注于宏观策略、新能源、消费行业的研究，先后为客户发掘系列重大投资品种。联系微信：lch138suv