市传小米将在下周一向港交所提交上市申请，希望IPO后估值可以达到900亿至1100亿美元。适逢港交所下周一起首推“同股不同权”，因此小米或成为同股不同权首批股份。另外，从知情人士获悉，小米目前正在筹备港股IPO相关事宜，本次上市保荐人分别为高盛、摩根士丹利、中信。对此消息小米方面未予置评。

　　

此外，从专业人士了解到，关于“同股不同权”只是根据政策变化进行的揣测，具体情况有待招股书的详细披露。

　　

小米利润率5%封顶

　　

4月25日，小米在武汉发布了专为新零售设计的线下旗舰手机小米6X。雷军在发布会现场坦言，武汉大学是他实现梦想的起点。创办小米8年来，这次回武汉大学举办发布会更像是一次期中考试。

　　

在发布会结束前，雷军提到，小米公司董事会在本周通过决议：从今天起，小米向用户承诺，每年整体硬件业务（包括手机及IOT和生活消费产品）的综合税后净利率不超过5%，如若超过，小米将把超过5%的部分用合理的方式返还给小米用户。

　　

此后，有媒体指出雷军的此番说辞有可能只是与上市传闻搭配食用的“一场秀”。据钛媒体报道，去年小米表现最佳的印度市场（也是小米手机去年强劲反弹的主要动力）利润率仅为1.98%左右。

　　

而且，小米硬件综合净利润率不超5%的策略，也将顺势影响到小米生态链下一众硬件产品的盈利状况。最终这一承诺究竟能够带来多大价值，也许在小米成功上市之后能表现得更加明朗。

　　

尽管市场早了解小米的利润率偏低，但雷军的承诺仍令市场关注，作创新科企，5%的利润率确实很微薄。

　　

利润率远低于苹果三星 

　　

尽管雷军承诺的只是硬件业务部分，而小米亦另有其他非硬件业务，如MIUI系统、云服务及金融等板块等，惟以手机为主的硬件业务目前仍是小米的主要收入来源。雷军限制了集团硬件部分的利润率上限，意味着集团整体利润率亦会受限制。

　　

市传小米或于下周向港交所提交上市申请，有望成为首批来港上市的同股不同权企业。小米亦期望争取以1000亿美元的估值上市，或成为今年最大宗的科技新股。小米以创新企业自居，外界甚至视小米为中国版的苹果（Apple），惟在利润率比较，小米仍与苹果有一段距离。iPhone收入占公司总收入逾7成的苹果，去年集团总体净利润率达21%，主要由于iPhone的定位高端市场，令iPhone较其他手机可有更高定价，争取较高利润率。

　　

另一海外手机大厂，三星电子，去年总体净利润率亦有15%。港股两大手机设备股瑞声科技及舜宇光学去年净利润率亦有25%及13%。而利润率偏低的是手机代工（OEM）厂富智康，集团去年度盈转亏蚀5.25亿美元，就算过去有盈利的年度，富智康的净利润率亦仅有2%至4%。

　　

如何撑起千亿美元估值？

　　

若果小米的净利润率仅有单位数，要卖多少部手机才能支撑千亿美元的估值？难怪雷军的言论一出，令业界感惊呀。《金融时报》引述独立研究机构Radio Free Mobile的创始人Richard Windsor表示，这个消息会彻底粉碎小米与苹果的模拟，对于一家寻求1000亿美元估值的企业，这不是一个明智举动。

　　

ABI分析师Jake Saunders更表示，对于小米会在IPO筹备期间做出这一表态，的确有点不可思议。

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