早报|短期市场维持震荡，积极低吸优质股权逢低关注5G及物联网

投顾早评

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后市研判：

目前大盘保持横盘震荡态势，外围风险也持续成为扰动A股市场的重要因素，短期来看难言乐观，但从中期来看A股总体盈利复苏仍在持续，增值税5月正式实施的减税将进一步强化A股总体盈利复苏的趋势，而MSCI新兴市场指数亦将开始逐步纳入A股，未来几个月内将给A股带来至少1300亿人民币的增量资金，这都会对A股的中期走势带来强大的支撑。从具体操作上建议投资者短期仍以控制仓位，保持耐心为主，对于政策热点可以适当参与，但中长期来看我们再次强调建议投资者逢低吸纳5G及物联网，人工智能，生物医药，高端制造等板块中的优质公司，以及消费、金融等板块中估值较低的优质企业，预计之后市场仍将回归价值主线，驱动股价上涨的核心因素还是业绩和成长，建议投资者对于优质公司积极低吸，坚定持有。

(臧佳杰|执业证书编号：S0850614100004

)

宏观

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实体经济观察——4月经济改善，不改下行趋势。需求：下游地产、乘用车走弱，家电、纺服走强，文娱改善。中游钢铁改善，水泥、化工走强。上游煤炭走弱、有色分化、交运改善。价格：3月房贷利率继续上升，上周国内生资价格涨多跌少，国际油价回落。库存：下游地产回补，乘用车去化，中游钢铁、水泥去化，化工走平。上游煤炭有平有补，有色分化。

策略

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如何扑捉现在的成长、未来的蓝筹？核心结论：①蓝筹股是由前期成长股大浪淘沙演变而来，精选15支代表性公司，回顾可见他们上市以来股价和净利润年化涨幅普遍达20-30%。②蓝筹因时而变，人口、技术、政策决定了不同时代的主导产业，如1990s消费制造的纺织家电、2000s工业制造的地产链、2010s信息时代的新兴行业。③新时代现在的成长、未来的蓝筹有望出现在先进制造、新兴消费领域，如5G、半导体、新能源、机械自动化、医药、品牌服饰、新零售等。

行业与主题热点

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商业贸易：

优质零售股的春天。优质龙头的努力与新机遇。①实体龙头在数字化、供应链、组织机制上日趋深化，为新时代加速成长储备了新势能；②我们认为行业集中度未来3-5年将迅速提升；我们认为优质龙头竞争力提升，将更快速集中存量市场份额，创造并分配数字化用户的增量价值（如广告、金融等）。推荐：优质企业长期投资价值显现，给予溢价。如10%+收入增长和20%左右利润增长或将是优秀企业18年开始的常态。重点推荐：①龙头：永辉超市、苏宁易购；②超市：首选家家悦，续荐步步高；③百货：首选天虹股份、王府井；④黄金珠宝：莱绅通灵、周大生。

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传媒：

关注业绩持续性较强的行业与公司。近期板块出现一定回调。我们关注1）业绩稳定性较高的板块（如教育、游戏）以及公司，比如完美世界、捷成股份、帝龙文化、百洋股份。2）关注平台型公司：光线传媒、迅游科技、快乐购。3）港股中长期关注腾讯控股、中教控股、民生教育等。海通传媒4月组合：捷成股份、迅游科技、百洋股份、光线传媒、完美世界、顺网科技、慈文传媒、当代明诚。

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