美团比乐视更危险华尔街见闻早餐群来了

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华尔街见闻早餐群来了，添加微信：wallstreapp加入。

“打车大战第二季”正如火如荼地上演并被直播，观众兼羊毛党们不亦乐乎。

4月3日，美团又以27亿美元拿下去年烧掉数十亿且挪用60亿押金的摩拜，这可比热播剧狗血多了。

背水一战

美团四处挑起战事，不为娱乐大众而是背水一战。

从2010年拿到天使投资，到2017年10月完成40亿美元“X轮”、投后估值300亿美元，“不想上市”、“想上立即就能上”一直是王兴的招牌式言论。但接受投资人数十亿美元不上市是不可能的，

王兴也不是不想去敲钟，而是美团无法在资本市场获得理想估值。

所谓理想估值由两件事决定：投资人的贪婪和王兴的虚荣。

对2017年按300亿美元估值进入的资本来讲，美团IPO市值达到600亿美元以上才说得过去。王兴虚荣心的“价码”也是水涨船高，200亿美元、300亿美元、400亿美元……于是美团的理想估值如一线城市房价般“丰满”，现实却像打工者薪酬那样“骨感”。

资本市场对团购、O2O这类项目不感冒。团购鼻祖Groupon市值不到25亿美元，绩优蓝筹股百度说要为O2O砸200亿人民币，市值竟跌掉数百亿美元，股价几乎被腰斩。

于是美团说：

我不光有团购，还有餐饮、外卖、电影票……

还不行？那我上酒旅，携程的估值可是200多亿美元呢！

还不行？再来个网约车，滴滴估值550亿美元！

还不行？加盘儿摩拜吧，虽然没多少肉。

美团的一系列举动都打着“用户需求”的旗号，实则为了迎合资本。既然没赚钱的共享单车、网约车业务能值几十亿、几百亿美元，美团就想在“资产篮子”放进这些品种，把估值撑起来。

七年来美团一直在烧投资人的钱和他们的耐心，再不让他们看到上市的曙光会“出事情”。

比乐视危险

另一位像王兴这样为估值舍死忘生的企业家是贾跃亭，但美团的局面似乎比乐视更加危险。

首先，美团涉足的业务要么烧钱更疯狂、要么对手更强、要么面临的竞争更加你死我活。

乐视的钱主要烧到四个地方：

一是视频网站版权内容，尽管对手腾讯、爱奇艺、优酷很强，但竞争格局大体是“你烧你的、我烧我的”。当年，腾讯、爱奇艺每年投入达到百亿量级，乐视网、优酷只有几十亿；

二是乐视体育，这个领域没有强大对手、大佬们还“随了份子”。烧掉投资人的80亿之后对母体危害不算大；

三是智能电视、智能手机，对手是小米、联想。乐视因资金链断裂倒下之前，小米智能电视处于下风，联想则是不战自乱、虎头蛇尾。乐视智能硬件烧钱的规模在百亿量级，坑的是上游供应商。

四是电商、网约车等业务。但乐视更象是“佯攻“，锣鼓喧天，鞭炮齐鸣，红旗招展……一方面壮大声势，另一方面想吸引投资者入局，钱进了“乐视生态”就得听“老贾”的了。于是出现以易到名义融资，只给周航留下零头的事情。

至于造车，与其说烧钱，不如说是把钱转移到境外的借口。

反观美团。外卖领域对抗饿了么，酒旅领域单挑携程系，网约车死磕滴滴，现在又一脚踏深不见底儿的共享单车。

携程的实力不必赘述，滴滴日订单量稳定在2000万以上，饿了么日均配送订单已达450万单，合作商户100万家，骑手300万人。谁都不愁 “粮草”，梁建章、程维、张旭豪，个个不好对付。乐视面临的竞争局面没这么悲催吧？

美团既然杀入人家的地盘，想不烧钱都不可能。

乐视是自己作死，没有谁特别想要乐视的命。美团是找死，没有对手会心慈手软。

照2015年“打车大战”和2017年“共享单车”的路数，仅仅这两个项目烧钱速度就超过乐视“癫疯”时期，还拿什么对付携程、饿了么……

挟持资本者亦被资本挟持

不知从什么时候开始，创业者习得了挟持投资者的技能。

说白了就是：

“投1000万美元，我听你的；投10亿美元，你听我的！”

钱烧光了不接着投，创业公司马上死，创始人高高兴兴“二次创业”去了。

创业者被资本挟持的情况也普遍存在。比如此次摩拜被卖，创始人没有投票权，地位与《慕尼黑协定》签字时的捷克斯洛伐克相当。

美团并购摩拜未必出于自愿，有可能遭到挟持。

坊间传美团在香港与国际资者探讨IPO的可能性及估值，未得到理想答复。

当年京东遇到这种情况，立即与腾讯结盟，以15%股权换取微信一级入口。

美团则跑回来发动打车大战并迫不及待地宣称“拿下上海三分之一份额”，显然是给投资人看的。尽管投资人未必认可这种砸几天钱取得的“市值份额”，但美团大方向是对的——为估值加分。

收购摩拜的效用与发动打车大战完全相反。

共享单车不缺流量，把车扔到大街上自然就会有流量，不需要任何流量霸主导流，甚至可以为微信、支付宝提供线下支付场景。共享单车的根本问题是用户骑一次只愿意花一两块钱，根本无法覆盖购置、维护、调度成本。花多少钱、给多少流量都没有用。

大打大战刚接火，投资者尚在疑虑观望，美团突然斥资27亿美元，涉足不知道要烧多少钱的共享单车业务。投资人怎会给美团加分吗？

美团并购摩拜的内幕恐怕是：腾讯不想为美团、摩拜再掏一分钱！

美团账上不是还有点钱吗？难兄难弟凑合着一起过吧！

来源：虎嗅网（huxiu_com），作者：端木良庸，

文中观点不代表见闻立场，不构成投资建议。

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