100万亿大洗牌来了：中央会议通过资管新规即将发布 500万金融民投实"

投实消息

牵动着百万亿元市场神经的资产管理行业监管新规，终于获得通过。

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根据此前央行发布的资管新规征求意见稿，一旦资管新规落地，公募私募银行券商信托都将受冲击。

公募基金不得进行份额分级，另外，目前存量产品主要是分级基金，在严监管下，分级产品在过渡期后面临转型或强制清盘可能更大，考虑到这一点，当前折价分级A或将迎来机会。

银行理财新规预计在《指导意见》落地后快速出台；上市银行业绩影响偏小，对市场影响预计有限；银行不能做保本理财了；刚兑打破，银行理财净值计算应做过渡安排。

通道和资金池业务若是受到限制，整个券商资产行业的总资管规模的影响会很大。

通道业务受限，信托行业的总资产规模将受到比较大的影响；打破刚兑长期来看有利于优质信托公司；预计本次征求意见稿在准备金计提上并不会对信托行业产生较大边际影响。

对私募来说，私募投资门槛再提升，各类私募基金业务模式中，“银行理财+私募FOF/银行理财+私募基金”、“非金融机构资产管理产品+私募基金”不再可行，“银行自营+金融机构资产管理产品（私募做投顾）”、“金融机构资产管理产品+金融机构资产管理产品（私募做投顾）”、“私募基金自发型FOF”的模式尚可探讨。

保险资金投资于非标的比例不足30%，受资管新规征求意见稿影响不大。

因此，在产品设计和业务对接过程中，不仅仅需要了解自身面临的监管约束，更需要对其他资管领域有所了解，以帮助相关机构在混业经营情况下更多的了解整个大资管的监管环境。

能不能有一个人，用最短的时间，用大家都能听懂的语言，把大资管的历史脉络、现实状况、未来趋势讲清楚？

能不能把名目繁多的各类理财产品、投资计划、资产管理计划、基金的本质和交易结构讲清楚？

能不能把各类金融机构“How to run？”（组织架构、内部运作）“How to make money？”（业务构成、商业模式）讲清楚。

学完课程职业发展有哪些提升？

让从业者能过建立对大资管系统的认识框架，遇到各类型的相关知识都可以往框架里装，形成自己的吸星大法。

更好的理解大资管其他机构和业务动态，从而减少沟通成本，提升业务合作效率。

非常有利于提升财富销售人员的综合素养，提高销售达成率。

哪些人适合学习这个课程？

、希望系统了解中国资产管理行业的各类金融从业者。

、希望“转行”到资产管理行业工作的各行业人士。

、希望与资产管理机构建立业务合作的各类企业。

中国资产管理全体系

2018.4.14 郑州

时间：

2018年4月14日-15日

授课时间：

上午9：00-12：00，下午13：30-17：00

地点：

郑州

费用：

标准价

3800元/人

，早鸟价

3000元/人

，团购价

2800元/人

（5人以上集体报名，统一缴费）。以上费用含讲义费，两天自助午餐费，可开具发票。

主办方：

投实金课&智信

报名方式

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中国资产管理全体系

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讲师介绍

郑智

智信资产管理研究院创始人、执行院长，中国信托业协会专家理事，著有《解码信托》（2014，中信出版社）、《城商行蝶变》（2015，中信出版社）、《中国资产管理行业发展报告》（2014-2017，社会科学文献出版社）等书籍。

赵梦西

智信资产管理研究院资深研究员，曾先后任职于重庆国际信托股份有限公司、泰信基金管理有限公司、兴证资产管理有限公司，拥有信托、基金、证券三个行业的复合背景，精通各类资产管理业务的交易结构设计，风险合规管理。

沈修远

毕业于哥伦比亚大学，保险精算硕士。曾就职于汇丰银行，现任智信资产管理研究院资深研究员，《资管高层决策参考》执行主编。连续5年主持编写《中国资产管理行业发展报告》，多次参与各类金融机构、行业协会的研究项目，对境内外商业银行及资产管理机构业务现状、保险机构负债业务有较丰富的研究经验。

课程提纲

第一讲中国资产管理行业概览

一、中国资产管理市场的形成与概况

什么是资产管理？资产管理的本质特征是什么？

中国有哪些金融机构在从事资产管理业务？“资管八雄”各自有何来历？处于什么地位？业务有何特征？

十年一梦大资管，中国资产管理行业发展的逻辑和脉络是怎样的？

2007

年：牛市成就公募神话，银行理财分羹打新。

2008

年：国际金融危机肆虐，四万亿急救经济。

2009

年：信贷投放狂欢，融资平台漫灌。

2010

年：银信合作绕规模，表外银行初长成。

2011

年：信贷规模已失真，央行提出社融控。

2012

年：证监保监争放松，资管混业迎元年。

2013

年：钱多钱少闹钱荒，央妈检验脆弱性。

2014

年：政府融资降成本，PPP模式来助推。

2015

年：资金推起大牛市，杠杆一去股灾来。

2016

年：保险野蛮频举牌，互联网金融急整顿。

2017

年：反思乱象去杠杆，资管迎来大一统。

统一视角下，名目繁多的资产管理产品，各自的本质特征是什么，如何精准分类？

对比全球市场，中国资产管理行业有何特殊性？中国独具特色的“资管投行”模式是如何形成的？

二、强监管趋势与资产管理行业的未来

此轮整治金融乱象的宏观背景是什么？采用了哪些手段？想要达到怎样的政策目标？“一行三会”以及发改和财政部门出台的众多文件，如何进行系统梳理和解读？

为什么国务院金融稳定发展委员会成立后的第一次全体会议就讨论了《资管新规》？《资管新规》有哪些核心要点？《资管新规》将如何重塑中国资产管理行业？

资产管理行业还有没有前途？为什么说真资管时代刚刚到来？

资产管理机构向何处转型？

资金端和资产端统合创新：一手抓优质资产，一手抓资金能力建设；保持资金的稳定性，锁定长期低成本资金。

从业务逻辑到客户逻辑：产业认知能力决定价值判断能力，进而决定业务机会；选准产业，选对客户，综合服务。

产融结合，投贷联动：从发现资产到培育资产；从做债到做“股+债”，从重资产抵押到关注产业成长性。

第二讲银监会和保监会监管的资产管理机构

一、商业银行与银行资管

中国的银行体系是如何构成的？全国性银行、城商行、农商行各自有何特点？如何选择城商行、农商行合作伙伴？它们的痛点和诉求有哪些？

资产管理业务在银行众多业务中居于何种地位？与对公业务条线、零售业务条线、金融市场条线是什么关系？

银行理财业务当年是如何起源的？为什么会采用预期收益率发行？“资金池-资产池”模式是如何形成，如何演变的？

银行的资产管理部一般下设哪些处室？各自管什么业务？内部如何运作？

银行理财产品的产品要素都有哪些？银行理财产品是如何定价的？

银行理财产品都卖给了谁？募集的资金投向了哪些资产类别？

银行理财产品如何实现从预期收益型向净值型的转变？如何对“非标”资产进行估值？

银行理财为什么要委外？委外投资成功的核心是什么？非银机构如何获取银行委外资金？

如何构建银行资管的风险管理框架？怎样防范流动性风险？

二、信托公司与信托业务

信托业迅速崛起为中国第二大金融行业，究竟有何“秘诀”？“非标”已死？信托业发展新动能何在？

中国的信托公司都有哪些“门派”，他们各自的业务偏好如何？

信托公司的内部组织架构和运行机制是怎样的？谁是业务决策的核心？

房地产业务：看资产还是看信用？做债还是做股？做大还是做小？

政信业务：城投公司向何处转型？金融机构如何合规开展政信业务？

资本市场业务：除了在资本市场放贷款，还有什么业务可做？信托公司开展股权投资业务的务实路径是怎样的？

银信合作如何升级为信托服务？阳光私募如何升级基金行政服务？资产证券化如何从投行做到投资？消费金融业务如何全链条参与？

三、保险公司与保险资产管理

保险业务都有哪些？保险公司是如何盈利的？什么是死差、费差、利差？

分红险、投连险、万能险三类理财型险种有何异同？负债决定资产，还是资产驱动负债？

保险机构都有哪些类型？几大保险集团（控股）公司是如何演化而来的？保险行业集中度为什么会这么高？激进的民营保险公司是如何“搅局”的？

保险资金的投资风格是怎样的？如何理解保险投资对于资产负债匹配的要求？如何理解保险资金对于投资资产性价比的考量？

保险资金的可投资范围是如何一步步打开的？险资举牌上市公司为何惹了众怒？保险行业又是如何回归“保险姓保，保监会姓监”的？

保险资产管理公司是怎么来的？保险资产管理公司和其它资管机构相比，定位有何差异？不同的保险资产管理公司业务风格有什么不同？

保险资产管理公司发行的产品——基础实施投资计划、不动产投资计划、股权投资计划、资产支持计划、组合类资产管理产品，其本质是什么？保险资产管理公司的“产品化”和“投行化”是指什么？

四、类金融与互联网金融

什么是类金融机构？与银监会监管的非银金融机构有何区别？

民间资本为何热衷于类金融业务？类金融机构为什么会被纳入监管？将采用怎样的监管体制？

产品发行能力较强的第三方财富管理公司有哪些？为什么第三方财富管理公司会自己做资产管理？为什么要拿基金销售牌照？

金融租赁公司和融资租赁公司有何区别？哪些资产类别适合做租赁？租赁公司除了真租赁还在做什么？

供应链金融和应收账款融资前景如何？保理公司的商业模式是怎样的？

地方资产管理公司成立的背景和定位，除了做不良资产处置，还在做什么？

中国主要的互联网金融机构有哪些？它们是如何开展“做支付、卖理财和保险、放贷款（主要为个人消费贷款）”三项业务的？

小额贷款公司是如何一步步突破区域和杠杆率限制的？互联网小额贷款公司为什么会停止批设？小贷ABS的前景如何？

第三讲证监会监管的资产管理机构

五、证券公司与证券资管

（一）证券公司

中国有哪些证券公司，如何分类？为何证券公司高度关注监管分类评级？ 2017分类评级规则修改利好哪类证券公司？利好哪些业务？

证券公司可以从事哪些业务？组织架构是怎样的？投行业务、自营业务、资管业务、服务型业务，都包括哪些？财务顾问费到底哪些部门能合法合规收取？

经纪业务这几年发生了怎样天翻地覆的变化？证券公司大力发展的PB业务（Prime Brokerage即主经纪商业务）实质是什么？

证券公司的子公司通常都有哪些？各自负责哪块业务？证券公司的“一参一控”是指什么？

（二）证券资管

资管业务对证券公司的收入贡献如何？哪些证券公司资管业务发展迅猛？

证券公司为何要成立资管子公司？原有资管部和资管子公司在组织架构上有何区别？券商资管的融资类业务与投资类业务分别是如何构建的？

证券公司的大集合、小集合、限定性计划、非限定性计划都是怎样的？证券公司资管的投资范围和基金专户、基金子公司专户有什么不同？

证券公司集合资管产品参与贷款类业务被叫停，对融资类业务有何影响？

哪些证券公司擅长做主动管理的投资类业务？不同类型的证券公司资管产品表现如何？

六、公募基金公司

（一）公募基金公司

基金公司可以分为哪些“门派”？近年为什么会出现“私募系”和“个人系”？哪些基金公司有员工持股？

如何从基金公司管理不同基金的规模看基金公司“个性”？为何基金公司要拼规模排名？为何要剔除货基规模再进行排名？

基金公司内部的组织架构和运行机制是怎样的？基金公司的四大核心委员会处于什么样的地位？基金公司如何创设一个基金？由谁主导创设和基金公司的风格有何关系？

基金公司有哪几重风控，基金经理下达指令到真正交易要经过哪些流程？基金公司为何有交易室“小黑屋”的说法？督察长在基金公司履行什么样的职责？

（二）公募基金与基金专户

为什么说公募基金是最规范的资产管理产品？公募基金只做公募业务吗？只有公募基金做公募业务吗？

公募基金可以有哪几种分类？不同类型基金需要满足怎样的投资比例要求？

各类公募基金目前规模及占比情况如何？近几年各类基金规模有何变化？

不同类型公募基金经理表现如何？哪些基金经理是基坛常青树？

为什么银行乐于投资公募基金？公募基金在增值税上与其他产品相比目前有何优势？公募委外最新的监管政策怎样？

为什么对老百姓而言货基风险最小，而监管却认为风险最大？公募FOF在2017年有何突破？公募FOF和私募FOF各自的优缺点？

（三）基金子公司

基金子公司是怎么来的？哪些基金设立了基金子公司？

基金子公司都有哪些“门派”？为什么银行系基金子公司会胜出？

基金子公司的规模为何迅速缩水？监管如何看待基金子公司？

基金子公司可以做什么业务？未来应重点关注哪些领域？

在通道萎缩的情况下，各家基金子公司在谋求怎样的转型突破？

七、私募基金

（一）私募基金

什么是私募基金？什么是私募基金管理人？私募基金有哪些组织形态？公司型、有限合伙型、契约型有何不同？

私募基金在中国的发展历程是怎样的？是如何逐步“阳光化”的？

私募基金的监管体系是怎样的？如何成功备案为私募基金管理人？

对私募基金的监管为何越来越严？为何为什么要禁止私募基金“名股实债、明基实贷”？

（二）私募证券投资基金

中国的私募证券基金有哪些派别，各派别顶级的私募证券基金的领军人物和投资风格分别是什么样子？

私募证券投资基金的组织架构及内部运行机制是怎样的？

公募基金经理为什么要“奔私”？部分私募基金为何要转公募？

私募证券投资基金的投资策略有哪些？八大投资策略具体是如何操作的？

（三）私募股权投资基金

按投资阶段划分，私募股权投资可以如何分类？各自的获利逻辑是什么？

中国有哪些著名的私募股权投资基金？他们各自的投资风格如何？有哪些成功/失败的投资案例？

八、期货公司与期货资管

中国都有哪些期货公司？为何券商系期货公司独占鳌头？

期货公司的内部组织架构和运行机制是怎样的？

期货公司业务体系是怎样的？期货资管业务的地位如何？

期货孵化私募的业务模式是怎么的？期货公司未来的转型方向有哪些？

第四讲金融市场与资产管理实务

一、固定收益投资（标）

中国债券市场的主要品种有哪些？不同的债券分别由哪些承销商承销？

公司债与企业债有何区别？可交债与可转债有何区别？

中国有哪些债券交易市场？每个市场的参与者及其交易方式有何不同？债券一级市场和二级市场的投资逻辑是什么？债券投资如何加杠杆？

债券为什么会违约？哪些品种、行业及地区的债券容易违约？债券违约有何前期征兆？如何做债券的信用管理？

二、固定收益投资（非标）

（一）什么是“非标”

“

非标”的由来？为什么银监和证监的政策都在限制“非标”？“非标”已死？

哪些资产属于“非标”？目前判断标与非标的标准是什么？什么是“非非标”？

为什么要“非标转标”？目前有哪些途径可以实现“非标转标”？

（二）房地产项目融资

房地产开发的流程是怎样的？房地产金融的全景是怎样的？

百强开发商都有哪些？主流房地产开发商都在往哪些方面转型？

城市更新（存量物业改造）的投融资逻辑与操作要点？

主题地产（物流地产、旅游地产、养老地产、联合办公、数字地产等）的投资逻辑？

“房子是用来住的，不是用来炒的”——长租公寓崛起的背景，长租公寓的市场格局，盈利模式是怎样的？金融机构参与的方式和切入点何在？

（三）地方政府平台融资

地方政府的投融资模式是如何发展蝶变的？

什么是PPP？PPP的标准流程是怎样的？政府为何力推PPP？PPP市场参与各方的心态是怎样的？PPP为何落地难？

PPP

业务的“小股大债”模式还能不能玩？最新一系列的监管政策对PPP业务有何影响？

（四）消费金融

消费金融为什么会火？消费金融监管政策趋势如何？

消费金融的业务模式是怎样的？各方机构扮演何种角色？场景饥渴导致“现金贷”模式出现了哪些风险事件？

消费金融的风控应该怎么做？为何出现从传统的黑名单排除到白名单精准营销的风控模式？

三、权益投资

（一）股票投资

做被动投资，应该知悉的上证50、沪深300、中证500的指数编制内涵？

2017

年“白马一路领跑，小票跌跌不休”的市场是怎么形成的？

2015

年股灾以来国内的股票市场发生怎样的变化？当前中国股票市场的资金端和股票发行端情况如何？

（二）股权投资

私募股权投资如何选择投资标的？如何开展尽调？如何进行投后管理？

如何在“募、投、管、退”四个环节多管齐下，提升投资逻辑？

习惯了债性思维的金融机构，如何务实地尝试股权投资业务？

四、资产证券化

什么是资产证券化？资产证券化的全流程是怎样的？参与者各自扮演何种角色？

资产证券化有哪些交易市场？有哪些类型的资产证券化？各自又有什么特点？

什么样的资产适合证券化？有哪些交易结构模式？不同基础资产各自的风险点在哪里？如何应对？

五、投融资结合的资本市场业务

（一）股票质押

股票质押的核心是什么？什么是场外版，什么是场内版？为什么“场外质押，场内代理”模式被监管叫停？

股票质押的风控体系如何构建？银行和证券公司对质押率评估有何不同？

近期市场出现的“闪崩”、“仙股”现象，未来股票质押风控怎么做？

质押新规和增值税对股票质押业务有何影响？目前证券公司资管资金和自有资金对接股票质押的成本差异有多大？

（二）定向增发

什么是定向增发？为什么市场上一年期定增不再一年？三年期定增偃旗息鼓？再融资新规与减持新规如何影响定向增发业务？

定向增发的收益从哪里来？折扣空间缩小，未来定增投资者会更关注什么？

在定增政策趋严的情况，会产生哪些挤压效应？利好哪些融资形式？

（三）股东增减持

大股东增减持主要有哪几种原因？减持新规的核心要点是什么？

减持新规后有哪些新玩法？创投基金豁免减持新规约束需满足的要求有哪些？

（四）并购重组

企业并购的内在驱动力是什么？并购有哪些基本类型？为什么产业并购会是未来的重点发展方向？

什么是重组？并购重组有什么联系？并购重组有哪些操作模式？

（五）其他资本市场业务

股票配资业务的由来？各类金融机构参与股票配资业务的情况？八条底线及资管新规对配资业务的影响？

什么是员工持股计划？业务要点有哪些？八条底线和资管新规对员工持股计划业务有什么重大影响？

上市公司信用贷兴起的背景是什么？风控逻辑是怎样的？

六、外汇、商品与衍生品投资

衍生品有哪些基础品种？我国有哪些外汇、利率衍生品？分别在哪些交易场所交易？

衍生品如何管理汇率、利率与商品价格风险？国内套保的目标客户有哪些？国企套保经历了哪些曲折？目前套保业务翘楚有哪些？

挂钩衍生品的结构化产品主要有哪些类型？内部结构是如何设计的？什么是CTA策略？又有哪些种类？场内场外期权市场为何都如此火热？

（本课程提纲将根据市场发展变化不断修订、完善，上海智信资产管理研究有限公司拥有全部知识产权，未经授权禁止任何单位和个人，以任何形式转载、引用。）

100万亿大洗牌来了：中央会议通过 资管新规即将发布 500万金融民

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