我的投资：买入原则与要点汇总昨天说到了我是一个另类投资者

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投资有道，晓以大义

从此，我们有缘相识相知相爱相守

昨天说到了我是一个另类投资者，但只是个框架，今天就来分享一下在实际证券投资交易中，我是如何买的，闲话不说了，

直接列出1、2、3、4、5，上山打老虎

，哈哈：确定投资标的、估值、确定安全边际、等待、买入。

1、确定投资标的

根据不同行业的特性，风险收益比、确定性高低以及企业的长期竞争优势和发展前景选择投资标的

（2018年选择了那些，相信前期我说了很多了，不管是200家还是三个方向，我都说了不只一次）

，总归是要选择最有把握、最简单、最确定、波动性最小、最安全的投资标的，当然依然是以企业个体为研究对象，而非市场整体。

重复的话还是要说，研究企业过程中收集海量的信息是必需的，只有充分了解企业的所有信息，买入过程中的每一步骤才能保持足够的判断力，

通过平常和朋友们聊天做不同行业和企业的调研是一个比提升分析研究能力的良好途径，还能收集足够多的全方位意见和信息，深入的讨论会迸发出许多的灵感。

例如去年11月和朋友们聊到了天虹股份，她迅速就把她和深圳当地朋友对天虹深圳商场的客户群体等聊天记录发给我了，当然我也就有了基本的分析基础了。

同样，确定投资标的，一定要反向思维，预防对企业的认同偏好，不能只看到好的一面而忽略负面因素和潜在风险，无论多么优秀的企业，应该有意识地尽量发掘不足之处和潜在风险，才能最终做出客观理性的判断。从历史的角度以战略的眼光研究行业的特性，充分了解行业的演变历程、周期性、行业结构及未来发展方向，从而在公司研究是有一个总的指导思想。

2、估值

其实这也是一个老话题，我此前不只一次的说了这样一个观点，当然是借鉴别人的，就是：

模糊的正确远好过精确的错误！其实就是针对估值来说的，在我看来，估值只是一种参考，不要迷信任何人的计算结果，特别不要把某些不良研究报告信口开河的结果当回事。

估值方法当然也就很多种，DCF、PE、PEG、PB、DDM等，不同企业适用性不同，单一估值方法的结论未必可靠，可以根据具体投资标的选择几种适合的方法，并结合基本面进行综合评估，最后得出结论。

DCF估值法适用于具有稳定的、可预测性强的现金流和资本性支出的企业；DDM估值法类似于DCF估值法，只是把现金流变成了分红，适用于高分红企业。实际上绝大部分企业的分红率都不高，因此其可操作性并不高；PE估值法应用范围较广，常常与PEG法结合使用，可以参考企业、行业或其他国际市场的历史经验值，可以认为是粗略的估值，当然也是最简单的估值，这里要考虑多种因素的相互影响，横向和纵向的；EV/EBITDA估值法类似于PE估值法，但能剔除了财务杠杆、折旧、长期投资水平等非营运因素的影响，更为纯粹更为清晰地展现了企业真正的运营绩效。

EV/EBITDA估值法的计算较为复杂，而且也是静态的，只能作为参考；PB估值法适用于拥有大量固定资产并且账面价值相对较为稳定的企业，例如周期性行业、银行、保险等，而那些具有很高商誉、隐性资产的企业及资产重置成本变动较快的企业则不适用。PB估值法没有反映企业的盈利能力，比PE、PEG估值法更不准确；PS估值法只能反映销售额与股价的关系，并不能反映企业盈利能力，也不能放映企业的资产质量，是一个参考价值不高的估值方法。

说到这里，估计你也看花了眼，

简单的说吧，看PE就好了，别的就别去研究了，如果一定想了解，也别自己学习，因为这些理论多数都是理论家的创造，卵用不大，参考一些研究报告结果即可。

3、安全边际

安全边际，作为价值投资的四大核心理念之一，已经是被人说烂了。何谓安全边际？其实就是捡便宜货，例如用5毛钱去买1块钱的东西（当然这样的机会不多，去挖掘）。

怎么挖掘，就是前面的估值了，有了估值就可以大概估算安全边际，但是估值很主观，也未必正确，主观中的“安全边际”是否真正的安全边际呢？因此安全边际要定得高一点，买入自然就要谨慎一点。

安全第一，当然前提就是企业要靠谱，对于好企业谈安全边际，对于差企业，本身就不安全了，何谈边际？

哈哈哈！一切应该以估值为依据，以安全边际为本。根据估值体系确定买入价格，不到目标价格绝对不买入，当然到了目标价格，也要毫不犹豫了。这里多说一句话，因为是我经常说的：这个股票跌不下去了，至于什么时候涨，我不知道，可以买了。

例如前期的亨通光电的调整，我当时和朋友们说，32块左右随便买，当然市场也挺给面子了，到此真止跌了，哈哈。

对于证券市场而言，其实是个称重器，估值的循环不可避免，不要幻想这次会有所不同。安全边际是以低于内在价值的价格买入股票，不管未来前景如何，股价到了折扣价就买吧，没到折扣价就围观。

4、等待

用时间换空间，守股比守寡难，这些话其实是把妃子娶进家门后的想法，真正做到就是蛮难的，何况还没有娶进家门的（没有买入之前），这个等待的过程通常是漫长甚至是痛苦的，因为会忍不住，尤其是在中国这个炒股的市场，这里强调一下：

避免诱惑！

相信很多人都害怕踏空，或者说在众多诱惑面前，经常会使等待半途而废，自然就移情别恋了，但这个移情别恋都是一夜情，很难持续。

所以，等待大机会的出现需要长远的战略眼光和很强的自制能力，需要耐心与理性。没有经历过真正熊市的人，不清楚戴维斯双杀的厉害，回落是一个漫长的过程，缺乏耐心者常常在不断的抢反弹中损失惨重。

因为我一直记住：今天的大幅下跌并非迅速买入的理由！怎么办？只能是潜伏好，等待熊出没的机会，这一点可以学习一下狼的精神：稳准狠，吃肉！

5、买入

有了估值，等待进入安全边际内，自然就可以安全边际内分步买入，越跌越买，至于怎么买，

我给一个数据33%-33%-33%！

这里依然强调：不盲目相信媒体、机构及其他非相关人员，因为他们多数都是信口开河，哪说哪了，完全是寻乐而已。

资金的配置很重要，做投资，留有余地是一个老大哥经常说的，其实也是很简单的道理，不可抗力的风险随时随地，例如当年国税总局的半夜鸡叫导致的530暴跌，其实都是无法规避的风险，而保持一定的资金仓位是有必要的，

如果非要说一个数据，我经常说的是5—5，当然因为近期有大事发生，所以我选择了适当调高，就7-3吧。新朋友可能不知道这个比例是什么，其实就是仓位了。

好东西很多，不可能一网打尽，因为我的账户和国库没有连接，哈哈！所以集中投资是必需的，不把投资资金全部配置在同一股票上，即使是很多确定性的股票也可能发生火灾、自然灾害或者其他毁灭性的不可测风险。

最后总结一句吧：不守原则赚的钱始终会亏回去，坚守原则亏的钱最终会赚回来！

时刻提醒自己坚持原则，自然买入的要点也就不是废话了，也许你会问，买了以后，如何卖？我只能说，今天不说了，如何卖也是有原则和要点的，至于什么时候说，我也不知道，因为我还没买好呢，哈。

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