出售希尔顿海航从酒店项目下手去年以前海航的新闻都是“买买买”

去年以前海航的新闻都是“买买买”，今年以来所有新闻都是“卖卖卖”。

近期，海航集团打算出售所持一家拥有多座希尔顿酒店及其他物业的美国公司的股份，加快剥离海外资产的计划。据悉，海航集团持有该公司股份目前价值14美元，这意味着海航集团将加速剥离海外资产，而酒店项目则是首当其中，包括之前的NH、卡尔森酒店项目，希尔顿酒店都是海航集团以持股的方式拥有，并没有独立的酒店资产。

2016年10月24日，海航集团豪掷65亿美元，收购黑石集团持有的希尔顿的约25%股权。此前还全资收购卡尔森酒店，收购西班牙NH酒店集团29.5%股权，参股美国红狮酒店集团、南非Tsogo Sun酒店集团。海航集团在全球酒店领域可谓频繁收购。然而，不到两年时间，这些项目又相继出售。对于出售希尔顿酒店集团股份的细节，《商学院》杂志记者联系了海航集团和相关旗下公司的公关负责人，截止发稿前未回应。

激进的股权投资

希尔顿是目前全球最大的酒店管理集团之一，旗下拥有华尔道夫、康莱德、希尔顿等13个酒店品牌。数据显示，希尔顿目前在全球90个国家和地区拥有5000家酒店、度假村和分时度假酒店，总计超过77万间客房。

对于入股全球最大的酒店集团，这显示了海航集团的野心。然而，对希尔顿酒店的投资仅仅是股权层面的。在华美酒店顾问机构首席知识官赵焕焱看来，海航对希尔顿的收购仍然只是财务投资，没有品牌资格。海航方面也强调投资希尔顿酒店，仅以25%的股权成为股东，不参与希尔顿酒店的经营管理，也不存在同业竞争的风险。

相反，也一向喜欢收购的万豪酒店集团更多的还是整体收购，完整收购其中拥有不动产的酒店资产，收购之后后台系统可以共享，解约了成本，客户资源可以整合，真正实现规模化经营。

即便对希尔顿酒店的投资是财务投资，收购当年就遭遇希尔顿集团业绩下滑。根据数据显示，2016年第三季度净利润为1.87亿美元，同比下降32.97%。在过去12个月里股价累计下跌9.1%。从这点看，海航集团对希尔顿项目的投资具有一定的盲目性。

对于海航集团的激进并购，民航专家林智杰认为，一是出于财务投资的考量，希望在成本低的时候进入，等到企业业绩提长获得增值。另外一方面在行业内集中布局，形成整个产业链的布局，期待未来能形成大的竞争力。

变现酒店投资

如今的希尔顿全球已经不复存在。

2017年1月4日，希尔顿全球酒店完成了房地产投资信托和分时度假业务的分拆，成为希尔顿国际控股Hilton Worldwide Holdings和分时度假公司Hilton Grand Vacations Inc。其中Hilton Worldwide Holdings成为了Park Hotels＆Resorts（住宿房地产投资信托（REIT））和Hilton Grand Vacations Inc.（HGV）（其分时度假业务）的附属公司，三家公司独立上市。而海航集团在这三家公司均持有25%的股权。

而海航集团目前出售的是Park Hotels＆Resorts公司25%的股权，价值大约14亿美元。也就是房地产信托基金中包含希尔顿酒店集团的若干酒店资产的股权。因为，希尔顿酒店集团是轻资产运营的集团，有不动产的酒店只占酒店总数的4%左右。而Park Hotels在全美拥有多家希尔顿酒店、会展中心和机场酒店以及其他物业权益。

“酒店是流动性比较好的资产，相对容易变现，对于急需资金的海航集团，出售酒店项目是首当其冲的选择。”赵焕焱表示。

事实上，希尔顿酒店集团自从去年分拆结束后，股价都有所提升，希尔顿酒店的经营也比较平稳，没有异常的变化，因此海航集团的出让与希尔顿酒店集团的运营状况无关。最主要还是海航集团希望通过出售酒店资产的股权快速实现资金的变现，解决目前遭遇的资金链难题，地产项目和酒店项目当下最主要出售的内容。

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